OpenAI点石成金猫腻，星际之门吹大美股泡沫，老旧电网成最大制约

最近美股市场上演了OpenAI点石成金的戏码。

OpenAI到处跟大型互联网企业互相许诺巨额投资，然后股价暴涨。

除了大公司之外，OpenAI还跟一堆小公司成为合作伙伴，然后把它们的应用程序正被整合到 ChatGPT 中，其中也有几家是上市公司，自然也出现股价暴涨。

9月10日，本来市值接近7000亿美元的甲骨文，股价一度暴涨43%，市值超过9000亿美元。

这样的互联网巨头，出现这样的股价暴涨，原因是甲骨文披露的财报显示，未确认履约义务（RPO）在8月末达到4550亿美元。

今年5月底，公司报告的RPO仅为1380亿美元。 短短3个月，新增了3170亿美元。

据知情人士透露，甲骨文与OpenAI签订的5年合同金额高达3000亿美元。

也就是这新增的RPO完全是OpenAI贡献的。

RPO剩余履约义务是指公司已经签订但尚未履行、尚未确认收入的合同价值。

与OpenAI签订这5年3000亿美元合同有没有可能实现？

从财报来看，OpenAI在2024年的也营收为37亿美元，净亏损50亿美元。

2025年上半年OpenAI营收为43亿美元，全年预测营收130亿美元，净亏损将达到135亿美元。

当然，有人会说，OpenAI这样还属于急速扩张的新兴企业，不能看利润，亏损烧钱是常态。

不过只看营收，OpenAI也达不到这个体量。

而且OpenAI的实际烧钱速度也不快。

OpenAI 表示，公司今年上半年的现金消耗为 25 亿美元主要花在人工智能研发和 ChatGPT 的运营商，其中包括大量以股票形式支付给员工的非现金开支。

再说说融资。

从公开数据看，OpenAI目前一共进行了11轮融资，筹集总计579亿美元，其中最大一轮融资是2025年3月由软银领投的F轮融资，金额达到400亿美元，当时OpenAI的交易估值是3000亿美元。

然后10月3日的报道称，OpenAI允许持有股票满两年的OpenAI现任及前任员工向包括软银集团在内的多家机构出售约66亿美元的员工股份，这笔交易是以OpenAI估值5000亿美元来交易。

OpenAI过去这些年融资总额也就是数百亿美元。

但OpenAI跟甲骨文许诺的3000亿美元大合同却规定，OpenAI需要从2027年开始的5年里，平均每年向甲骨文支付600亿美元。

而且，OpenAI许诺给甲骨文的超大合同，被认为跟今年初软银孙正义和奥尔特曼在白宫宣布高达5000亿美元投资的“星际之门”项目有关，当时甲骨文创始人埃里森正是在场的关键合作伙伴。

