三七互娱(002555.SZ)价值三重奏：高质量增长、高比例分红、硬科技布局

近日，三七互娱交出优异的三季度财报，且接连完成对脑机接口企业强脑科技、GEO服务商智推时代的投资。资本市场随即给出热烈回应，财报发布翌日，三七互娱的股价一度大幅上涨，逼近涨停。

这背后也让市场更清晰地看到三七互娱独特的价值叙事：高质量增长、高比例分红、硬科技布局共振，进而继续凸显其投资价值。

1、利润大幅增长，新老产品双驱+成本效率优化

从财务数据具体来看，第三季度三七互娱实现营业收入39.75亿元，归母净利润9.44亿元，同比增长49.24%，利润显著增长，超过此前中金公司的预期。前三季度，其实现营业收入124.61亿元，归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%。

这样的表现反映出三七互娱盈利能力稳步提升，实现更高质量的业绩增长。

如果从增长源头来分析，三七互娱新老产品共同贡献业绩增量，增长动力充沛，特别是多款新游戏表现优异，持续验证公司强劲的新游打造能力。

现有产品方面，三七互娱通过精细化深耕长线运营与科学管理营销策略，持续优化资源配置，推动运营效率提升。

新游方面，今年上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等游戏均表现不俗，带来业绩弹性。三七互娱亦正在积极推进更多新游上线，其已在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备二十余款优质产品，涵盖西方魔幻、东方玄幻、三国、现代、古风等多样化题材，可见这部分业绩潜力将持续释放。

同时，三七互娱销售费用明显下降，带来更多利润增量，据中金公司测算，三季度三七互娱的销售费用同比下降24%，销售费用率相应同比下降12.0个百分点，环比二季度进一步下降1.9个百分点。这一变化也反映出，三七互娱在游戏营销获客中愈发重视 ROI，持续优化投放效率，从而有望持续释放利润空间。

2、延续高比例分红，以真金白银积极回馈投资者

本次财报还有一大亮点是，三七互娱坚持每季度分红，且延续高比例分红——三季度拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红金额4.62亿元。结合上半年已实施的两次季度分红，合计分红金额将高达13.86亿元，约占归母净利润的59%，这一比例远高于行业的平均水平。

保持这样的分红节奏和力度，既是三七互娱重视投资者回报的直接体现，更是其稳定经营底盘与扎实盈利能力的有力证明。

同样，这也让三七互娱转变为高股息绩优股，构筑其价值的坚实根基，有望持续增强长期投资者的信心。

3、以科技打开提质增效空间，构建“价值闭环”

硬科技布局方面，需要关注两条线索。

第一条线索是向内的AI赋能，这直接推动其核心竞争力提升，实现提质增效。

三七互娱积极推动AI技术与游戏研发、运营等环节的深度融合，围绕自主研发的行业大模型“小七”，持续探索游戏研运全链路AI 赋能。目前，三七互娱基于“小七”及引入行业先进的外部大模型集群，构建40余种AI能力，打造“小七”智能体平台，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析等业务领域。

这意味着三七互娱驱动各业务环节的智能化演进，从全流程中释放提质增效的空间。

第二条线索是向外的生态投资，通过投资完整产业链，构筑长期竞争壁垒。

可以看到，三七互娱围绕“下一代人机交互入口”全面铺开“文娱+科技”的投资版图，通过投资切入算力、光学显示、XR整机、文娱内容、半导体及材料、空间计算引擎等文娱科技领域，推动投资生态与主业的协同发展，形成“技术研发－场景落地－生态赋能”的正向循环。

这样的布局背后，不仅仅是财务投资，更决定三七互娱在整个产业链具有影响力和话语权，有望更好地把握下一代人机交互入口机遇，以及率先洞察行业发展趋势，深度联动内外部资源，从而持续分享行业成长红利，巩固市场地位。

近期，三七互娱正式完成对脑机接口企业强脑科技2000万美元的投资、对AI搜索生态优化（GEO）服务商智推时代千万级人民币的投资，便是生动缩影。

从业务生态维度来看，强脑科技带来的不仅是新技术，更是下一代人机交互的核心入口。而智推时代则兼具AI驱动营销的C端应用与关键基础设施，稳占AI搜索时代的先发优势。

结合上述三点也可以看到，这构成了一个价值闭环：高利润支撑高分红，硬科技布局带来高利润。

同样，也给了市场理由去相信未来三七互娱能够以技术创新持续提升盈利能力，为投资者创造更多真金白银的回报。

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