麦澜德的前世今生：负债率9.52%低于行业平均，毛利率70.05%高于同类21.38个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

麦澜德成立于2013年1月16日，于2022年8月11日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省南京市。公司是国内盆底及产后康复领域的领先企业，产品技术先进，具备全产业链优势，极具投资价值。

麦澜德从事盆底及产后康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备，所属概念板块包括融资融券、小盘、辅助生殖、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第30，净利润第17
2025年三季度，麦澜德营业收入为3.44亿元，行业排名30/42，远低于第一名迈瑞医疗的258.34亿元和第二名联影医疗的88.59亿元，也低于行业平均数19.68亿元和中位数5.61亿元。主营业务构成中，盆底康复产品8920.44万元占比36.98%，生殖康复产品7983.87万元占比33.10%。当期净利润为9563.95万元，行业排名17/42，远低于第一名迈瑞医疗的78.14亿元和第二名鱼跃医疗的14.66亿元，但高于行业中位数6869万元，低于行业平均数3.19亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度麦澜德资产负债率为9.52%，低于去年同期的11.05%，且远低于行业平均的27.21%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为70.05%，虽略低于去年同期的72.35%，但高于行业平均的48.67%，盈利能力较强。

董事长杨瑞嘉薪酬65.65万，同比减少7.72万
麦澜德控股股东和实际控制人均为史志怀、杨瑞嘉。董事长兼总经理杨瑞嘉，1978年7月出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。2003年6月至2004年8月就职于南京信业医药实业有限公司；2007年10月至2013年7月历任南京伟思医疗科技股份有限公司及其子公司南京伟思瑞翼电子科技有限公司产品经理、市场部经理、产品总监；2013年8月至今任公司董事长兼总经理。其薪酬2024年为65.65万，2023年为73.37万，同比减少7.72万。

A股股东户数较上期增加17.23%
截至2025年9月30日，麦澜德A股股东户数为6402，较上期增加17.23%；户均持有流通A股数量为5752.39，较上期减少14.70%。十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）位居第四大流通股东，持股70.15万股，相比上期减少55.05万股。中信建投轮换混合A（003822）、中信建投甄选混合A（008347）、汇添富成长焦点混合（519068）退出十大流通股东之列。

华安证券指出，麦澜德2025年前三季度营收3.44亿元（yoy+4.01%），归母净利润0.96亿元（yoy - 0.07%）。2025Q3收入平稳增长，归母净利润同比增长36.71%，主要因财务补助增加。期间管理和研发费用率提升，公司持续加大研发投入。业务亮点如下：一是生殖康复和抗衰业务2025年上半年收入同比增长42.45%，有望保持高速增长，且从生殖抗衰拓展到皮肤抗衰领域；二是布局脑机接口业务，多个在研项目处于不同阶段，如国家重点研发计划“多模态情感交互式诊疗装备研发”预计2027年产品获证上市。预计公司2025 - 2027收入分别实现5.00亿元、6.13亿元和7.48亿元，同比增速分别达17.8%、22.6%和22.1%，2025 - 2027年归母净利润分别实现1.17亿元、1.64亿元和2.03亿元，同比增速分别为15.0%、40.7%和23.7%，维持“买入”评级。

图：麦澜德营收及增速

图：麦澜德净利润及增速

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