而那5000亿星际之门项目，更像是哄特朗普开心的画饼项目。

就是这样一个画饼项目，通过OpenAI画饼给了甲骨文，并成为甲骨文的RPO数据。

关键是，华尔街居然信了这样一个画饼项目。

但甲骨文的股价在9月10日单日暴涨43%后，就开始一路回落，截止昨晚收盘接，回落幅度也达到17.6%；

还是有很多可疑之处。

然而这事情还没完。

OpenAI与甲骨文的协议，是说要提供4.5吉瓦的云计算基础设施。

OpenAI承诺向甲骨文购买算力资源，包括GPU和云服务，支持“星际之门”项目的数据中心。

而甲骨文将大量购买英伟达的芯片。

5月23日，有报道称，甲骨文将购买40万块英伟达最新GB200芯片，总计价值400亿美元，为得克萨斯州的数据中心提供训练和运行AI程序的算力支持。

该数据中心是美国星际之门计划的第一个建设项目。

这还没完，到了9月23日，有报道称，OpenAI与英伟达签署了合作意向书，建立战略伙伴关系。

该协议内容为，英伟达将向OpenAI的下一代算力基础设施部署10吉瓦的算力系统，英伟达计划在该计划落地过程中，向OpenAI投入高达1000亿美元。

于是就有了这样一个循环投资三角关系。

也就是OpenAI画饼购买甲骨文3000亿美元的云计算。

然后甲骨文购买千亿美元的英伟达显卡。

英伟达再投资OpenAI千亿美元，部署算力系统，形成了一个闭环。

而且，英伟达就明说了，他投资给OpenAI的千亿美元投资，将被OpenAI用于采购英伟达芯片，形成资金回流。

就这样的循环投资过程里，英伟达和甲骨文的股价都出现暴涨，而OpenAI的估值也从3000亿美元暴涨到5000亿美元。

人们经常调侃的“左脚踩右脚”螺旋升天，就这样实现了。

而且这还没完。

10月6日，英伟达和AMD宣布巨额算力基建协议，两家公司将共同部署6吉瓦的算力。

该协议还有一个股权交换内容。

OpenAI 承诺通过附属公司采购并部署高达6吉瓦的AMD算力芯片，用于支持“星际之门”项目的算力需求，旨在多元化GPU供应，减少对英伟达的依赖。

如果OpenAI达成这个6吉瓦的购买目标后，将可以用接近免费的价格购买AMD10%的股份。

以AMD最新市值来算，这10%的股份价值343亿美元。

等于说，OpenAI先花几百亿美元购买AMD的算力芯片，然后就可以从AMD获得几百亿美元的股份，相当于是空手套白狼了。

受此消息影响，AMD股价在10月6日一度暴涨36%，收涨23.7%；

可以看到，OpenAI到处许诺超大合同，最大一个由头就是那个“星际之门”项目。

OpenAI跟这些科技巨头搞循环投资，也需要有“第一推动力”的启动资金，这个启动资金就是来自于“星际之门”项目。

OpenAI和甲骨文最早于今年1月在白宫与特朗普共同公布了“星际之门”项目。

该项目计划投资5000亿美元，建设10吉瓦的算力基础设施。

也就是平均每1吉瓦AI算力设施的建设成本是500亿美元。

这5000亿美元由日本软银作为领投方和战略伙伴。

可以预见的是，这5000亿美元里，有很大一部分会被算入日本跟美国达成贸易协议里的5500亿美元投资里。

等于日本银行金融机构提供贷款，出这个钱，去供特朗普完成星际之门这个画饼项目，并给OpenAI去这样画饼点石成金，利用市场炒作和狂热情绪，进一步推动全球资产价格泡沫化，让美股很多大资金得以完成高位套现。

最终，“事成之后，豪绅的钱如数奉还，股民的钱三七分成。”

这恐怕才是这个计划的全貌。

所以现在OpenAI可谓是疯狂画饼。

9月23日，OpenAI阐述宏伟愿景，计划斥资1万亿美元在美国和海外大规模建数据中心。

这年头，一家营收100多亿美元的公司，居然动辄就许诺万亿美元的投资大饼，给人感觉“万亿美元”这个单位都成了白菜价。

要知道，美联储的资产负债表也才6.58万亿美元。

有报道称，OpenAI将花超1万亿美元在美国和海外建计算仓库。每吉瓦容量预计耗资约500亿美元，公司正为至少1万亿美元基础设施支出奠基。一位高管称，需求最终可能接近100吉瓦，投资规模达5万亿美元。OpenAI德克萨斯州1100英亩新站点，每天6000多名工人施工，将成世界最大AI超级计算综合体。

这样的画饼游戏，偏偏美股投资者完全不管这样的画饼是否有可实现的可能，市场配合消息、消息配合情绪，都在疯狂炒作。

倒是特朗普出来说了个实话，10月6日，特朗普在记者会上提及美国人工智能相关企业自建发电厂一事时表示：美国在人工智能领域遥遥领先，其中一个重要支撑是能源，但美国的电网已经老旧不堪。

上面提到一个单位就是吉瓦，比如“星际之门”项目计划建设10吉瓦的算力基础设施。

这个10吉瓦就是指这个算力基础设施的耗电能力，相当于半个三峡的发电能力，或者相当于10座大型核电站的发电能力了。

OpenAI所谓投资1万亿美元，就等于是建设20吉瓦的算力中心，等于要一个三峡来为其供电。

所谓最终投资5万亿美元，建设100吉瓦，更是天方夜谭，完全超出当前美国的发电能力和电网调度能力。

1吉瓦的发电项目，就可以满足400万居民的用电需求。

100吉瓦，相当于都可以供应全美国居民用电需求了。

现在美国所有核电站总装机量为96.95吉瓦，占占美国总发电容量的约 19%；

从这些数字对比，就能知道OpenAI这些画饼项目有多离谱。

美国想要实现这些画饼，首先需要大规模改造美国当前老旧的电网设施和发电能力。

但这对美国的基建能力来说，太难实现。

本文作者：星话大白。