天和防务（300397）2025年三季报简析：净利润同比下降30%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天和防务（300397）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.67亿元，同比下降3.36%，归母净利润-8290.06万元，同比下降30.0%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9053.73万元，同比上升30.42%，第三季度归母净利润-2511.98万元，同比上升30.48%。本报告期天和防务公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达42.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.69%，同比减6.98%，净利率-35.24%，同比减28.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比38.08%，同比增9.66%，每股净资产2.78元，同比减8.79%，每股经营性现金流-0.19元，同比增5.11%，每股收益-0.16元，同比减33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-30.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-4.2%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-13.95%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.35%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前有哪些业务布局？
答：公司始终聚焦于低空近程防御装备的研发、生产和交付业务，积极实践推动低空制空权能力和体系建设。现阶段，公司构建了以低空超低空防御体系能力为核心目标的三大业务体系“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）”形成了军民两用协同发展的业务布局。军品业务主要以子公司天伟电子为业务平台，聚焦于低空近防、边海防等方向，民品业务主要以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦于射频产业链方向，同时以国家发展战略为指导，在军民两用核心技术的支撑下，公司开拓了“新一代综合电子信息（天融工程）”业务，聚焦于物联感知、军民两用行业大数据等方向，打造军民两用的电子信息数据服务体系能力。

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