抗衰老药IL-11，凭《Nature》25%延寿数据，获谷歌天价合同!

中国药企迈威生物最近的动作，有点多。

前脚（8月）刚二次递交港股上市申请，试图在资本领域寻求关键融资[1]；后脚（9月）一连串令人眼花缭乱的组合拳接踵而至：

• “抗衰老”核心药物IL-11的II期临床试验申请获得了国家药监局的正式受理；
• 抗阿尔茨海默病新药9MW4611注射液在国家药品监督管理局获批临床试验；
• 宣布与诺华前CEO创立的公司合作成立Kalexo Bio，获得高达10亿美元的预付款和里程碑付款，共同开发新型4心血管药物。

图注：迈威生物关于重新向香港联交所递交H股发行并上市的申请并刊发申请资料的公告

短短一个月内，融资、临床、研发三线并进，捷报频传，几乎让市场忘记了这仍是一家在过去三年里累计亏损超30亿元、亟待IPO输血的企业。

而这一系列故事的源头，似乎要从三个月前，那份与谷歌旗下“长寿军”Calico公司签订的近6亿美元（约43亿人民币）、独家锁定其IL-11靶向药物9MW3811在中国以外地区的开发与商业化权利的合同说起。

IL-11，抗衰新宠？

IL-11全称白细胞介素-11蛋白分子，属于IL-6家族的一种细胞因子。本质上是细胞之间传递信号的“信使”之一，在健康的生理状态下，主要参与组织修复和炎症的精细调节。

然而，随着年龄的增长，这套精密的信号系统开始失衡。近年来科学界发现，人体会逐渐进入一种被称为“炎性衰老”（Inflammaging）的持续性、低度炎症状态。在这种状态下，IL-11的水平在血液和多个组织中都异常升高。这个原本负责正常修复的分子，开始不断向下游的成纤维细胞等传过度激活的错误信号。

图注：IL-11-ERK-mTORC1信号模块在衰老过程中表达上调，并与衰老和代谢下降相关

这种持续的错误信号会带来一个灾难性的后果：成纤维细胞被指令生产过量的胶原蛋白等细胞外基质。这些过量的基质在器官中不断沉积，导致组织变硬、失去弹性并最终功能衰竭。

这个过程，在医学上被称为“纤维化”，它是心脏、肾脏、肺部等关键器官随年龄增长而衰退的核心机制，也是衰老最显著的标志之一。

图注：IL-11表达的上调与一系列疾病病理相关

2024年发表于《Nature》的一篇研究证实：在老年小鼠中，通过基因手段抑制IL-11的活性后，其器官的纤维化程度显著减轻，心脏和肾脏功能得到改善，整体代谢健康水平也随之提升。更重要的是，抗IL-11治疗使雄鼠寿命延长22.5%，雌鼠延长25%。

动物实验让IL-11显示出了显著的延寿效果，但挑战也同样存在。IL-11在体内也执行着正常的生理功能，如何精准地进行药物干预而不产生意外的副作用，是未来研究的最大课题。

而对于嗅觉敏锐的资本市场而言，这已经是一个足以引爆想象空间的信号。他们开始疯狂寻找：谁手里，已经握有了这张抗衰的新牌？

“无心插柳”的领先者

彼时人们发现，中国的迈威生物，早已在这条赛道上“潜伏”多年。据调查显示，目前全球进入临床的IL-11单抗仅三家，迈威生物目前研发进度国内第一，全球前二，已获中美澳三个国家的临床准入，其中中国和澳洲临床I期已经完成。

图注：IL-11单抗竞争格局，来源：东吴证券

然而，回顾其历史会发现，这更像一场始于无心插柳的战略远见。

早在几年前迈威生物就已经开始立项研发9MW3811（以IL-11为主的靶向治疗），但其初衷并非抗衰老，而瞄准的是一个更具体的医学难题——器官纤维化。资料显示，迈威生物9MW3811注射液是IL-11的人源化单克隆抗体，可高效阻断IL-11下游信号通路的活化，抑制IL-11诱导的病理生理功能，从而达到对纤维化和肿瘤的治疗效果[5]。

于是，当2024年7月，迈威生物因被关联抗衰老概念而引起市场关注，相关工作人员却给市场泼了盆冷水：“9MW3811主要作用在于抗肿瘤，目前无法确定能否抗衰老。”[6]

