居民“只存不花”背后：房地产支柱作用与经济循环困局

居民“只存不花”背后：房地产支柱作用与经济循环困局

现在，居民“只存款不消费”的现象愈发明显，成了当前经济中的一个特殊问题。

我看到一组数据：2020年之前，居民存款总额约70万亿元；可到了2025年的现在，这一数字已突破160万亿元——短短5年，居民存款足足增长了90万亿元。为什么大家会把钱都攥在手里呢？

其实普通家庭并非没有消费能力。咱们本来就有省吃俭用存钱的习惯，但这几年的“存钱”，早已不是单纯的习惯，而是一种“应对”——对经济低迷的主动应对，所以大家才会紧紧攥着钱不肯松。

这种现象直接导致银行资金大量堆积。早有说法称，M2（广义货币供应量）规模应大致是GDP的2倍。目前我国GDP约136万亿元，对应合理的M2规模约270万亿元，可实际数据却达到了335万亿元。这么多资金常年趴在银行里不流动，像被“堵死”了一样，由此引发了一系列问题：这些年的经济下滑、就业岗位减少、居民收入水平下降，追根溯源，都是从居民消费信心不足开始的。

而居民消费信心不足的核心原因，很多人没看清——其实是作为经济支柱的房地产行业出现了颓势。要知道，房产占居民家庭财富的60%到70%，一旦这个“最大资产”贬值，居民首先要考虑的就是如何还债，甚至可能从“正资产”变成“负资产”。这种情况下，大家想的不是拿钱消费，而是攥紧手里的资金，应对可能到来的资产进一步下跌。

换个角度看，前些年楼市向好、经济旺盛时，人们觉得就业容易、赚钱也容易，对未来生活有信心，自然愿意消费。过去总有人觉得“不买房，钱就会花在别的地方”，可现在现实是：居民不买房，其他东西也很少买了。

要知道，过去居民消费里“大件”占比高，不只是买猪肉、白菜这些日常用品。买了房子，才会间接带动钢铁、水泥、玻璃、陶瓷的需求；买了房子，才会装修，才会有家居、家电的消费——没房子，买了空调都没地方挂。所以说，消费不是空谈，得有具体的需求支撑，而房子恰恰是很多消费的“起点”。

一旦居民不买房，很多相关行业的消费需求就会直接消失。所以国家出台“以旧换新”等政策，想在楼市颓势中尽量减少损失，但“覆巢之下无完卵”，房地产一旦走弱，受影响的行业远不止一两个。就像今年，汽车行业也出现了萎缩，只有军工、航天等国家直接投资的领域保持稳定。

有人可能会说：“我跟房地产没关系，就是个路边摆摊的，能受什么影响？”你不妨看看：写字楼里上班的人少了，来小摊吃饭的人自然就少了——很多看似无关的行业，其实都和“源头就业”挂钩。“就业拉动就业”是凯恩斯主义的基本观点：房地产和建筑业能拉动钢铁、水泥、布艺生产，进而带动服务业就业。可一旦房地产这个“源头”堵了，前面的行业衰退，后面的行业也会跟着受牵连。

这就像看病，好医生不会只治“腰疼腿疼”，而是会找到病根——比如某个脏器出了问题。现在我们也能把经济问题“剖开”看：核心症结，就在于没认清房地产作为支柱产业的重要性。

我倒想反问一句：你能找出一个不靠房地产拉动经济的国家吗？大概率找不到，唯一特殊的可能是朝鲜——朝鲜没有房地产产业，但有建筑业。

再看国外案例：美国经济哪怕不算旺盛，房价也一直稳步上涨，这也能解释为什么美国人会选房地产商当总统；日本曾经历20年经济低迷，就是因为没找到扭转楼市的方向，直到2012年调整策略、参考美国经验，才重新激活经济，年轻人也重拾对未来的希望——这说明在日本，房地产同样是支柱产业。

回到国内，当前我们面临“两个有效需求”的问题：

一方面是高收入居民的有效需求不足——不是他们没钱，而是原来能带动大额消费的“大件”（比如房产）被限购了，所以我一直呼吁放开相关限制；另一方面是中低收入群体的需求没被满足——他们不是不缺房子，而是缺乏获取住房的渠道。如果能通过建设保障性住房，从“高收入群体放开限购”和“低收入群体保障供给”两端发力，形成大规模有效供给，就能催生新的需求、激活新的消费，经济循环自然会好转。