轻工行业投资发展观察周报（2025.10.27—2025.10.31）

开栏的话：

中国轻工业作为国民经济的重要支柱，涵盖家居、家电、食品饮料、日用消费品等多个民生领域，其发展态势直接反映市场消费活力与产业升级趋势。为全面把握轻工行业投资发展脉搏，中国轻工企业投资发展协会与消费日报社共同组织编制轻工行业投资发展观察周报。

报告依托专业团队，采集、整合、分析wind金融数据、相关协会及企业公告、政府政策文件和第三方研究机构信息，系统梳理行业动态、市场表现及政策导向，以数据为支撑，以趋势研判为核心，聚焦轻工行业景气程度、资本动向、价格走势等关键指标，为投资者、行业从业者和市场观察者提供前瞻性决策参考。

作为轻工领域的综合性投资周报，报告致力于打造轻工行业投资发展的“风向标”，以严谨的数据、专业的视角成为行业参与者与企业决策者洞悉轻工行业投资价值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（10.27—10.31）A股成高位震荡走势，沪指一度突破4000点。上证指数周上涨0.11%，收于3954.79点；深证成指周上涨0.69%，收于17938.98点；创业板指数周上涨0.5%；恒生指数周下跌0.97%。

上周表现较好的指数板块为：中证1000指数，周涨幅达1.18%；中证500指数，周涨幅达1.0%；深证成指，周涨幅达0.69%。

上周申万各行业板块上涨多于下跌。涨幅方面，电力设备（+4.29%）、有色金属（+2.56%）、钢铁（+2.55%） 表现强势；基础化工（+2.50%）、综合（+2.26%）、农林牧渔（+1.99%）表现突出。跌幅方面，通信（-3.59%） 、美容护理（-2.21%）等板块领跌。轻工板块方面，纺织服装（+1.04%）、家用电器（+0.74%）、轻工制造（+0.23%）看涨，食品饮料（-0.23%）看跌。

二、行业动态

茅台——换帅

10月25日上午，茅台集团宣布人事调整：张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任；贵州省能源局局长陈华接任。新任董事长陈华，1972年出生，中国矿业大学矿业工程专业毕业。2022年3月起任贵州省能源局书记。

2025年上半年茅台营收、净利润分同比增长均约9%，达910亿元和454亿元。但行业承压的现实难以回避，贵州茅台第二季度业绩增速已现疲态，营收、净利润同比增幅降至7.28%与5.25%，相较上年明显放缓，更核心的挑战在于飞天茅台价格持续下滑。

净息智域——完成数千万元融资

近日，智能环境电器品牌净息智域完成数千万元天使轮融资，本轮投资方未披露。净息智域表示，本轮资金将主要用于新一代智能产品的研发升级，并重点拓展东南亚、北美等区域市场的渠道体系与品牌建设，加速全球化战略落地。

净息智域成立于2025年，专注于智能传感、气流优化及滤材技术研发，致力于为用户提供健康智能的室内环境解决方案。企业核心团队由多位智能环境电器与消费电子领域的专家组成，均拥有超过15年的行业积淀，以确保从技术到市场的高效转化。

东鹏饮料——再次提交港股IPO

10月9日，港交所官网披露，功能饮料品牌“东鹏特饮”母公司东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）向港交所主板提交上市申请书。公司曾于2025年4月3日向港交所递交上市申请，不过招股书于10月3日失效。

对于此次上市，东鹏饮料称，本次募集所得资金净额将主要用于完善产能布局和推进供应链升级；加强品牌建设和消费者互动，持续增强品牌影响力；持续推进全国化战略，拓展、深耕和精细化运营渠道网络；拓展海外市场业务，探索潜在投资和并购机会；加强各个业务环节的数字化建设；增强产品开发能力，持续实现产品品类拓展以及用作营运资金及一般企业用途。

依依股份——拟收购宠物食品公司

 10月26日晚间，天津市依依卫生用品股份有限公司（以下简称“依依股份”）发布2025年三季度报告，数据显示，该公司前三季度实现营业收入13.06亿元，同比下降0.72%；归属于上市公司股东净利润为1.57亿元，同比增长3.82%。

