培育钻石：价格谷底，毛利率下滑！

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

最近一段时间，资本市场上有一个板块迎来了大涨，那就是培育钻石。板块中的企业#楚江新材（002171）、#黄河旋风（600172）、#ST亚振（603389）都直接迎来了一波涨停，也受到了投资者的高度关注。

楚江新材股价变化（来源：百度）

简单来说，培育钻石是在人工环境中生成的以碳原子组成的晶质体，与天然钻石是同一种材质。

没有对比就没有伤害。就在今年年初，培育钻石涨价消息也引发了市场的高度关注。多家培育钻石企业发布涨价函，即将培育钻石毛坯价格上调了至少10%，增强了产业参与者的信心。而在另一边，去年美国天然钻石珠宝市场表现比较艰难，零售销量下降了3%。

那么，培育钻石行业目前的发展状态如何，行业企业的业绩表现如何呢？笔者今天带你来一探究竟。

一、销量增长，价格下跌

从培育钻石的市场规模来看，去年我国培育钻石产量约2200万克拉，同比增长了144%，已经占到了全球总产量的六成以上。如果按照区域进行拆分，河南则是培育钻石产能的重要区域，河南培育钻石产量占全国80%以上。

而从如果拆开培育钻石的产业链，主要包括了上游的毛坯制造、中游加工打磨、下游终端零售三大环节，而我国在产业链上游具备较为显著的产能优势。

培育钻石产业链（来源：开源证券）

此外，去年我国培育钻石毛坯出口量呈现显著增长趋势，但出口额却有所下降，体现出毛坯单价呈现下降趋势。数据最能说明一切，如果把时间线拉长，从2022年初至今，在销售端，培育钻石相比高点已累计下跌超90%。

要知道，2022年的时候，培育钻石的价格大概是天然钻石的一半。而现在1.5克拉培育钻石戒指批发价，大约是天然钻石的1/60。

培育钻石的应用场景，除了在婚庆市场之外，正逐步成为年轻人“悦己消费”的代表。因此，据专业机构测算，全球培育钻石市场规模预计将从2024年的259亿美元增长至2032年的745亿美元，还是有比较大的增长空间。

二、企业业绩下滑，成为常态

不同于天然钻石漫长的生长过程，培育一克拉左右的培育钻石最快只需要一周的时间。毕竟，培育钻石的培育方式主要是高温高压法与化学气相沉积法两种。目前主要以高温高压法为主，占国内产能的86%。

所以，国内企业在突破了工艺瓶颈后，也在积极扩大产能，抢占市场。据专业机构预计，今年全球培育钻石有望达到2500万克拉。

虽然笔者开篇聊到了培育钻石涨价，但是如果将时间线拉长，你会发现今年上半年培育钻石价格普遍处于低位，其中主要的原因之一就是受印度CVD（化学气相沉积）产能释放冲击（比如Greenlab等龙头企业通过新增1100台设备，单厂年产能突破290万克拉）。

这样一来，多数企业毛利率下滑。

以#力量钻石（301071）为例，今年上半年培育钻石同比下降了25.9%，毛利率更是下滑了78%，出现了断崖式下滑。要知道，培育钻石是公司的支柱产品。就在最近，力量钻石更是宣布通过高温高压法成功培育出一颗重达156.47克拉的钻石原石，这是已知全球最大的人工培育钻石单晶。

力量钻石净利润变化（来源：公司年报）

无独有偶，#惠丰钻石（920725）上半年营业收入和归母净利润分别同比下降了29%和245%，毛利率下降1.85%。#黄河旋风（600172）中报显示，公司归母净利润亏损2.99亿元。

三、期待黎明到来

最近，虽然培育钻石价格仍然在谷底，但是最近也受到了投资者高度关注。

在笔者看来，在消息面上，近日官方决定对人造金刚石微粉、人造金刚石单晶、人造金刚石线锯、人造金刚石砂轮等相关超硬材料产品实施出口管制，自11月8日起正式实施。

这一项出口管制，进一步凸显超硬材料的战略属性。培育钻石作为整个产业链上的一员，受到高关注也是理所应当的事。

但是从基本面上看，行业部分企业净利润出现大幅下滑，也有待于未来培育钻石价格的回调。

一方面，培育钻石具有环保与性价比优势，在年轻消费者群体中具有较大的增长潜力（目前培育钻石渗透率，在美国占57%，在中国占10%），另一方面，国内企业也在积极突破产业链的高价值环节，比如裸钻加工环节的薄弱已成为制约国内企业长远发展的主要瓶颈。

产业链上的企业，如今，都在等黎明。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。