A股:证监会为7亿投资者发声，市场连续六月上涨，4000点后如何走

大家早上好！

今天正式迎来2025年11月首个交易日，投资者也都期待着开盘。虽然新的一个月新的开始，但作为投资者，我们并不能忽略市场过去的走势。俗话说，历史虽然不会重演，但总是惊人的相似，回顾过往历史，可以让我们更好的面对未来的市场走势，未来发生同样的事情，我们也可以应对自如！

市场的走势，通常会受到资金面以及消息面的影响，特别是消息面，很大程度上能够在短期内推动市场走出一轮较为可观的行情。

就以2025年市场走势为例，首先是在春节期间AI大模型的爆发，推动了投资者对中国科技股的重估，科技股迎来了今年以来的第一波行情。

从今年六月份开始，随着创新药出海加速的影响，创新药连续走强，再次带领市场向上突破，而创新药同样属于新质生产力！紧接着，芯片国产代替加速的影响，创新药走强之后，半导体、芯片等概念走强。

与此同时，在今年的7月份随着雅下水电工程开工的影响，推动相关概念走强。

除了这些方面还有很多板块受相关消息影响走强，比如深海科技、脑机接口又或者并购重组等等。

而这些大的消息，对市场影响通常相对比较明显的，这或许就是投资，我们在某些领域进行提前布局，不是为了当下就爆发，而是等待消息的催化，在未来某一时间的爆发！

而且今年市场已经给了三次大的投资机会，一个是年初，因为退市新规的影响，市场出现大幅回调，由于市场是被误杀的，市场随后又在短期内收了回来。

随后在4月7日因为特朗普加征所谓的“对等关税”以及10月13日因为特朗普加征新关税的威胁，市场均出现大幅调整，但是我们会发现在短期内市场就再次涨了回来。

面对这三个消息，有着共同的特征，那就是没有对市场造成实质性的影响，而这种影响时间通常相对较短，而且在短期内就会收复市场，所以市场出现这样走势时，往往代表着机会的出现。

接下来让我们一起回顾周末市场消息！

财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告！

财政部、税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（2025年第11号），国家税务总局同步发布配套征管公告（2025年第23号），明确11月1日至2027年12月31日期间，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金（牌号AU99.99等、特定规格）时，卖出方免征增值税。

发生实物交割出库的，按投资性用途（如高纯度金条）实行增值税即征即退（免附加费）、再销售开普通发票，非投资性用途（如首饰）免征增值税、一般纳税人可按6%扣除率抵进项且再销售可开专票，未通过交易所交易则按现行规定缴增值税，同时细化发票管理、用途变更流程及违规处罚。

此次政策以“用途分流+场内规范”为核心，既通过差异化税收支持首饰、工业等实体用金需求（降低企业抵扣成本），又通过限制投资性黄金再销售开票、鼓励场内交易，压缩场外灰色套利空间、抑制投机；但对中下游销售投资性金条的机构，可能增加税负与客户拓展难度，整体推动黄金市场从“重金融炒作”向“服务实体+规范投资”转型，为行业长期健康发展奠定制度基础。

证监会发声:引导投资行为回归产品定位，公募基金业绩比较基准改革落地！

中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布《操作细则（征求意见稿）》，从突出基准对产品的表征作用、强化对投资的约束作用、发挥对考核的指导作用、构建围绕基准的良性互动生态、推动平稳过渡五大要点入手，规范公募基金业绩比较基准，覆盖超36万亿元公募基金市场及7亿基民。

此次改革将业绩比较基准从“软约束”转为“硬要求”，既解决了此前行业内“风格漂移”、基金经理考核与投资者利益脱节等痛点，又通过建立全流程管控、强化利益绑定等机制，引导公募基金回归价值投资本质，为投资者提供更稳定透明的回报，同时也为资本市场引入中长期资金奠定基础，是推动公募基金行业高质量发展的关键举措。

证监会从严惩处行业机构从业人员编造传播虚假信息，3起典型案例被通报！

证监会通报对行业机构从业人员编造传播虚假信息的查处情况，公布券商经纪人擅自转发不实信息、券商分析师微信群传谣、投资咨询机构官微转发不实信息三起典型案例，对相关机构及人员采取认定不适当人选、责令改正、监管谈话等行政监管措施，并明确对“小作文”扰乱市场秩序行为坚持“零容忍”，要求行业机构加强人员与自媒体管理、从业人员恪守执业准则。

此次通报既通过具体案例细化了“小作文”传播的违规情形与惩处标准，填补了行业对自媒体传播、非官方渠道信息管控的监管空白，也以“全链条追责”（从个人到机构、从营业部到公司高管）强化了机构主体责任，有效震慑了编造传播虚假信息的行为。

同时，监管要求践行“五要五不要”金融文化，为净化资本市场信息环境、保护投资者权益筑牢了制度防线。

大基金三期再度出手，投了光刻工艺核心原材料！

大基金三期旗下国投集新向南通晶体认缴出资1亿元、持股25%，南通晶体聚焦高性能合成石英材料业务，深耕合成石英气相沉积技术，旨在突破合成石英关键技术、推动光掩模国产化；此外，国投集新此前还计划投资拓荆键科（尚未完成），南通晶体母公司中天科技在光通信领域布局完善且业绩稳健。

此次大基金三期投资精准切入光刻工艺核心原材料领域，直击光掩模基板（国产化率不足3%、高度依赖进口）的“卡脖子”痛点，既为南通晶体技术突破提供资金支撑，加速半导体上游材料自主可控进程，也体现国家对半导体产业链关键环节的重点扶持；而中天科技的产业协同优势，进一步为南通晶体的技术落地与商业化提供保障，对推动国内半导体先进制程发展具有重要战略意义。

