东方电缆的前世今生：2025年Q3营收74.98亿行业第十，净利润9.14亿位居榜首

来源：新浪证券-红岸工作室

东方电缆成立于1998年10月22日，于2014年10月15日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省宁波市。公司是国内海缆龙头企业，主营电线电缆研发、生产与销售，拥有全产业链等差异化优势。

东方电缆主营业务为各种电线电缆的研发、生产、销售及其服务，所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他，所属概念板块包括海工装备、风能、海上风电核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十，净利润第一
2025年三季度，东方电缆营业收入达74.98亿元，行业排名10/40，行业第一名宝胜股份为376.5亿元，第二名远东股份为202.09亿元，行业平均数为58.23亿元，中位数为29.32亿元。主营业务构成中，电力工程与装备线缆21.96亿元占比49.56%，海底电缆与高压电缆19.57亿元占比44.14%，海洋装备与工程运维2.75亿元占比6.22%，其他(补充)384.58万元占比0.09%。净利润方面，当期为9.14亿元，行业排名1/40，行业第一名即东方电缆，第二名金杯电工为5.36亿元，行业平均数为1.31亿元，中位数为8195.22万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度东方电缆资产负债率为45.13%，去年同期为41.73%，低于行业平均的54.36%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为20.03%，去年同期为22.16%，高于行业平均的13.49%。

董事长夏崇耀掌舵，总裁夏峰薪酬微增
公司控股股东为宁波东方集团有限公司，实际控制人为夏崇耀、袁黎雨。董事长夏崇耀，1959年11月出生，拥有丰富履历和诸多荣誉，现任公司董事长。总裁夏峰，1985年1月出生，硕士学位，正高级工程师，拥有多项专利和荣誉。其薪酬从2023年的100.45万增至2024年的100.48万，增加了0.03万。

A股股东户数较上期减少20.22%
截至2025年9月30日，东方电缆A股股东户数为2.88万，较上期减少20.22%；户均持有流通A股数量为2.39万，较上期增加25.34%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股2242.02万股，相比上期减少1946.87万股；广发高端制造股票A（004997）位居第六大流通股东，持股769.95万股，相比上期减少18.57万股；南方中证500ETF（510500）位居第七大流通股东，持股604.45万股，相比上期减少11.18万股。

国信证券指出，前三季度公司业绩保持稳健，下半年海缆进入交付旺季。三季度业绩大幅增长，广东高附加值项目陆续交付。三季度海缆收入环比大幅增长，电力工程与装备线缆收入环比持平。海底与高压电缆订单达117亿元，订单结构持续优化。公司前瞻布局深远海海上风电，技术持续引领。上调25年盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为15.60/20.20/23.71亿元，同比+55%/+29%/+17%，动态PE为28/21/18倍，维持“优于大市”评级。
国投证券指出，2025年公司业绩表现亮眼，Q3业绩同环比均高增，高毛利率海缆产品批量交付贡献业绩。在手订单持续增加，截止2025年10月23日，公司在手订单约195.51亿元，奠定后续业绩增长基础。预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为16.90/22.11/27.33亿元，增速分别为68%/31%/24%，对应PE分别为27/21/17倍。给予公司2026年25倍PE，12个月目标价为80.39元，给予买入 - A评级。

图：东方电缆营收及增速

图：东方电缆净利润及增速

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