IPO鹰眼预警|昂瑞微上市触发16条风险预警 中信建投证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年10月8日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称“昂瑞微”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

昂瑞微本次公开发行股票数量不超过2488.29万股，拟募集资金为20.67亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为中审众环会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为广东信达律师事务所。

招股书显示，昂瑞微的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.202.455.80速动比率（倍）0.981.513.56资产负债率（合并）43.22%39.33%17.71%应收账款周转率（次）23.7423.3318.11存货周转率（次）2.552.751.67息税折旧摊销前利润（万元）1850.09-35200.82-21547.35归属于母公司所有者的净利润（万元）-6470.92-45013.32-28988.54每股经营活动产生的现金流量（元/股）-2.50-0.90-0.53每股净现金流量（元/股）0.17-0.88-5.86归属于发行人股东的每股净资产（元/股）13.0913.9316.67加权平均净资产收益率-6.42%-43.16%-21.41%每股收益 (元/股)-0.87-6.03-3.88

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，昂瑞微已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，同比变动83.62%、23.98%；净利润分别为-2.90亿元、-4.50亿元、-6470.92万元，同比变动-55.28%、85.62%；经营活动净现金流分别为-3945.59万元、-6709.07万元、-1.87亿元，同比变动-70.04%、-178.31%；毛利率分别为17.06%、20.08%、20.22%；净利率分别为-31.41%、-26.56%、-3.08%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为85.62%，上一期增速为-55.28%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动23.98%，销售费用同比变动-26.86%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长23.98%，经营活动净现金流同比下降178.31%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为20.22%，低于行业均值32.35%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.06%、20.08%、20.22%，而行业均值分别为37.91%、33.19%、32.35%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-6.42%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为2.7亿元、4亿元、3.1亿元，研发费用/营业收入分别为29.25%、23.38%、14.94%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-0.4亿元、-0.7亿元、-1.9亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.91亿元、13.77亿元、14.24亿元，占总资产之比分别为78.77%、80.31%、82.71%；非流动资产分别为3.21亿元、3.38亿元、2.98亿元，占总资产之比分别为21.23%、19.69%、17.29%；总资产分别为15.13亿元、17.14亿元、17.21亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为17.71%、39.33%、43.22%；流动比率分别为5.80、2.45、2.20。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为4.80%、存货占总资产之比为45.70%，固定资产占总资产之比为8.33%，有息负债占总负债之比为43.61%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.55低于行业均值3.31。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43.22%，高于行业均值26.05%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为5.8，2.45，2.2。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、0.7亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.7亿元、-1.9亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元、-0.6亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为23.98%，上一期增速为83.62%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元、-0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-55.28%、85.62%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-12.4亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

昂瑞微本次公开发行股票数量不超过2488.29万股，拟募集资金为20.67亿元，其中56317.07万元用于总部基地及研发中心建设项目，40800.82万元用于射频SoC研发及产业化升级项目，109612.25万元用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目。

昂瑞微主营业务为：主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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