预测的全中

先简单聊下市场。

昨天分析了中美贸易协议的利好利空，给出的预测是科创黄金的短期利空，结果是立刻应验，没有任何意外的全中。

与之对应的则是中微盘涨了起来，这种主线不涨中微盘涨的模式直接给干回了四月份前的市场阶段，市场看上去没咋震荡，但赚钱效应不好。

再之后的，则是白酒板块的财报集体性衰弱。

五粮液净利润20.2亿，同比-66%，泸州老窖净利润31亿，同比-13%，茅台也好不到哪里去，散装价直接跌破了1600，销售也跟着暴跌。

之前有朋友也问过我白酒板块市盈率这么低，能不能买一些的事，我当时回复就是不能，因为市盈率（PE）的核心公式为：

市盈率（PE）= 股票当前价格（P）÷ 每股收益（EPS）。

股价跌了当然是好事，但如果股价跌了，每股收益也跟着低，那就不是好事了。

这里可以拿房子来理解，房价跌了当然租售比就会变好看一些，但这一切的前提是租金不变，而一旦租金也跟跌，租售比可能是更难看的。

就提到白酒销量下滑，很多人的第一反应就是“年轻人不爱喝”了。

但这一说法根本就站不住脚，因为白酒卖不动的核心原因，根本不是年轻人消费偏好的变化，而是作为白酒行业压舱石的to G业务，也就是政务及关联团体消费出现了明显萎缩。

因为高端白酒的本质，根本不是酒，而是随时能变现的代金券。

直白点讲，过去你收到的任何高端白酒，都可以在楼下烟酒行直接兑换成钱。

年轻人可能不爱白酒，但年轻人不会不爱钱。

所以在过去很长一段时间，to G及衍生的团体消费，是白酒尤其是高端白酒的核心需求来源。

政务接待、国企商务宴请、事业单位节庆采购等场景，不仅对白酒的品牌、档次有明确要求，且采购量稳定直接撑起了白酒市场的半壁江山。

是，确实出了禁酒令，但禁酒令改变不了高端白酒“代金券”属性，15年那会儿也有禁酒令，当时也在严查公务接待用酒，却丝毫没挡住白酒行业创下历史新高。

背后的关键，则是那几年房地产行业的特殊利益逻辑：

当时围绕房地产项目审批的利益链条极其庞大，各类证件早批一天可能多赚几个亿，晚批一天就可能少赚几个亿。

为了推动审批尽快落地，房地产公司的公关部门采购茅台，根本不是按“件”算，而是按“卡车”拉。

当然虽有“禁酒令”的说法，但实际执行中总有各种办法绕开约束，从未真正阻断高端白酒作为“利益媒介”的流通场景。

这也是当时白酒行业能顶着禁酒令刷新新高的核心原因。

但现在情况则完全不同：

现在房地产市场早就大变样，房企大楼基本是人去楼空，裁员不是按“部门”裁，而是按比例清。过去专门对接关系、负责公关的房地产部门，现在没有审批业务要推进，自然部门也就不在了。

因为你再去想就好了。

房企当年买高端白酒送礼，本质是“为了赚钱而做的投入”，现在房子卖不动、企业自身都在亏钱，连生存都成问题，谁还会买高端白酒呢？

而且影响白酒销量的，还不只是房地产衰弱，而是围绕着基建项目退潮的衰弱，说穿了在过去你只要求人办事，吃喝宴请，都得拿高端白酒说事，但现在呢？

房地产作为大头，衰弱了。

政府项目工程，拖欠款项了。

各地基建项目，被高层严控上马了。

甚至就基础的政府服务，也被阳光政务取代了。

高端白酒作为利益媒介，直接失去了它的应用场景，单纯靠着消费，又能消费多少呢？

跟房地产一个道理，房地产本质是土地财政的承载，没有金融属性，单纯靠居住，又能卖出去多少呢？

所以我们再去看就好了，房地产和白酒板块，看上去是消费板块，实际则是to g板块。

这些板块的衰弱，本质不是年轻人消费习惯变了，而是过去由政府投资主导的基建板块周期过去了。

就像不是年轻人不愿意买房了，而是房地产上太多泡沫导致年轻人不愿意背上三十年房贷一样。

年轻人从来就没有爱喝白酒过，只是过去白酒上捆绑了职场服从性测试、还有to g业务的利益输送让年轻人不得不服从。

就像上世纪真正的社会治安好转是因为经济发展年轻人进厂打工，而不是扫黑除恶一样。

白酒行业的衰弱也不是因为禁酒令和年轻人消费习惯转变，而是to g基建周期的衰弱。