拟收购华强北起家的“隐形冠军”，时空科技4年亏近7亿元，求生还是豪赌？

本文来源：时代周报 作者：朱成呈

不到三个月前，时空科技（605178.SH）刚刚宣布终止控制权变更。如今，这家主营景观照明和智慧城市业务的上市公司，又一次站在了命运转折点。

10月9日晚，时空科技公告称，计划以“发行股份+现金支付”的方式收购国内内存模组龙头嘉合劲威控股权，并同步募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组，但不会导致实际控制人变更。受此影响，时空科技股票自10月9日起停牌，预计停牌不超过5个交易日。若交易落地，这家以城市夜景工程起家的企业，将正式跨入存储赛道。

过去四年，时空科技累计亏损近7亿元。今年上半年，公司依旧未能扭亏为盈。主营业务承压之下，一场跨界的“豪赌”正在上演。

被收购方嘉合劲威，则活跃在另一条完全不同的赛道上——存储模组。它拥有光威（Gloway）、Asgard、Sinker等多个品牌，与长存、长鑫等国产存储芯片厂合作，正凭借国产替代浪潮扩张市场。

一边是照明工程走入存量竞争的老公司，一边是赶上产业替代周期的新势力。两者的结合，是求生式转型，还是一次逆势突围？

公告未出，股价先行

时空科技主营业务为照明工程系统集成、文旅夜游创新开发及智慧城市，业务覆盖景观照明、文旅夜游、智慧路灯及智慧停车等领域。公司于2020年8月21日登陆上交所，但上市首年便出现业绩下滑。

2020年，公司营收8.96亿元，同比下降14.1%，净利润下滑35.3%至1.33亿元。此后连续三年，营收与利润持续恶化：2021年至2023年营收分别为7.46亿元、3.30亿元、2.03亿元，净利润分别为-1771.40万元、-2.09亿元、-2.07亿元。2024年，公司再度亏损2.62亿元，已连续四年未能扭亏。

2024年财报显示，虽然亏损扩大，但营收同比增长68.1%至3.41亿元，经营性现金流转正。5月29日，时空科技在业绩说明会上解释称，近年来受宏观经济波动和行业需求规模缩减等因素影响，公司所在景观照明行业竞争日趋激烈，企业利润空间被压缩，生产经营困难增多，账款拖欠问题突出。

面对投资者“能否在2025年扭亏为盈”的提问，管理层的回答较为谨慎，“整体经营呈现向好态势，企业安全性及抗风险能力有所提升”。公司列出四项努力：业务结构调整、文旅项目“广安不夜城”落地、加强催收、推进组织变革。

然而，财务数据并不乐观。2025年上半年，时空科技营收1.44亿元，同比下降10.95%，亏损6627万元。就在这样的财务背景下，公司宣布筹划以“发行股份+现金支付”的方式收购存储模组企业嘉合劲威控股权。

外界的第一个疑问是资金压力。10月10日，时空科技证券事务部工作人员对时代周报记者称，“停牌期间公司将积极推进各项工作，并根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务，并及时复牌，请关注公司公告。”

此外，这场跨界收购，也令市场重新审视它的战略方向。时空科技属于建筑装饰和其他建筑业行业。若交易顺利推进，公司将首次进入半导体存储产业，与原有业务几乎没有技术或产业链上的直接关联。

照明与存储两条线能否并行，资源投向、管理重心是否会被稀释？对此，前述时空科技工作人员回应称，“目前本次交易正处于筹划阶段，具体交易方案还在商讨论证过程中，尚存在不确定性，具体交易方式、交易方案等内容请以公司后续披露的公告信息为准。”

然而，资本市场的反应却比公告更快。就在消息公布前一个交易日（9月30日），时空科技股价午后直线拉升并封住“一字涨停”，收于35.83元/股，创年内新高。

今年7月，时空科技在停牌前股价连续七个交易日上涨，累计涨幅超四成。7月23日，公司股价涨停；次日公告披露，控股股东宫殿海正筹划控制权变更。然而，仅一周后，该计划因“核心条款未达成一致”而终止，7月30日复牌当日，公司股价跌停。

三个月内，两次重大事项、两次股价异动。从控制权变更未果，到跨界收购再起，这家照明企业的转型尝试看似连贯，却也显得仓促。面对连年亏损、主业承压与资本市场的剧烈反应，市场仍在等待一个更清晰的答案：这家从“照亮城市”的公司，接下来要照亮的，会是怎样一条路？

华强北起家的“隐形冠军”

时空科技的拟收购对象，是一家从华强北走出的老牌存储企业。

公告显示，初步确定的交易对手方为张丽丽、陈晖及其控制的深圳普沃创达管理咨询合伙企业（有限合伙）、深圳东珵管理咨询合伙企业（有限合伙）。张丽丽与陈晖系夫妻关系，也是嘉合劲威的实际控制人。

张丽丽是嘉合劲威的创始人兼董事长。她早年在沈阳从事计算机销售，2007年南下深圳创立存储产品代销业务，2012年正式成立嘉合劲威。从代理国外品牌起步，到打造“光威（Gloway）”“阿斯加特（Asgard）”“神可（Sinker）”三大自有品牌。

根据TrendForce数据，2022年全球内存模组市场仍由海外巨头主导。金士顿以78.12%的份额排名第一，中国大陆厂商记忆科技、嘉合劲威、金泰克分别以3.78%、2.88%、2.33%的市场份额位列第 2、4、5 位，合计市场份额为8.99%。

开源证券研报指出，国内 AI 基础设施建设持续扩张有望带动国产企业级存储市场扩容。同时在海内外数据中心存储需求持续提升背景下，国内互联网厂商或将出现一定需求缺口，国产企业级存储厂商有望充分受益。

与此同时，近期全球存储器价格上涨明显。DigiTimes报道，国庆假期期间DRAM现货价格持续走高，DDR4涨幅超过12%，DDR5 16Gb涨8.5%，市场再现“缺货”预期。

在行业高景气预期之下，A股公司跨界并购存储资产已成风潮。8月24日晚，开普云（688228.SH）公告，拟以发行股份与现金结合的方式，收购金泰克旗下南宁泰克100%股权。作为交易的先决条件之一，交易对方金泰克须将其存储产品业务的经营性资产转移至南宁泰克。

市场普遍认为，开普云这家以AI大模型与算力服务为主的公司，通过收购存储资产，意在强化存储硬件资源，与自身AI业务形成软硬协同。

相比之下，时空科技的主业与嘉合劲威的业务交集并不明显。一边是城市景观照明与智慧路灯，一边是内存模组和固态硬盘。

关于跨界并购的战略逻辑，时空科技方面未作正面回应。

其工作人员仅表示，目前公司已经与标的公司实控人及相关股东签署《收购意向协议》，约定公司拟通过发行股份及支付现金方式并募集配套资金购买其持有的嘉合劲威控股权。但该协议仅为交易各方对本次交易达成的初步意向，具体方案会由交易各方另行签署正式协议确定。