调研速递|史丹利接待申万宏源、长安基金等近50家机构 前三季度净利增22.71% 磷化工减亏成效显著

来源：新浪证券-红岸工作室

近日，史丹利（股票代码：002588.SZ）披露投资者关系活动记录表，公司于2025年10月21日至22日以电话会议形式接待了申万宏源证券、长安基金、兴全基金、阳光资产管理、平安基金等近50家机构调研。公司董事会秘书胡照顺、财务总监陈桂芳、证券事务代表陈钊就公司2025年前三季度经营情况、各业务板块表现、未来增长点等问题与机构进行了深入交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别电话会议时间2025年10月21日至2025年10月22日地点电话会议参与单位名称申万宏源证券、长安基金、兴全基金、阳光资产管理、平安基金、长江证券（上海）资产管理公司、上海弘尚投资、建信基金、环懿私募、华能信托、泰信基金、上海原泽私募基金、上银基金、中海基金、上海宽远资产、度势投资、南方基金、创金合信基金、国信证券自营、世纪证券、上海益和源资产、Capital Group、汇丰晋信、Dymon Asia Capital (HK) Limited、建信保险资管、上海明汯投资、鹏华基金、浦银安盛基金、富国基金、东证融汇证券资管、路博迈基金、交银施罗德基金、泰山财产保险、Millennium、华夏理财、海富通基金、西部证券、国金证券、光大证券、国海富兰克林基金、中银资产管理、杭州金投资管、国泰海通证券、中信证券、招商基金、循远资管、深圳茂源财富管理、天风证券资管、福建豪山资管公司、国信证券、上海卫宁私募基金、广东正圆私募基金、杭州恩宝资管公司、前海开源基金、中加基金、工银瑞信基金、太平洋资管公司、上海递归私募基金、上海五地私募基金等近50家机构上市公司接待人员姓名董事会秘书胡照顺、财务总监陈桂芳、证券事务代表陈钊

前三季度业绩稳健增长 两大核心板块分化明显

据介绍，2025年前三季度公司经营实现稳健增长，核心财务指标表现亮眼。1-9月，公司实现营业收入92.9亿元，同比增长17.91%；归母净利润8.15亿元，同比增长22.71%；经营性净现金流9.9亿元，同比增长22.74%。第三季度单季，公司营收28.99亿元（同比+31.41%），归母净利润2.08亿元（同比+35.36%），经营质量持续提升。

复合肥板块：短期受天气影响 长期增长韧性不改

公司表示，复合肥板块前三季度销量整体保持增长态势，新型肥料销量占比稳定。不过，受三季度极端天气影响，农业种植用肥节奏推迟，第三季度销量有所下降。从价格端看，除喷浆硫基复合肥因成本压力价格下降外，其他复合肥产品价格与二季度基本持平。但磷酸一铵、喷浆硫基复合肥因硫磺价格上涨出现价格倒挂，对短期利润形成一定压力。

磷化工板块：减亏成效显著 成利润重要支撑

磷化工板块成为对冲复合肥短期压力的关键。公司松滋新材料公司今年开工率基本达到设计产能，减亏效果明显；河北承德黎河肥业开工率略高于去年，两个基地前三季度磷肥产量同比大幅增长。同时，联营企业湖北宜化松滋肥业公司利润超过去年同期，带动公司投资收益同比增加。第三季度净利润增长主要来自磷肥配额及上述投资收益贡献。

机构聚焦六大核心问题 公司回应未来发展路径

松滋新材料经营现状：四季度有望盈利 全年扭亏仍承压

针对松滋新材料公司的经营情况，公司透露，该基地今年各装置运行稳定，现金流较去年明显改善，但受硫磺涨价及折旧摊销增加影响，单三季度仍亏损约280万元。10月因例行大修短期影响开工，11-12月恢复满产后，预计四季度或实现盈利。不过，全年因折旧摊销增加，实现盈利仍有较大压力。生产端，工业一铵、精制磷酸保持较高开工率且持续盈利，磷酸一铵、喷浆硫基复合肥因硫磺价格暴涨暂未盈利。

磷酸铁装置未开工：短期聚焦高毛利业务 技术储备充足

对于磷酸铁装置未开工的原因，公司解释称，当前磷酸铁行业开工率虽因下游需求提升有所回暖，但整体毛利较低，多数企业以“赚折旧、保现金流”为主。公司选择优先聚焦精制磷酸、工业一铵等盈利较好的磷化工产品，符合效益优先策略。技术层面，公司采用的纯铁法工艺成熟，下游高压密度磷酸铁锂企业需求偏好较高，若未来行业盈利改善，可依托现有优势快速投产。

复合肥销售：极端天气致采购推迟 四季度需求待观察

三季度极端天气对复合肥销售影响显著，经销商进货量仅为往年同期的60%-70%，终端零售降至20%-30%，采购节奏推迟约1个月。河南、山东等中原小麦主产区受影响最严重，西北、东北及南方市场基本正常。公司表示，四季度销售季或延后至10月下旬，部分销量可能转移至明年一季度，全年销量目标能否完成需观察11-12月天气及市场情况。

新疆市场拓展：基地布局完善 新型肥料占比领先

新疆市场成为公司区域拓展的重点。公司在南疆轮台、甘肃定西设有复合肥生产基地，形成“定西供北疆、轮台供南疆”的供应体系。产品端聚焦新增耕地及大型农场需求，主推高附加值水溶性、功能性新型复合肥，该区域新型肥料占比高于公司整体水平。销售策略上，通过定制化施肥方案强化客户黏性，在新增耕地市场占比优势明显。

原料价格判断：氮磷钾价格大概率维持稳定

公司对氮磷钾三种单质肥原料价格展望如下：氮肥：气头工艺企业普遍亏损，新装置盈利困难，价格下降空间有限；钾肥：国内产量略降、进口量持平，市场供应稳定，价格预计维持现状；磷肥：短期受硫磺涨价、磷矿石价格稳定影响，头部企业成本上升，盈利被挤压；中期看，四季度中小磷化工企业开工率或压缩，供应减少或倒逼磷酸一铵价格上涨，明年一季度春耕需求启动后价格有望进一步回升。

明后年增长点：磷化工达产+复合肥市占率提升双轮驱动

公司明确，未来增长将围绕“现有板块挖潜+新兴业务扩张”展开：一是磷化工板块，松滋、承德基地达产后，运营效率提升与成本优化将释放利润增量；二是复合肥板块，在行业集中度提升背景下，公司依托品牌、渠道优势抢占小企业退出市场份额；三是园艺肥业务，虽当前营收占比小，但附加值高、增速快，客户复购率持续提升；四是区域市场拓展，新疆等西北市场需求增量大，南方市场深耕经济作物需求；五是产业协同，通过复合肥与磷化工原料互供、库存调配对冲单一板块波动风险。

未来展望：关注天气与原料价格 力争全年稳定发展

公司表示，前三季度经营稳健为全年目标奠定基础，后续将重点关注四季度天气对复合肥需求的影响，以及磷化工原料价格走势。长期来看，随着磷化工板块减亏成效持续释放、复合肥行业格局优化，公司有望实现持续稳定发展。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

点击查看公告原文>>