华电能源（600726）2025年三季报简析：净利润同比下降40.99%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华电能源（600726）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入117.75亿元，同比下降11.25%，归母净利润2.67亿元，同比下降40.99%。按单季度数据看，第三季度营业总收入34.9亿元，同比下降12.16%，第三季度归母净利润-1.91亿元，同比下降7.96%。本报告期华电能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达808.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.02%，同比减18.29%，净利率6.0%，同比减37.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.95亿元，三费占营收比5.9%，同比增4.19%，每股净资产0.52元，同比增1.28%，每股经营性现金流0.12元，同比减64.58%，每股收益0.03元，同比减50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.91%，资本回报率一般。去年的净利率为6.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-2.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.01%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达58.06%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达808.63%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：比较关心煤炭资产注入事宜，请介绍下锦兴能源经营情况，以及煤炭资产注入进展程度。
答：您好，感谢您的关注。目前暂未获悉控股股东煤矿注入上市公司计划。后续如有相关计划，公司将严格按照相关法律法规及规范性文件履行信息披露义务。山西锦兴能源有限公司是华电能源重要的子公司，主要从事煤炭开采、洗选加工和销售业务。公司位于山西省吕梁市，主要开发肖家洼煤矿及相关煤炭资源。锦兴能源2025年上半年继续保持稳健经营，截至2025年上半年，锦兴能源实现营业收入27.19亿元，净利润7.11亿元。谢谢！
2.公司简要说一说市值管理的工作以及规划。
您好，感谢您的关注。公司积极响应国资委、证监会关于市值管理的政策指引，高度重视市值管理工作，加快构建市值管理长效机制，通过提升经营质量、增强信息披露质量和透明度、强化投资者沟通等举措，推动公司投资价值合理反映公司质量及内在价值。公司制定了《华电能源市值管理制度》，制度明确了管理机构和职责。
同时，公司高度重视与投资者的沟通，通过举办业绩说明会、机构调研等活动加强投资者交流、应投资者关切。公司管理层将继续做好各项经营管理工作，以良好的业绩报广大投资者，我们也将加强与投资者沟通和交流，实时传达公司价值，提振投资者信心。谢谢！
3.公司为什么自2015年以来都没有分红派送？
您好，感谢您的关注。公司高度重视股东报，致力于以良好的经营业绩为股东创造持续稳定的投资报。公司将严格按照法律法规、分红规划及公司章程等相关制度的规定，在符合分红条件及利润分配政策的情况下实施分红，积极报投资者。谢谢！
4.煤炭是火电主要成本，公司上半年是否受益于煤炭价格低位运行？谢谢！
尊敬的投资者，您好！公司业务主要包括电力销售、煤炭销售和供热三大块，上半年煤炭采购价格同比有所降低，助力公司降低成本。公司将密切关注煤炭市场价格走势情况，积极研判灵活的经营策略，围绕公司发展战略，努力做好经营管理工作，保障公司可持续发展，并争取以良好的业绩驱动公司价值成长。感谢您的关注。
5.比较关注数据的动态表现，请问下，公司上半年发电量及供热量情况、上网电价变动情况如何呢？请简要阐述下取得的成效。
尊敬的投资者，您好！截至2025年6月30日，公司全资及控股电厂完成发电量101.01亿千瓦时，同比增长3.35%；上网电量完成86.31亿千瓦时，同比增长0.59%；机组含税平均电价480.40元/兆瓦时，同比升高0.25元/兆瓦时；机组平均利用小时1,575小时，同比增加51小时；上半年供热量完成3,752万吉焦，同比下降3.10%。
2025年上半年，华电能源在复杂多变的能源市场环境中展现出较强的适应能力和经营韧性，多项关键经营指标均取得同比提升。虽然供热量同比有所下降，但通过有效的成本控制和多元化的收入策略，公司仍然保持了相对稳定的经营表现。未来，公司将继续积极应对市场变化，优化业务结构，提高价值创造能力。谢谢您的关注！
6.股价表现这块公司怎么看？
尊敬的投资者，您好！二级市场股价波动受到多种因素的综合影响，如宏观经济环境、行业热点轮动、市场情绪等。公司始终致力于提升经营成效，努力通过合规手段推动企业价值的合理反映，提高经营效率和盈利能力。未来，公司将继续坚守合规信息披露，持续提升公司经营效能，并做好投资者关系管理和市值管理工作。谢谢您的关注！
7.公司是能源型企业，想了解下，非化石风光水等能源发电这块有何布局呢？未来有何种规划？
尊敬的投资者，您好！公司致力于全力提升经营质量，狠抓政策机遇，通过“两个联营”，快速推进哈尔滨第三发电厂66万千瓦“上大压小”热电联产项目，哈尔滨新能源、孙吴新能源、汤原新能源、北安新能源等70万千瓦一体化联营新能源项目建设，为企业优化资产结构、实现绿色转型、高质量发展注入新动能。未来，公司将依托自身经营优势提升竞争力，并积极把握行业发展机会，推动公司价值持续增长。谢谢！

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