IPO雷达｜晨光电机回复首轮问询：超3亿应收账款高悬，增速远超营收

深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

日前，据北交所官网，舟山晨光电机股份有限公司（下称“晨光电机”）发布首轮问询回复，公司特殊投资条款、毛利率下滑、产能消化风险等被监管层聚焦。

资料显示，晨光电机主要从事微特电机的研发、生产和销售，主要产品为交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。公司产品已应用于必胜、鲨客、惠而浦、百得、飞利浦、松下、德尔玛、苏泊尔、海尔、小米和美的等国内外清洁电器品牌。

合作方面，公司已与凯特立、川欧电器、浦罗迪克、爱之爱、诚洁智能、爱普电器、德尔玛等众多清洁电器生产厂家形成了长期稳定的业务关系；此外，近年来公司开拓了石头科技、追觅科技、云鲸智能等知名新兴清洁电器客户，上述客户逐渐成为公司重要客户。

实控人夫妻持股九成

特殊投资条款受关注

股权方面，截至招股说明书签署之日，公司实际控制人吴永宽、沈燕儿合计控制公司93.3872%股权。

在首轮问询函中，监管层首先关注的焦点，在于入股价格的公允性以及特殊投资条款的合理性。

2024年12月，公司以每股12.80元向陈奇伟定向发行200万股，使其持股比例达3.23%。招股书披露，陈奇伟拥有匈牙利永久居留权。

发行期间，公司实控人吴永宽、沈燕儿与陈奇伟签订特殊投资条款，主要涉及股份回购约定。该条款自公司递交上市申请材料前一日自动终止，若上市失败则恢复效力。

监管层明确要求公司详细说明陈奇伟入股的背景情况、具体的资金来源，并澄清是否存在股份代持或利益输送等潜在问题。

晨光电机回应称，陈奇伟参与定向发行基于看好公司发展前景，入股资金来源于其自有资金，与公司及其他股东、董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员之间不存在关联关系。

是否存在其他特殊权利安排方面，晨光电机披露，除特殊投资条款外，陈奇伟入股不存在其他特殊权利安排。特殊投资条款安排仅约定了特定条件下公司实控人的股份回购义务，不会导致公司承担相应的法律责任或者或有义务，不会影响公司实际控制权稳定。

毛利率呈下滑趋势

应收账款增速高于营收

业绩方面，2022年至2024年（下称“报告期”），晨光电机营业收入分别为4.92亿元、7.04亿元和8.16亿元，年复合增长率为28.71%；归母净利润分别为0.58亿元、0.99亿元、0.79亿元。

但营收增长的同时，公司毛利率却波动明显。报告期内，公司综合毛利率分别为23.23%、 22.83%和19.73%，呈下滑趋势。2024年公司产品毛利率、销售净利率有所下滑，导致归母净利润较上年度下滑20.84%。

2025年上半年，晨光电机实现营业收入4.37亿元，同比增长23.47%；归母净利润为4323.56万元，同比增长52.36%。值得一提的是，销售毛利率已降至19.32%，呈现出持续下滑的趋势。

与此同时，公司的应收账款增速远超营收，2024年末，公司应收账款较期初增长59%。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.53亿元、1.89亿元和3.01亿元，占当期末流动资产的比例分别为41.88%、38.80%和48.78%。

对于是否存在放宽信用政策刺激销售的情形，晨光电机表示，报告期内，公司对主要客户的信用政策稳定且一贯执行，部分客户存在临时超过信用期未回款的情形，但逾期金额整体相对较小，且期后基本已收回。

然而，截至2025年6月末，晨光电机的应收账款余额已攀升至3.13亿元，再次呈现上升趋势，而其坏账准备余额亦高达2136.69万元。

产能利用率走低

消化风险被聚焦

招股书显示，公司本次拟募集资金5.20亿元，4.66亿元用于“高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目”。报告期各期，公司产能利用率分别为63.10%、85.89%、83.49%，去年有所下降。

据悉，本次募投项目建成达产后，可实现年产1200万套永磁无刷电机及系统、720万套PMDC永磁有刷电机、1800万套AC串激电机和96万套电池包的生产能力。

监管层要求，说明募投项目达产后新增产能、产量、经营规模是否有足够的市场消化能力，是否存在新增产能难以消化的风险，请视情况充分揭示风险并作重大事项提示。

舟山晨光表示，报告期内，截至2025年7月31日，公司在手订单金额为1.08亿元，订单储备较为充足。持续的收入增长、充足的在手订单，为消化募投项目产能提供保障。

此外，公司已形成了一支较为稳定且经验丰富的销售团队，构建了公司本部、深圳分公司为核心的区域化销售服务团队。随着募投项目的实施，公司将进一步扩充销售团队，引进业务能力出色的销售人才，以开发维护客户需求。

同时，舟山晨光补充披露，募集资金投资项目产生效益需要一定周期，如整体宏观经济、国家产业政策、国内外市场环境在募集资金投资项目实施过程中发生不利变化，可能导致项目延期、投资超支、新增产能难以消化等情况，进而对公司经营业绩产生不利影响。