  同时，依依股份还发布了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的预案，公司将以发行股份及支付现金的方式取得杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司（以下简称“高爷家”）全部股权并募集配套资金。据悉，这并非双方首次合作，早在2021年依依股份便通过产业基金对高爷家进行战略投资，为本次收购奠定了良好基础。

蚂蚁集团——收购耀才证券

耀才证券金融(01428.HK)于10月10日公告，蚂蚁集团收购耀才证券的事项已经获香港证监会批准，尚需国家发改委审批。

蚂蚁集团以蚂蚁财富作为旗下的互联网理财平台，已与约150家资管机构合作，服务数亿用户。但其业务长期停留在产品代销通道角色，缺乏自主证券业务支撑。收购耀才证券后，蚂蚁首次将触角延伸至证券交易、期货咨询等核心金融环节。耀才证券在港股零售经纪市场占有12%份额，但其交易平台技术能力与蚂蚁的科技基因形成鲜明对比。蚂蚁可将自身在AI、区块链等领域的技术能力注入耀才证券，改造其智能交易平台，实现数字化跃迁。

京东——宣布推出新车

10月14日，京东官方微博发布消息称，“双11”期间，京东联合广汽、宁德时代将正式推出一款神秘国民好车，11月9日新车正式官宣发布。

京东方面表示，这款新车是三方联合推出，京东主要提供用户消费洞察和独家销售，不直接涉及制造环节。根据披露的定位和车辆配置，预估定价在10万元—12万元之间。在车型方面，有望将采取“巧克力换电”模式，预计为广汽埃安换电车型。

遇见小面——已获港股IPO备案

10月15日，中国第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者遇见小面更新港股IPO招股书加速上市进展。招股书显示，2025年上半年，公司实现营收7.03亿元，同比增长33.8%，全年有望突破新高；经调整净利润达5217.5万元，同比增长131.56%；经调整利润率较上年同期增长3.1个百分点，达7.4%。在复杂经济环境下，遇见小面实现利润翻倍，增速持续引领中式面馆。

近年来，遇见小面的餐厅网络实现显著拓展，自往绩记录期间开始至最后实际可行日期，其餐厅的数量由133家增加239.1%至451家，覆盖中国内地9个省份的22个城市及香港特别行政区，且有101家新餐厅目前正在积极筹备中,全年总数量有望突破500家。

良品铺子——终止转让控股权

10月16日晚间，良品铺子发布公告称，近日，公司收到控股股东宁波汉意及其一致行动人良品投资函告，截至与长江国贸签署的《股份转让协议》约定的最终截止日，协议约定的生效条件未能全部成就，本次《股份转让协议》于10月15日终止。

此前因被广州轻工工贸集团有限公司起诉，宁波汉意持有的良品铺子的部分股份已被法院冻结，而尚未被冻结的股份低于其原本计划转让的股份。

良品铺子2025年半年度营业收入28.29亿元，同比下降27.21%；归属于上市公司股东的净利润为-9355.31万元，同比下降491.59%；基本每股收益为-0.24元/股，同比下降500.00%。

三、热点新闻

美联储宣布再降息25个基点

10月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，这是继其9月份降息25个基点后连续第二次降息。同时，美联储宣布将于12月1日起结束资产负债表缩减操作。

此次降息后，美联储在12月份将举行今年最后一场货币政策会议，但展望后续，美联储主席鲍威尔在发布会上表示，需要考虑12月份利率行动的不确定性，12月份的利率下调并非定局。

综合来看，美联储货币政策在数据真空与需求减弱的双重约束下，宽松取向实际上更具合理性，美联储在本次议息会议中作出降息决议，不仅符合市场预期，也体现了其对现实约束的主动应对。

财政部等五部门发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》

日前，财政部等五部门发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》。《通知》从以下四个方面完善了免税店政策：一是优化国内商品退（免）税政策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国内产品，增加国内产品在免税店的销售。二是进一步扩大免税店经营品类，将更多便于携带的消费品纳入经营范围，新增手机、微型无人机等热销商品，丰富旅客购物选择。三是放宽免税店审批权限，下放口岸出境免税店设立、口岸出境免税店及口岸进境免税店经营主体确定方式变更等审批权限，支持地方因地制宜整合优化免税店布局。四是完善免税店便利化和监管措施，支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务，允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，持续提升旅客免税购物体验。

文|胡静 李练