晋控煤业净利下滑40%，采暖季能否助力业绩回暖？

10月27日，山西A股上市公司晋控煤业（601001.SH）发布2025年三季报。

报告显示，公司前三季度营收、利润出现同比下滑，但第三季度已呈现企稳回升迹象。

与此同时，随着采暖季临近，煤炭需求预计将季节性增加，为晋控煤业四季度业绩带来改善预期。

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三季度环比企稳

报告显示，2025年前三季度晋控煤业实现营收93.25亿元，同比下降16.99%；归母净利润12.77亿元，同比下降40.65%，业绩短期承压明显。

从单季度表现来看，第三季度实现营收33.60亿元，同比下降12.8%；归母净利润4.01亿元，同比下降43.94%，但环比增长10.1%，显示出业绩回升的迹象。

针对业绩下降原因，晋控煤业称受煤炭市场阶段性影响所致。

2025年上半年，我国煤炭市场在供需格局变化、政策调控以及国际市场波动等多重因素交织影响下，动力煤价格整体呈下降趋势且波动运行。

进入三季度后，“查超产”政策改善供需，煤炭市场显现供需逆转的拐点，为采暖季业绩改善奠定基础。

值得注意的是，即便业绩有所下滑，公司财务状况依然稳健。截至三季度末，货币资金达139.42亿元，净现金规模达109.92亿元，资产负债率进一步降至21.17%，为后续发展提供了充足的资金保障。

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晋能控股旗下上市平台

资料显示，晋控煤业前身为大同煤业，成立于2001年7月，于2006年6月在上海证券交易所上市，2020年12月更名为“晋控煤业”。

公司控股股东为晋能控股，持有公司57.46%的股权，实际控制人为山西省国资委。

作为晋能控股集团核心煤炭上市平台，公司主营业务涵盖煤炭采掘、洗选加工和销售，其中动力煤为核心产品。

在产能布局方面，晋控煤业拥有塔山矿、色连矿等优质主力矿井，稳定的产能基础为业绩提供了坚实保障。2025年前三季度，公司煤炭产量达2618.51万吨，商品煤销量2085.64万吨。

此外，晋控煤业已启动潘家窑探矿权资产注入，该矿井资源储量18.26亿吨，可采储量9.47亿吨，设计产能1000万吨/年，建成后有望为公司贡献新的利润增长点。

技术转型层面，晋控煤业智能化建设成效显著，两大主力矿井均已实现智能化矿山全覆盖，有效提升了开采过程的精准度与安全性。

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采暖季业绩有望修复

随着冬季来临，北方地区采暖季煤炭需求显著增加，对煤炭价格形成季节性支撑。

近期煤价维持高位运行，秦皇岛5500大卡动力煤价格达770元/吨，叠加“反内卷”政策抑制超产、冬季用煤需求预期增强，煤炭板块基本面支撑较强。

机构观点方面，信达证券表示，晋控煤业三季度库存已持续去化，展望全年，随着煤炭价格企稳回升和销量回补，公司业绩有望趋稳向好。民生证券则表示，晋控煤业三季度盈利环比提升，考虑四季度进入煤炭旺季，预计晋控煤业2025年归母净利润为16.89亿元，并对晋控煤业维持“推荐”评级。

整体来看，煤炭板块近期悄然升温，随着北方供暖季启动，以及潜在的“冷冬”预期，动力煤价格有望保持强势，晋控煤业四季度业绩有望得到改善。

不过，风险因素仍需警惕。冬季气温高于预期形成暖冬、水电等新能源替代效应增强等因素，都可能引发煤价阶段性回调。

10月28日，晋控煤业报收14.78元/股，下跌2.25%，总市值247.37亿元。