学习胖东来效果未显！永辉超市前三季度净亏损7.1亿元，222家调改门店难挽颓势

10月30日晚间，永辉超市（601933.SH）发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21%；归母净亏损7.1亿元，较去年同期下降6.32亿元；扣非后归母净亏损15.02亿元，较去年同期下降8.4亿元。

其中，第三季度公司营业收入124.86亿元，同比下降25.55%；归母净利润-4.69亿元，扣非后归母净利润-7亿元。

门店数量方面，截至三季度末，公司已开业门店450家。2024年5月起，永辉超市正式确立“学习胖东来”的品质零售路线，陆续启动多地多店调改。截至2025年9月30日，现存调改已开业门店共计222家。

三季报显示，2025年前三季度实现营业收入424.34亿元，同比下降22.21%，一方面零售行业竞争激烈，部分消费者消费习惯的改变以及消费者对购物体验、商品品质等要求更高，公司客流、客单均出现一定程度下滑；另一方面，公司主动进行门店优化调改，在对潜力门店进行关店改造的同时淘汰关闭了部分尾部门店，以上两方面因素共同影响使得公司同店销售及门店数量均有所下滑。

公司前三季度利润总额-7.72亿元，归母净利润为-7.10亿元，扣非后归母净利润为-15.02亿元，较上年同期分别下降6.50亿元、6.32亿元、8.40亿元。其中，三季度利润总额-5.65亿元，归母净利润为-4.69亿元，扣非后归母净利润为-7.00亿元，较上年同期分别下降1.19亿元、1.16亿元、0.08亿元。

利润总额、归母净利润及扣非归母净利润下降，主要是受到营收和毛利率下滑的影响，三季度毛利率下滑主要是公司在门店调改过程中主动优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品，引入新品的过程中主动推动裸价和控后台的策略，属于转型过程中的短期影响。

同日晚间，公司发布的董事会决议公告显示，第三季度，公司关闭处置门店产生的损失金额为6.12亿元（未经审计），截至目前，部分门店关闭事宜正在处理中。

在此之前，永辉超市已经连续亏损4年。2021年～2024年，永辉超市营收一路下滑，分别为910.62亿元、900.91亿元、786.42亿元、675.74亿元，同比下滑2.29%、1.07%、12.71%、14.07%；归母净利润分别亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元、14.65亿元，总亏损额超95亿元。

另外，9月26日，永辉超市发布公告称，因公司于今年4月减持红旗连锁股票后持股比例触及5%整数倍时未及时披露权益变动报告书和停止交易，违反相关规定，近日公司收到中国证券监督管理委员会四川监管局出具的警示函。

值得注意的是，这已是永辉超市年内第二次遭监管关注。3月20日，上交所曾就内部治理问题出具监管工作函，直指公司CEO 缺位、决策机制不健全等隐患。

二级市场上，截至10月30日收盘，永辉超市下跌1.07%报4.64元/股，最新市值421.08亿元。