“国家队”最新持仓动向曝光！

随着A股上市公司三季报披露完毕，中国证金、中央汇金组成的“国家队”持仓动向曝光：共现身233家公司前十大股东，30只个股持仓市值超100亿元；

增持方面，法拉电子为“国家队”新进持有，获持仓市值1.58亿元，其前三季度营收、净利润均实现双增，产品应用于特高压输变电领域。

“国家队”持仓延续了“重仓金融蓝筹、兼顾优质实体”的风格，超万亿持仓银行股体现对金融体系稳定的托底作用，为市场提供压舱石；新进法拉电子则瞄准特高压等高端制造领域，契合新质生产力发展方向。

不过，持仓集中于传统权重股也反映出“国家队”侧重防御性，后续若能适度加大对科技创新、绿色能源等成长赛道的配置，或更利于引导市场长期投资信心。

我国高端装备制造领域迎来重大突破！

世界最大蒙皮拉伸机正式通过验收，该设备以数字化技术实现实验室到生产线的转化，填补航空制造关键环节空白，其与配套装备达世界领先水平，同时二十届四中全会公报首次将“航天强国”纳入“十五五”规划建设目标，工信部等此前也出台卫星互联网相关支持政策，券商机构认为我国航天产业将迎来更多政策倾斜与资源支持，商业航天发展有望提速。

此次蒙皮拉伸机突破，打破我国航空制造关键设备进口依赖，为C919等大飞机规模化生产、高铁及高精尖建筑领域发展注入动力，推动高端装备制造业国产化进程；“航天强国”战略落地与配套政策出台，则从国家层面为航空航天产业指明方向，将带动运载火箭、卫星制造等产业链发展，助力我国从“航天大国”向“航天强国”迈进，整体为制造业高质量发展与新质生产力培育提供有力支撑。

中国核能科技实现全新突破！

我国2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，成为国际上唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆，证明了熔盐堆利用钍资源的技术可行性；该堆为第四代先进核能系统，具有固有安全、无水冷却等优势，可打破传统核电对铀的依赖，且我国钍矿储量丰富（多为稀土伴生矿，成本低），另有紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设获关键突破。

此次突破不仅让我国在国际熔盐堆研究领域占据引领地位，还破解了“铀资源匮乏”制约，依托丰富钍资源实现核能“换道超车”；无水冷却设计使核电可布局内陆，结合高温制氢、储能等产业能构建低碳能源系统，为能源安全提供新方案。同时，二级市场热度与政策潜在支持相呼应，将带动核电产业链发展。

高值创新药迎来支付新通道：2025年医保国谈首设商保目录！

2025年国家医保药品谈判进入第四天，今年首次增设商业健康保险创新药品目录（商保创新药目录），与基本医保目录形成差异化互补。

基本医保聚焦“保基本、广覆盖”的基础药品，商保目录则纳入暂无法进基本医保、但创新度高、临床价值大的高值创新药（如5款单价超百万元的CAR-T疗法），121个药品通过商保目录形式审查（含超40款肿瘤药、35款罕见病用药），国家医保局推动商保、医疗互助参考使用该目录，还出台豁免医保自费率考核等配套措施，不过目录在价格协商、与保险产品衔接等机制上仍处探索阶段，初期大概率通过“惠民保”落地。

此次商保创新药目录的设立，是我国多层次医疗保障体系的关键突破：既破解了高值创新药“进不了医保、患者用不起”的困境，为CAR-T疗法、罕见病用药等开辟了支付新通道，也为药企研发提供稳定回报预期，激励创新；同时减轻基本医保基金压力，让其更聚焦“保基本”。

本周披露并购重组进展的A股上市公司共有21家！

此次密集的并购重组动作，既体现政策赋能下资本对产业转型的推动作用，企业通过横向整合、垂直延伸强化核心竞争力，也反映出市场对高成长赛道的关注。

市场走势分析！

不知不觉中，上证指数已经连续六个月上涨，强势创下近十年来的新高，同时也再次突破至4000点，那么接下来市场将会如何走，十一月能否继续收涨，先让我们一起看下相关券商的一些观点！

中信证券、银河策略为代表的“看多派”认为，当前4000点估值低于2015年、指数成色更优，且中美经贸磋商、“十五五”规划等提供政策支撑，结构性机会集中在传统制造业提质升级、中企出海、端侧AI等方向，长期向好趋势明确；
中信建投、浙商策略为代表的“看调整派”指出，前期利好集中兑现后市场处高位，基金对电子、成长风格配置达历史峰值，后续或迎横盘调整，建议暂缓加仓，年底大盘价值风格或占优；
申万宏源、国金策略等“看震荡派”则强调短期无明确突破因素，市场延续窄幅震荡，需等待科技成长累积催化，或在泛成长领域内再平衡，聚焦来年景气预期进行估值重构。

我们会发现，券商有看多看空以及看震荡三种走势，这也就意味着市场的观点开始分化，不过面对这样的情况，反而更有利于市场后期走势，因为所有投资者观点达到统一之后，往往会面临着变盘！

其次，从技术面来看，下方还有一个小小的缺口，大概率是要回补一下的，但是市场在调整过程中，又伴随着成交量的缩小，所以对于下周的市场走势来说，大概率是先回补下方缺口，随后再开始向上做突破！

而根据市场的历史走势来看，明天大概率就会出现阶段性底部，走出带有下影线的阳线，同时伴随着成交量的继续缩小。

而无论短期市场如何波动，都不会影响市场最终趋势的，而我们要做的就是尽量多看少动，耐心持股！

“点赞+关注”，就是对我最大的支持，非常感谢！