宁德时代的前世今生：2025年Q3营收2830.72亿元远超行业均值

来源：新浪证券-红岸工作室

宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年12月16日，于2018年6月11日在深圳证券交易所上市，注册地址与办公地址均涉及福建省、香港。该公司是全球领先的动力电池系统提供商，拥有核心技术与全产业链优势。

宁德时代主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，产品广泛应用于乘用车、商用车、储能等领域，以及工程机械等场景。所属申万行业为电力设备 - 电池 - 锂电池，涉及麒麟电池、蚂蚁金服概念等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年三季度，宁德时代营业收入达2830.72亿元，在行业31家公司中排名第1，远超行业平均数166.74亿元和中位数43.91亿元，行业第二名亿纬锂能营收为450.02亿元。主营业务构成中，动力电池系统1315.73亿元占比73.55%，储能电池系统284亿元占比15.88%等。当期净利润为522.97亿元，同样行业排名第1，远高于行业平均数19.97亿元和中位数8831万元，行业第二名亿纬锂能净利润为29.77亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度宁德时代资产负债率为61.27%，虽低于去年同期的64.33%，但仍高于行业平均48.67%。从盈利能力看，当期毛利率为25.31%，较去年同期的28.19%有所下降，但高于行业平均17.44%。

董事长曾毓群薪酬574.3万元，同比减少66.35万元
宁德时代控股股东为厦门瑞庭投资有限公司，实际控制人与董事长、总经理均为曾毓群。曾毓群1968年出生，中国香港永久性居民，中科院物理研究所博士，有丰富的行业任职经历。其2024年薪酬为574.3万，较2023年的640.65万减少66.35万。

A股股东户数较上期增加0.49%
截至2025年9月30日，宁德时代A股股东户数为22.74万，较上期增加0.49%；户均持有流通A股数量为1.87万，较上期减少0.40%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股6.61亿股，相比上期增加5392.29万股；易方达创业板ETF（159915）位居第六，持股5486.00万股，相比上期减少915.77万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八，持股4498.16万股，相比上期减少201.50万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第十，持股3251.77万股，相比上期减少102.36万股。

西部证券指出，宁德时代2025年三季报业绩符合预期，锂矿停产影响好于预期。25Q3营收1041.86亿元，同比+12.9%，归母净利润185.49亿元，同比+41.2%。具体业务亮点如下：一是动力储能电池盈利坚韧，25Q3合计出货量180GWh，开票确认165GWh；二是海外规模产能落子提速，2026年为海外产能规模投产元年，匈牙利（25Q4建成投产）、德国（已实现盈利）、西班牙（启动筹建）、印尼（26H1投产）等地产能将满足市场需求，有望实现远期份额超预期扩张。该机构预计公司2025 - 2027年实现归母净利690.74/914.61/1096.66亿元，同比+36.1%/+32.4%/+19.9%，维持“买入”评级。
开源证券指出，宁德时代与江汽集团、易控智驾签署战略合作协议，下游多场景放量可期。业务亮点有：一是与江汽集团围绕技术、供应与出海领域展开深度合作，为其全系车型提供电池配套，在关键领域合作并联手出海；二是与易控智驾在电动无人矿山场景深化合作，联合研发适配极端工况的电池，打造样板工程并推广至全球。该机构上调盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为692.85、902.20、1102.74亿元，维持“买入”评级。

图：宁德时代营收及增速

图：宁德时代净利润及增速

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