航天强国写入十五五，万亿赛道如何布局？

作者 | 何咏诗

10月31日晚间，神舟二十一号在酒泉卫星发射中心点火升空。11月1日凌晨，飞船仅用3.5小时就完成了与中国空间站的对接，创下中国载人飞船最快对接纪录。

资本市场的反应迅速而热烈。11月3日，商业航天板块表现亮眼，航天电子、航天发展等个股纷纷上涨，市场对"航天强国"战略的关注度持续升温。这种热度并非空穴来风。回望过去，每当有新产业被纳入规划重点，都会引发股票市场一轮热潮。现在航天来到了历史的前台，这里会诞生下一个机会吗？

三大赛道，构筑航天强国的地基

很多人提到航天，脑海里浮现的是火箭、卫星、太空站。但航天强国战略的内涵，远比我们想象的更为丰富。

根据2021年国家航天局发布的白皮书，航天强国致力于这样的目标：**认识太空、进出太空、利用太空、治理太空，并以此维护国家安全，推动经济发展。**航天事业发展划分为七个重点板块，包括航天运输系统、空间基础设施、载人航天、深空探测等。

而从投资角度看，航天强国战略背后是三大核心赛道：

第一条赛道：军工航天——国防安全的基石

航天能力是国家安全的重要基石。当前全球地缘冲突不断，全球军费开支持续攀升。中国军贸近十年（2015-2024）出口额较上个十年增长56.48%，其中无人机、战机、导弹成为核心增长点。

2025年是"十四五"收官年，军机换代、导弹备弹量提升等订单进入密集交付期；同时"十五五"规划启动编制，历史经验表明，五年规划落地初期军工行业超额收益显著。

在国证航天指数的前十大持仓股中，中航沈飞、中航成飞是战斗机总装企业，歼-10、歼-20、歼-16、歼-35等主力战机都出自它们的生产线；中航西飞负责大中型飞机总装，生产运-20大型运输机；中国卫星是承担卫星总装的龙头企业。

第二条赛道：商业航天——下一个万亿市场

如果说军工航天象征着航天业的现在，那么商业航天则是未来。

2024年和2025年《政府工作报告》均提及推动商业航天产业发展。国家航天局局长单忠德介绍，我国商业航天企业数量已超600家，广义商业航天产业规模年均增长超20%。

更重要的是"卫星互联网"这个万亿赛道。根据国际电信联盟规定，卫星轨道和频段资源遵循先到先得原则。离地球最近、传输最顺畅、能源消耗最低的区域，终究是有限的。于是，全球都在不停的发卫星，这可以说就是为了在争抢近地轨道资源。

国内重点部署的GW星座、千帆星座等，计划发射超过1.5万颗卫星，而目前才刚刚发了108颗。换言之，在未来，我们还有上万颗卫星需要密集发射，这对整个产业上下游来说都是巨大的机遇。

有分析机构测算，2024至2030年，中国商业航天卫星通信产业链整体增量约6536亿元至7655亿元。参考SpaceX估值并结合主要运营商的星座组网计划，国内市场规模有望达万亿级。

第三条赛道：低空经济——军民融合的新增长极

除了对外太空的探索，航天的发展也呈现出军民融合的趋势。政府工作报告首次将商业航天、低空经济纳入新兴产业安全发展范畴，政策明确提出2030年低空经济市场规模目标达万亿级。

一是军技民用。比如光启技术，作为国证航天指数权重最大的持仓股，它是"国家队"认可的隐身材料供应商，歼-20、歼-35等明星战机身上都有它们家提供的超材料隐身结构件。军工之外，光启技术还在民用的智能汽车、低空经济领域积极开拓，已融入华为享界S9T汽车通信测试、MateBook笔记本天线。

二是民企参军。资本市场的聚光灯下，8家商业航天企业正在进行IPO辅导备案，涵盖商业火箭领域的星际荣耀、爱思达航天、蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力，以及商业卫星领域的微纳星空、屹信航天。这种融合有助于打通创新链条，形成"军民协同、平战结合"的产业生态。

当"空天一体"遭遇产业周期变化

看上去航天强国战略逻辑非常硬，但普通投资者也要清楚的认识到，任何产业都有自己的周期规律。

航天板块的特殊性在于：它既有军工的计划性，又有科技股的弹性。

从计划性来看，2025年恰逢规划周期的双重叠加——一方面，军队建设"十四五"规划执行进入能力集成交付关键期，订单需求有望加速释放；另一方面，2025—2026年"十五五"规划编制推进、落地，参考历史经验，从五年规划启动编制，到正式落地的第一年，军工相对于Wind全A的超额收益具有一定规律性。

从弹性来看，国证航天指数同时具备小盘成长特性，历史表现验证其韧性：自指数基日（2002-12-31）以来累计涨幅528.33%，近1年涨幅36.62%，长期跑赢主流宽基指数。

但近期的市场表现却显示出一些微妙的变化。10月27-28日，商业航天板块强势爆发，航天智装涨超10%续创历史新高，航天发展连续涨停，航空航天ETF连续7日净流入2.61亿元。然而到了近几天，市场风格出现转换，科技板块出现回调。

这就是航天板块的真实画像：它不会一直涨，也不会一直跌。短期波动来自市场情绪，但长期价值来自产业逻辑。从2027年建军百年目标与2035年国防现代化节点，航天强国战略构成中长期确定性支撑。

市场上的航天ETF是什么？

航空航天板块比较特殊，对普通人而言，无论是对技术的理解深度，还是对行业信息的提前获取，都是门槛很高的事情。执行神舟二十一号任务的长征二号F运载火箭进行了16项技术改进，每一项都凝聚着人类科技的最前沿研究成果。

市场上目前有一些跟踪航空航天指数的ETF产品。以全市场规模最大的航空航天类指数基金为例，航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，是全市场"军工纯度"较高的指数产品之一。

从指数构成来看，该ETF有以下特征：

第一，全产业链覆盖。申万二级行业中，航空装备占比61.6%，航天装备占6.9%，两者合计权重近69%，显著超越中证军工的40.8%和中证国防指数的53.5%。成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头。

第二，龙头集中。指数前十大重仓股包括光启技术、航发动力、中航沈飞、中航西飞等核心企业，合计权重49.28%，覆盖了从航空发动机到战斗机整机的全产业链龙头。

第三，资金关注度较高。数据显示，航空航天ETF近期连续10个交易日获资金净流入，合计流入超4.26亿元，最新规模达17.3亿元，为全市场规模最大的航空航天类ETF。

需要关注的风险点：

航天板块有其特殊性。一方面，它有很高的军工属性，会受到地缘政治、军费开支等因素影响；另一方面，作为科技板块，短期波动较大，受市场情绪影响明显。此外，"航天强国"写入十五五规划是重大政策利好，但政策从提出到落地需要时间，商业航天企业从IPO辅导到正式上市也存在不确定性。

从1903年莱特兄弟的首次飞行，到1970年东方红一号卫星冲破苍穹，再到如今神舟二十一号创造对接纪录，中国的空天征途，是一部从封锁到突围的漫长史诗。

而现在，这部史诗正在迎来新的篇章。"航天强国"首次写入十五五规划，不仅是政策的宣示，更是产业发展的动员令。

当万亿级新蓝海在云端展开，这场关乎国运的太空征程，值得每一个人去了解、去关注。