海尔智家（600690）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海尔智家（600690）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2340.54亿元，同比上升9.98%，归母净利润173.73亿元，同比上升14.68%。按单季度数据看，第三季度营业总收入775.6亿元，同比上升9.51%，第三季度归母净利润53.4亿元，同比上升12.69%。本报告期海尔智家应收账款上升，应收账款同比增幅达40.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.21%，同比增0.33%，净利率7.62%，同比增3.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计333.81亿元，三费占营收比14.26%，同比减2.18%，每股净资产12.74元，同比增9.42%，每股经营性现金流1.86元，同比增21.25%，每股收益1.89元，同比增15.24%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为21.24%,原因:本期运营效率提。
2. 投资活动产生的现金流出净额变动幅度为-3.87%,原因:本期购买理财和长期定期存款所支付的现金。
3. 融资活动产生的现金流出净额变动幅度为-48.16%,原因:本期偿还借款和对外分红增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.27%，历来资本回报率强。去年的净利率为6.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.45%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为9.98%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司预估股息率4.25%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.68%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达159.37%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在212.72亿元，每股收益均值在2.27元。

持有海尔智家最多的基金为易方达上证50增强A，目前规模为162.55亿元，最新净值2.125（10月31日），较上一交易日下跌0.94%，近一年上涨14.41%。该基金现任基金经理为张胜记。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：除现金分红外，公司是否考虑采用其他工具升股东粘性？例如：①推出针对长期持有的股东激励计划（如：累积分红增强计划）；②对核心管理层实施与 ESG 或全球化目标挂钩的股权激励。③针对海外股东，是否有优化股息派发流程或税收筹划的举措？
答：关于股东报方面，公司将持续提升自由现金流创造能力，未来随着公司自由现金流创造能力的不断增强，相信分红比例仍有良好的提升空间。除现金分红外，公司近年还通过购等方式，保障股东权益；海外派息事项除常规的公司审批、向上市监管机构的审批外，还涉及资金出境等程序，各环节的审批时间也存在差异。公司将进一步推动各个环节的效率，助力股东早日获取股息。税收方面，目前税务机关等相关机构对于各类股东领取股息适用的税收、享受的优惠等均有较为详尽的规定，同时结合本公司多地上市有不同投资标的的特征，建议股东可以综合筹划适用自己的投资及税务事宜。

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