解码莎布蕾增长公式：万亿零食赛道，“烘焙冠军”的价值重估

在消费市场格局被渠道变革和消费者迭代深刻重塑的当下，什么样的企业具备穿越周期的增长潜力？全国糖酒商品交易会（秋糖会）不仅是新品的竞技场，更是资本市场观察产业风向的绝佳窗口。在这其中，莎布蕾®（Sablē®），一个在烘焙领域深耕多年的品牌，正凭借其清晰的战略、坚实的壁垒和强劲的增长势头，展现出其作为“烘焙冠军”的投资价值。

一、宏观视角：在万亿赛道中，锚定高增长的“黄金品类”

从投资角度看，一个企业的价值首先取决于其所在赛道的规模与前景。中国休闲零食市场规模已稳步增长至1.16万亿元，而烘焙作为其中的重要分支，市场规模也预计在2025年达到1160亿元，展现出强大的市场韧性。然而，高成长性的赛道必然伴随着激烈的竞争。数据显示，中国烘焙行业的品牌集中度（CR5）仅为10.6%，远低于成熟市场，呈现出“大行业，小公司”的格局。

这恰恰为头部企业的整合与崛起提供了巨大的市场空间。莎布蕾的战略选择，正是在这个分散的市场中，通过“品类聚焦”与“消费洞察”建立差异化优势。

品类趋势：随着消费者健康意识的提升和对“情绪价值”的追求，烘焙零食正朝着“高品质原料”、“场景化”和“高颜值”的方向发展。消费者，特别是年轻一代，愿意为更好的口感、更优的原料和更愉悦的体验支付溢价。

莎布蕾的差异化定位：莎布蕾没有陷入传统烘焙产品的同质化竞争，而是精准切入“高品质曲奇”这一细分赛道。此次秋糖会发布的四大新品系列，正是其差异化战略的集中体现。

“雪茄曲奇”与“红色恋人”白巧曲奇，通过明确标注“≥12%进口安佳黄油”和“42%白巧克力加入”，直接将“高端原料”作为核心价值锚点，吸引对品质敏感的中产消费群体。

“猫舌曲奇”与“枫叶黄油曲奇”，则凭借其独特的造型和浓郁的口感，满足了年轻用户对于“社交货币”和“味觉疗愈”的需求，将产品从单纯的“吃”，升级为可分享、可体验的社交载体。

通过这套组合拳，莎布蕾成功地在消费者心智中建立了“高品质、差异化”的品牌认知，这在竞争激烈的烘焙市场中构成了初步的品牌护城河。

二、核心壁垒：解构莎布蕾的“冠军”级供应链实力

对于消费品企业而言，前端的品牌和产品创新必须有强大的供应链作为支撑。这正是投资者评估一个企业能否实现规模化扩张的关键。莎布蕾的供应链优势，是其长期为国内头部品牌代工所锤炼出的核心竞争力。

隐形冠军的实力背书：在创立自有品牌前，莎布蕾的母公司友享食品已是三只松鼠、小鹿蓝蓝等一线品牌的长期代工服务商。这意味着其生产流程、品控体系和研发能力，早已通过了市场上最严苛的考验。这种为头部品牌代工的履历，是其产品质量和供应链稳定性的最有力证明，也是许多新兴品牌难以企及的竞争壁垒。

“3+1”高效供应链矩阵：莎布蕾在浙江、江苏、福建布局三大生产基地，并于嘉兴打造中央厨房，形成了辐射全国的“3+1”高效供应链矩阵。这一布局不仅带来了超过2万吨的年产能，更重要的是，它优化了物流半径，确保了对全国市场的快速响应和精准交付。在渠道为王的今天，这种高效的供应链是支撑其线上线下全渠道扩张的“基础设施”。

全球化标准与视野：公司通过FSSC22000认证，产品远销美国、德国等十余个国家。这不仅证明了其品质达到国际标准，也为其“中国好曲奇，分享全世界”的愿景奠定了坚实基础。

可以说，莎布蕾的供应链并非简单的生产线，而是一个集研发、品控、高效生产与快速交付于一体的综合性平台。这一平台优势，使其在面对下游渠道的快速变化时，能够游刃有余，并保持成本和效率上的领先。

三、增长引擎：全渠道渗透，精准捕获渠道变革红利

如果说供应链是莎布蕾的“内功”，那么其全渠道的布局能力则是其实现增长的“外功”。尤其值得关注的是，莎布蕾精准地抓住了近年来中国零食市场最大的渠道变革机遇——零食量贩店的崛起。

传统渠道的“稳定器”：莎布蕾线下已成功进驻永辉、家家悦、步步高、罗森、KKV、叮咚买菜等全国性KA及连锁便利店系统，2024年该线下渠道销售同比增长高达83.8%。另有外贸板块稳健开拓中，现已成功出口至16个国家。这证明了其产品在主流消费市场的强大竞争力，构成了企业稳健增长的基本盘。

新兴渠道的“加速器”：莎布蕾已全面覆盖零食很忙、赵一鸣零食等五大核心零食量贩渠道。从商业价值来看，零食量贩渠道通过精简供应链环节，以高性价比吸引了大量客流，正成为线下零食销售增长最快的“黑马”。这一渠道对供应商的要求极为严苛：既要提供具备价格竞争力的产品，又要保证大规模、高频次的稳定供货。这恰恰是莎布蕾供应链优势的最佳应用场景。通过与头部量贩品牌的深度绑定，莎布蕾不仅获得了巨大的增量市场，更进一步强化了其规模化生产的优势，形成了“渠道增长驱动生产规模，生产规模反哺渠道竞争力”的良性循环。

四、投资价值展望：资本加持下的“戴维斯双击”

综合来看，莎布蕾的投资价值逻辑清晰可见。

高潜力赛道：处在市场规模巨大且持续增长的烘焙零食赛道。

差异化品牌：成功卡位“高品质曲奇”细分市场，建立了差异化心智。

坚实供应链壁垒：拥有经头部品牌验证的、可规模化扩张的强大供应链。

多元化增长引擎：传统渠道稳健，新兴渠道爆发，展现出强大的市场适应能力。

莎布蕾2023年完成的5000万元资本融资，不仅是对其过往成绩的认可，更是其未来加速扩张的催化剂。从秋糖会的盛况，到其清晰的战略蓝图（目标2028年销售额突破10亿），莎布蕾正处在一个业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”通道上。对于寻求消费领域优质标的的投资者而言，莎布蕾无疑是一个值得长期关注和深入研究的价值样本