信贷阴云笼罩下，美国银行业或迎整合潮

美国银行业信贷损失担忧正在加剧并购预期。媒体援引四位资深行业消息人士称，大型银行可能加速吸收规模较小或实力较弱的竞争对手。

这一动态发生在硅谷银行倒闭两年多后。近几周汽车企业破产和不良贷款打压银行股价，引发市场对更多痛苦即将来临的担忧。美国KBW地区银行指数周四暴跌逾6%后于周五部分回升，今年迄今已下跌近5%。

上周四，Zions Bancorporation披露了与两笔商业和工业贷款相关的损失，Western Alliance表示已对Cantor Group V提起欺诈诉讼，导致银行股全线走低。此前First Brands和Tricolor等汽车行业企业破产，已在信贷市场引发连锁反应，并使一些全球最大银行的风险敞口暴露在聚光灯下。

信贷质量担忧将使收购方在推进交易时更加谨慎。但不确定性恰恰凸显了规模在吸收市场和信贷冲击方面的重要性，从长期看这将支撑并购前景。

监管环境改善推动交易讨论

媒体援引一位行业消息人士透露，基于与多家银行的互动，银行高管一直在讨论并购事宜，因交易的监管环境正在改善。律师事务所Nutter的Dan Hartman表示：

"股市活动和估值一直推动着并购对话，因此当前的市场波动可能加速这些对话。"

他补充称，由于特朗普政府对交易持更友好立场，银行本已对并购持开放态度：

"银行规模越大，在吸收重大信贷损失的情况下准备就越充分。"

近几个月更广泛的积极经济环境也让机构更容易决定出售时机已到，另一位行业消息人士称。标普全球智能数据显示，第三季度宣布的51笔银行交易创下四年来三个月最高纪录。

信贷担忧与2023年危机有关键差异

一位不愿透露姓名的资深行业高管表示，当前担忧与2023年地区性银行危机存在关键差异。他补充称，对信贷质量的担忧被放大，因为银行贷款敞口信息通常是保密的。

导致2023年银行倒闭的证券错配对股东是可见的，而信贷损失是汇总的，只有在达到某个重大门槛时才会向银行股东披露。

Morningstar DBRS全球金融机构评级的信用评级官Michael Driscoll表示：

"大多数情况下，银行贷款的表现好于预期。损失一直很低，因此最近这些大额贷款问题引发了对更广泛恶化的担忧。但2023年地区性银行倒闭的教训之一是，如果出现重大问题，银行资金的瓦解速度可能比过去更快。"

这位行业高管和另一位消息人士称，对小型银行日益增长的担忧可能促进并购活动。该高管表示，董事会在看到持续疲软时会感到担忧，更有可能敦促管理层考虑出售，但他没有提及任何具体的目标银行。

潜在交易目标浮现

一位投资银行消息人士本月早些时候告诉路透，根据该人士对银行业的内部分析——而非基于特定交易的任何信息——Zions、Flagstar、First Horizon、East West、Popular、Western Alliance和Webster Financial等银行可能成为具有吸引力的交易目标。这些银行未立即回应置评请求。

不过，接手可能存在问题的银行的更高风险会让一些买家犹豫。股价波动通常被认为不利于交易，因为这使得就估值达成一致变得更加困难。早期阶段的并购考量可能会暂停，直到更广泛的市场在未来几天或几周内平静下来。

野村证券美国利率策略主管Greg Hertrich表示，最新抛售将重启战略交易谈判，而非吸引新的买家或卖家出现：

"如果市场对这些特许经营权企业价值的看法发生变化，那可能会加速时间表。"

对于小型银行而言，信贷困境可能促使董事会或股东向它们施压，要求出售给中型贷款机构。一位行业银行家表示，尽管存在不确定性，但这恰恰强调了规模在帮助吸收市场和信贷冲击方面的重要性，支撑了交易的长期前景。