天津
最近，资产分析公司Trepp的数据显示，2025年10月，美国写字楼CMBS违约率已飙升至11.8%，不仅创下历史最高水平，且已超过2008年全球金融海啸时10.7%的峰值
与商业地产的违约潮形成鲜明对比的是，美国住宅市场依然陷入一种“高房价、低流动性”的僵局。
2025年7月，美国成屋售价中位数为42.24万美元，虽然较前月的创纪录高点有所回落，但同比仍上涨0.2%，为连续第25个月年度同比上涨
而在2008年，是房地产泡沫已经破灭，房价暴跌之后，违约率才飙升的。而现在，房地产泡沫程度超过了2008年，而且依然维持高位的时候，违约率居然反超了。如果未来泡沫泡沫破灭，那么其后果将不堪想象，危害程度一定会远超2008年的。
美国房地产之所以先在商业地产特别是写字楼领域爆发，一个重要原因在于，远程办公模式在疫情后被固化下来，目前约占全职工作时间的28%，是疫情前水平的近六倍。
企业纷纷通过缩减办公面积来适应这一新常态，导致全国写字楼空置率攀升至20%，在旧金山市中心和奥斯汀等特定市场，空置率甚至分别高达36.9%和27.2%
同时，迫在眉睫的债务到期墙使情况雪上加霜——仅2025年，就有高达9570亿美元的商业地产债务即将到期，其中写字楼贷款约占2300亿美元。
房价下跌后，房产税收入的减少将迫使城市削减公共服务，从而降低市中心吸引力，导致更多租户离开，引发更多违约，形成恶性循环。
商业地产危机的影响已开始向金融系统和其他领域蔓延。
在美国158家最大的银行中，有59家的商业地产贷款敞口超过了其股本的300%，一旦贷款延期策略失效，这些贷款必须按市场价值重估，规模较小的银行将面临巨大的资本补充压力或盈利侵蚀。
不过，2008年主要是金融衍生品过度创新和次级贷款泛滥所致，而本轮危机源于实体经济模式变化（远程办公）与美联储加息周期的叠加影响，杠杆程度比起2008年低一些，现在美国的资金，大部分都进入了美股，普通人和媒体的注意力，也被美国科技股所吸引，很多人都忽视了眼前的风险。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
