上汽集团的前世今生：营收4612.24亿领先同行，2025-2026年盈利预期向好

来源：新浪证券-红岸工作室

上汽集团成立于1984年4月16日，1997年11月25日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海。它是国内汽车行业的龙头企业，核心业务涵盖整车及零部件研发、生产、销售，以及汽车服务贸易和金融业务，具有全产业链的差异化优势。

上汽集团所属申万行业为汽车 - 乘用车 - 综合乘用车，所属概念板块包括共享汽车、汽车金融、网约车概念、核聚变、超导概念、核电等。其主营业务包括整车（乘用车、商用车）、零部件（发动机、变速箱等）的研发、生产、销售，以及物流、车载信息、二手车等汽车服务贸易业务和汽车金融业务。

经营业绩：营收行业第一，净利润第一
2025年三季度，上汽集团营业收入达4612.24亿元，行业排名1/5，远高于第二名长城汽车的1535.82亿元，行业平均数为1594.52亿元，中位数为1149.27亿元。主营业务构成中，整车业务3812.62亿元占比60.75%，零部件业务1906.76亿元占比30.38%，服务贸易及其他421.36亿元占比6.71%，金融业务135.16亿元占比2.15%。当期净利润为119.99亿元，行业排名1/5，高于第二名长城汽车的86.35亿元，行业平均数为33.7亿元，中位数为21.45亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度上汽集团资产负债率为62.30%，虽较去年同期的63.33%有所下降，但仍高于行业平均的55.83%。从盈利能力看，当期毛利率为8.56%，较去年同期的8.91%有所降低，且低于行业平均的9.25%。

董事长王晓秋薪酬236.76万元，同比减少202.64万元
上汽集团控股股东为上海汽车工业（集团）有限公司，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。董事长王晓秋，1964年8月出生，履历丰富，曾在多家公司任职，2024年薪酬236.76万，较2023年的439.4万减少202.64万。总裁贾健旭，1978年2月出生，2024年薪酬141.56万。

A股股东户数较上期增加18.05%
截至2025年9月30日，上汽集团A股股东户数为19.34万，较上期增加18.05%；户均持有流通A股数量为5.95万，较上期减少15.87%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股4.01亿股，相比上期增加5740.73万股；中国证券金融股份有限公司位居第五，持股3.50亿股，持股数量较上期不变；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第九，持股7887.99万股，相比上期减少335.66万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第十，为新进股东，持股5698.40万股。

长江证券指出，上汽集团2025年9月销量44.0万辆，同比+40.4%，合资、自主、新能源、海外延续多板块向好。1 - 9月总销量319.3万辆，同比+20.5%。近期多款新车展现较好势头，尚界H5、全新MG4、新一代智己LS6、荣威M7 DMH等车型表现亮眼。内部改革持续推进，合作华为加速智能化转型，预计2025 - 2026年归母净利润分别为130.2、149.8亿元，对应PE14.8X、12.9X，维持“买入”评级。
东方证券指出，预计尚界H5后续订单转化率将逐步提升。公司9月整体批发销量43.98万辆，同比增长40.4%，销量规模位居行业第一，1 - 9月整体批发销量319.33万辆，同比增长20.5%。上汽自主乘用车销量同环比增速亮眼，合资品牌加快智能电动化转型。预测2025 - 2027年EPS分别为1.05、1.17、1.31元，维持可比公司25年PE平均估值25倍，目标价26.25元，维持买入评级。

图：上汽集团营收及增速

图：上汽集团净利润及增速

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