未盈利上市首日涨近200%，68岁京东方创始人再获千亿IPO

来源：中国企业家杂志

文｜彭新 编辑｜朱益民

头图来源｜视觉中国

10月28日，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（简称西安奕材）在科创板上市。西安奕材此次发行价为8.62元/股，发行5.378亿股，募资总额为46.36亿元。

发行首日，其股价开盘一度大涨361.48%至39.78元/股，截至当日收盘报25.75元/股，涨幅达198.72%，总市值为1039.73亿元。

科创成长层首批新注册企业

西安奕材为科创板设置科创成长层，科创板“1+6”改革以来科创成长层的首批新注册公司，与其同日上市、被纳入科创成长层的还有禾元生物、必贝特。

2024年11月，上交所受理西安奕材在科创板上市的申请，这也是证监会2024年6月发布“科创八条”以来，交易所受理的首家未盈利企业上市申请。今年6月，证监会宣布在科创板设置科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。

西安奕材仍处于持续亏损阶段。招股书显示，公司2022年至2024年净利润分别为-5.33亿元、-6.83亿元、-7.38亿元。但2025年上半年营收同比增长46%至13亿元，净亏损收窄至3.4亿元，主营业务毛利率较上年同期提升13个百分点至-3.67%，亏损幅度收窄。

在上市仪式致辞环节，西安奕材董事长杨新元指出，科技型企业的阶段性亏损并非经营不善，而是技术积累的必经之路。在全球竞争格局下，企业要赶超国际对手，除了自身努力，更需要资本市场制度上的包容与支持。

“京东方系”团队打造硅片龙头

值得注意的是，西安奕材管理团队具有鲜明的“京东方系”背景，其母公司奕斯伟集团实际控制人王东升、米鹏、杨新元、刘还平四人均有京东方高管任职经历，四人通过一致行动协议，直接及间接控制奕斯伟集团67.92%的股权。

据官网，奕斯伟集团的产业涵盖芯片、硅材料和先进封测等三大领域，其中的硅材料业务即涵盖12英寸全球先进制程硅单晶抛光片和外延片，由西安奕材承接。

现年68岁的王东升，1993年创立京东方，于2019年6月辞任董事长一职。在王东升掌舵京东方26年间，京东方成为面板巨头，因此王东升被业界誉为“中国半导体显示产业之父”。

2019年，京东方营收突破千亿，达1161亿元。功成身退卸任京东方董事长后，王东升应邀加盟奕斯伟集团，担任奕斯伟集团董事长和奕斯伟计算董事长至今，2019年7月至2023年2月期间还曾担任奕斯伟材料有限（西安奕材前身）董事长。

2023年3月股份公司设立时，王东升推荐杨新元为董事长。杨新元被选举为公司董事长后，王东升仍任公司董事、董事会战略与投资委员会主席至今。

此外，公司董事王辉也曾在京东方任职，后历任奕斯伟集团与发行人相关岗位，公司CFO王琛和董事会秘书杨春雷亦分别在京东方体系担任过财务、运营相关职务。

西安奕材的创立也与京东方相关，其孵化初期的关键平台北京芯动能基金，由国家集成电路产业投资基金、京东方等共同出资组建。

挑战全球垄断格局

此次登陆资本市场，将为西安奕材产能扩张和技术迭代提供关键支持。作为半导体国产化浪潮中的重要一员，其能否在激烈的国际竞争中成功实现“赶超者”的战略目标，将备受市场关注。

作为国内12英寸电子级硅片龙头企业，西安奕材主营12英寸硅单晶抛光片和外延片的研发、制造与销售，产品应用于存储芯片、逻辑芯片、图像传感器等领域。

12英寸硅片属大硅片，半导体硅片直径越大，在单片硅片上可制造的芯片数量就越多，硅片边缘的损失越小，单位芯片成本随之降低。

目前来看，当前全球12英寸硅片形成“寡头”竞争格局，且基本由日本企业主导。

在供给端产能方面，根据国际半导体产业协会（SEMI）统计及公开数据统计，2024年全球12英寸硅片月均出货量约865万片/月，信越化学、胜高、环球晶圆、SK Siltron合计月均出货占比约79.08%。尤其是前两大厂商信越化学和胜高，约占据全球12英寸硅片产能和出货量的50%。

在需求端，由于人工智能技术发展和消费电子市场回暖，半导体行业正步入上行周期，带动硅片需求增长。SEMI还预测，2026年全球12英寸硅片需求将超过1000万片/月。

在此市场格局下，西安奕材实现了市场突破。其招股书显示，从产能上来看，以2024年月均出货量和截至2024年末产能规模统计，西安奕材为中国大陆第一、全球第六的12英寸硅片厂商，月均出货量和产能规模全球同期占比分别约为6%和7%。

西安奕材还将进一步扩张产能，其第一工厂总投资额达110亿元，已经达产；第二工厂总投资额高达125亿元，2024年已投产，目前主体厂房已整体转固，产线设备陆续转固。

本次IPO，西安奕材募集资金总额为46.36亿元，扣除发行费用后募资净额为45.07亿元，所募资金将全部用于西安奕斯伟硅产业基地二期项目建设。

持续扩产下，进一步加大西安奕材盈利的压力。招股书显示，2022年至2024年，第一、第二工厂计入营业成本的折旧摊销金额分别为3.20亿元、6.15亿元和9.31亿元，逐年攀升。2025年上半年折旧摊销金额达5.26亿元，同比继续增长。随着第二工厂产线陆续转固直至2026年达产，折旧摊销金额将持续增加。

对此，西安奕材在招股书中坦言，参考国内外友商发展路径，新进入市场“挑战者”一般需经历4至6年的毛利亏损期。公司管理层预计，随着未来第二工厂产能陆续转固，若2027年平均单价同比2024年末在手订单价格继续下探10%，则公司大概率在2027年以后方可实现合并报表盈利。为稳定投资者预期，公司实际控制人及控股股东已出具承诺，若公司2027年仍未实现盈利，或上市当年净利润较上年下滑50%以上，将延长所持股份的锁定期限。

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