电科网安的前世今生：2025年Q3营收7.57亿排26名

来源：新浪证券-红岸工作室

电科网安成立于1998年4月23日，2008年8月11日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于四川省。它是国内拥有商密认证产品数量最多的安全厂商之一，专注于网络安全领域相关产品开发及技术研究。

公司主营业务为网络安全领域相关产品的开发及技术研究，所属申万行业为计算机 - 计算机设备 - 其他计算机设备，涉及区块链、移动支付、金融科技核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业26/63，净利润行业61/63
2025年三季度，电科网安实现营业收入7.57亿元，在63家同行业公司中排名第26位。行业第一名浪潮信息营收达1206.69亿元，第二名纳思达为145.04亿元，行业平均数为35.04亿元，中位数为6.77亿元。当期净利润为 -2.14亿元，行业排名61/63，行业第一名浪潮信息净利润14.89亿元，第二名新大陆10.26亿元，行业平均数为1.02亿元，中位数为1495.3万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度电科网安资产负债率为20.10%，低于去年同期的21.04%，且低于行业平均的34.38%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为43.82%，高于去年同期的38.94%，高于行业平均的34.46%。

董事长陈鑫履历丰富
电科网安控股股东为中国电子科技网络信息安全有限公司，实际控制人为中国电子科技集团有限公司。董事长陈鑫，1972年1月生，硕士研究生学历，研究员级高级工程师。其历任中电科二十九所副所长等多个重要职位，现任中国电科网络信息安全有限公司董事、董事长、党委书记等职。

A股股东户数较上期减少18.07%
截至2025年9月30日，电科网安A股股东户数为7.38万，较上期减少18.07%；户均持有流通A股数量为1.15万，较上期增加22.06%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1572.81万股，相比上期增加222.04万股；国泰中证军工ETF（512660）位居第四，持股575.83万股，相比上期减少111.51万股；南方中证1000ETF（512100）位居第五，持股541.29万股，相比上期减少5.49万股；华夏中证1000ETF（159845）位居第七，持股321.74万股，相比上期减少3400.00股；广发中证军工ETF（512680）位居第八，为新进股东；江海证券有限公司、广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列。

中信建投证券指出，公司受客户端资金预算及项目落地周期影响，2024年经营有压力，但降本增效后实现盈利。展望2025年，随着相关政策推动，商用密码行业增长，公司加大价值客户拓展，力争密码业务良好发展。具体业务亮点如下：1. 公司系老牌密码厂商，技术、产品体系齐全，拥有商用密码产品认证目录中的大部分产品，现有70余个型号的密码产品通过商密资质认证。2. 积极拓展车联网、低轨卫星互联网等新兴业务，卫星互联网安全方面已实现应用试点；车联网安全方面，安全芯片通过车规级可靠性试验检测，形成V2X证书认证体系，完成关键产品研制。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润为2.38亿元、3.40亿元、4.30亿元，对应PE54.53X、38.13X、30.20X，给予“买入”评级。同时提示了政策落地不及预期、新业务拓展不及预期、诉讼案件影响利润等风险。

图：电科网安营收及增速

图：电科网安净利润及增速

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