芯原股份（688521）2025年三季报简析：营收上升亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期芯原股份（688521）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入22.55亿元，同比上升36.64%，归母净利润-3.47亿元，同比上升12.42%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.81亿元，同比上升78.38%，第三季度归母净利润-2685.11万元，同比上升75.82%。本报告期芯原股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达48.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.95%，同比减17.8%，净利率-15.38%，同比增35.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.2亿元，三费占营收比9.74%，同比减22.18%，每股净资产6.76元，同比增46.25%，每股经营性现金流-0.74元，同比增5.46%，每股收益-0.68元，同比增13.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为36.64%,原因:得益于公司近两年在手订单持续保持高位，随着订单的不断转化，公司研发资源陆续投入客户项目，公司2025年第三季度营业收入延续了第二季度环比大幅增长的趋势。
2. 总资产变动幅度为39.94%,原因:公司向特定对象发行股票募集资金到账。
3. 归属于上市公司股东的所有者权益变动幅度为67.34%,原因:公司向特定对象发行股票募集资金到账。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-25.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-8.27%，投资回报极差，其中最惨年份2016年的ROIC为-42.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.95%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.18%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-1.03亿元，每股收益均值在-0.2元。

持有芯原股份最多的基金为易方达上证科创板50成份ETF，目前规模为767.61亿元，最新净值1.4969（10月28日），较上一交易日下跌0.83%，近一年上涨50.26%。该基金现任基金经理为林伟斌 成曦。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司第三季度新签订单金额非常亮眼，请主要是哪些类型的项目带动？
答：近年来，随着I技术的快速发展，半导体产业迎来了高速增长期。受益于I浪潮，公司订单饱满，预计2025年第三季度新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.80%，其中I算力相关的订单占比约65%。公司预计2025年前三季度新签订单32.49亿元，已超过2024年全年新签订单水平。公司在手订单已连续八个季度保持高位，预计截至2025年第三季度末在手订单金额为32.86亿元，持续创造历史新高。公司2025年第三季度末在手订单中，一站式芯片定制业务在手订单占比近90%，且预计一年内转化的比例约为80%，为公司未来营业收入增长提供了有力的保障。

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