广生堂前三季度亏1.12亿元，经营现金流暴跌158%！乙肝新药能否成为“救命稻草”？

10月29日晚间，广生堂（300436）发布的2025年三季报显示，公司前三季度净利同比亏损扩大。 财务数据显示，今年前三季度，广生堂实现营业收入3.16亿元，同比下降3.21%；归母净利润-1.12亿元，同比下降57.96%；扣非后净利润为1.18亿元，同比下降40.81% ，延续自2021年以来的亏损态势。

广生堂在三季报中称，前三季营收略降，但核心肝胆疾病药物业务(抗乙肝病毒药物、保肝护肝水飞蓟宾葡甲胺片等)实现同比约 12%的稳健增长，毛利率也实现稳中有升。与此同时，受益于创新药子公司广生中霖成功引入重要投资者，公司归母净资产较上半年末实现大幅提升，货币资金显著改善，净增加1.63亿元，将为公司在研创新药的研发进程提供有力支撑。

尽管公司货币资金因子公司广生中霖引入投资者而显著增加，但这并未扭转经营层面的亏损局面。

值得注意的是，前三季度公司经营活动现金流量净额为-4511.2万元，同比暴跌158.73%，主要为研发活动及经营活动支出增加所致。

广生堂在报告中解释，净利润下滑主要受以下因素影响：其他收益同比下降56.58%，主要为本期收到的政府补助减少所致；资产减值损失1102.5万元，同比增长175.61%，主要为计提存货跌价增加所致；所得税费用激增196.00%，主要为子公司江苏中兴盈利计提所得税所致。

不过，广生堂在创新药领域仍有所突破：2025年10月， GST-HG131的临床 II 期研究完整结果已被2025年美国肝病研究协会（AASLD）年会(The LiverMeeting® 2025)正式接受为最新突破摘要口头报告（Late Breaking Abstract Parallel Presentation），是国际学术界给予公司乙肝创新药 GST-HG131 临床研究成果的高度认可。

2025年7月，乙肝治疗创新药奈瑞可韦 GST-HG141 的 III 期临床研究已完成首例受试者入组给药，公司正在高效有序推进 GST-HG141 的 III 期临床试验，在全国多中心持续入组患者。

据公开资料，广生堂成立于2001年，于2015年登陆创业板，是国内抗乙肝病毒药物领域的头部企业，其核心产品包括恩替卡韦、拉米夫定等仿制药。

自上市以来，广生堂即明确向创新药企转型战略。从经营情况来看，近几年广生堂深陷亏损困境。受集采政策冲击、仿制药业务利润空间缩小、创新药研发费用增加等因素影响，广生堂2021年-2024年归母净利润分别亏损0.35亿元、1.27亿元、3.49亿元、1.56亿元。

来源：读创财经