图注：迈威生物“辟谣”9MW3811抗衰传言

而水面之下，一场决定公司命运的秘密谈判已经悄然展开。

在这场回应之后看似平静的11个月里，或许是迈威生物历史上最惊心动魄的时期。

2025年6月，谜底揭晓。迈威生物官宣与Calico达成总额近6亿美元的独家许可协议[3]。根据协议，Calico将获得迈威生物研发的IL-11靶向疗法在大中华区以外的独家开发、生产与商业化权利。作为对价，Calico将支付2500万美元的不可退还首付款，并根据项目进展分阶段支付最高可达5.71亿美元的里程碑款项。

这份协议，让市场重新审视那份看似平淡的“辟谣”公告，也将故事的另一位主角——Calico，正式推至台前

各取所需：一场心照不宣的跨国“联姻”

然而，在外界看来的强强联合，实质上是一场双方各取所需的跨国“联姻”。在与Calico握手之前，迈威生物正面临着严峻的三重压力。

No.1

迈威生物的“三重门”

财务危机

作为一家尚未盈利的生物科技公司，其生存高度依赖持续的外部融资。最新的港股招股书披露，2025年上半年公司总债务为22.80亿元，与两年前相比，债务规模几乎翻倍。[7]。若无法尽快打通新的融资渠道，后续的核心管线临床推进将难以为继。

图注：迈威生物最新港股招股书揭示：2023年底，公司总债务为12.96亿元，2024年增加到22.19亿元。

信誉危机

董事长因涉嫌违规交易被立案调查，为公司的治理和内部控制蒙上了一层阴影，严重冲击了资本市场的信心[8]。在IPO的关键节点，这样的黑天鹅事件足以致命。公司迫切需要一个极具分量的正面事件来对冲负面影响，重塑投资者信任。

时间危机

生物医药的竞争是与时间的赛跑，尤其是在港股18A生物科技板块整体遇冷的背景下，IPO的窗口期稍纵即逝。迈威生物必须向市场证明，它拥有的不仅仅是“故事”，更是获得全球顶级玩家认可的、具备确定性价值的核心资产。

No.2

Calico的“抗衰登月焦虑”

作为谷歌母公司Alphabet的“抗衰登月项目”之一，成立于2013年的Calico承载着人类挑战衰老的终极梦想，但也背负着巨大的产出焦虑。

在成立超过十年后，其所属的“Other Bets”部门依然是集团的亏损大户，这与Alphabet日益强调聚焦AI等核心业务、提升效率的战略方向形成鲜明对比。

雪上加霜的是，2025年初，Calico与合作伙伴艾伯维（AbbVie）寄予厚望的一款ALS（渐冻症）候选药物宣告临床失败，这不仅使其研发声誉受损，也意味着其内部研发管线出现了亟待填补的缺口[9]。

从零开始研发一款新药需要漫长的时间，而通过外部引进获取一个已经过早期临床验证的成熟资产，无疑是填补管线、加速兑现价值的最快路径。

9MW3811恰好完美契合了Calico的需求：它靶向的IL-11与Calico研究的衰老核心机制（纤维化、炎症）高度一致，且已在中国完成I期临床，安全性和初步潜力得到验证，可以帮助Calico迅速切入临床开发中后期，向母公司和市场讲述一个激动人心的“新故事”。

一个急需IPO提振信心，一个急需新药填补管线。而这场总额近6亿美元的交易，结构设计得极为审慎：

1. 2500万美元的首付款，为迈威生物的IPO之路提供了一份强有力的市场背书；
2. 而高达5.71亿美元的巨额里程碑付款，则将绝大部分风险与药物未来的临床开发和商业化成功与否绑定。

Calico的6亿美元合同，揭开的只是迈威生物冰山一角。

随后的心血管药物合作与抗阿尔茨海默病新药的临床推进，揭示了公司的核心战略：多元化管线布局具备“系统性抗衰老”潜力的IL-11靶点和具体的“增龄性疾病”领域。

然而，无论IPO的钟声是否会敲响，当“抗衰老”这个承载了太多梦想与泡沫的词汇，同一个具体的药物靶点紧密捆绑时，真正严苛的考验才刚刚开始......