华大基因（300676）2025年三季报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华大基因（300676）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入26.74亿元，同比下降5.39%，归母净利润-2138.7万元，同比上升82.78%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.42亿元，同比上升9.19%，第三季度归母净利润-2716.52万元，同比上升80.92%。本报告期华大基因公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达52.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.97%，同比减4.97%，净利率-0.98%，同比增77.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.91亿元，三费占营收比25.84%，同比减15.26%，每股净资产22.09元，同比减6.53%，每股经营性现金流-1.04元，同比减203.94%，每股收益-0.05元，同比增82.93%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.78%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2513.0万元，每股收益均值在0.06元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年江苏肿瘤 NGS集采方案出台，公司对该政策出台及未来行业趋势有何看法，以及对公司肿瘤业务有何影响？
答：此次由政府主导的针对肿瘤基因检测服务集中降价行动，在保持参与单位准入条件相对宽松的前提下，将推动行业价格体系优化，不会改变江苏省内现有企业与医院的合作模式和业务格局。公司拥有国产自主领先技术，并获得国内首张自主平台肺癌伴随诊断医疗器械注册证。在与医院联合实验室的合作过程中，公司已建立起全流程自主可控的研究方案和服务体系，在业内具有显著优势。目前公司与江苏省内多家头部医院保持着良好合作关系，持续为临床提供技术支持，为患者提供帮助。目前国内已获批的肿瘤 NGS检测证涉及癌种和药物远未满足临床需求，临床解决方案的价值将体现在临床实际应用效果，而非单纯以检测基因数量作为评价标准。公司以前沿技术为引领的临床解决方案，正在这些尚未被充分满足的临床需求领域体现价值。此外，若肿瘤 NGS检测集采后能尽快纳入医保，将产生积极示范效应。但肿瘤 NGS检测具有多用途特性，需要建立更科学的医保支付路径，确保资金用于体现关键临床价值的项目。未来，公司将持续加大研发投入和资质投入，在监管政策日益明晰、市场预期向好的背景下，进一步加强在肿瘤伴随诊断领域的技术和产品布局，积极响应监管要求和市场需求，最终为造福患者、助力"健康中国"建设作出贡献。

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