屠光绍：进入新阶段，创投风投的功能定位要有转变

来源：第一财经

“观察中国创投风投发展的现状，会发现一个现象，这个现象有时候甚至有点矛盾。”近日，上海新金融研究院理事长、上海市原常务副市长屠光绍在“2025·青岛创投风投大会”上围绕我国风投创投发展现状和趋势指出，一方面创投风投在我国的战略地位越来越重要，但另一方面也存在募资数量缩减、相关环节困难不少、管理机构数量减少等不尽如人意的现象。

“整个行业似乎还没走出艰难困境，但今年以来随着资本市场的新发展，风投创投也出现了一些转好的迹象。”他进一步指出，“以前的风投创投发展方式、路径等需要改变，目前的风投创投状态就是这种调整的体现。”

创投风投进入新阶段有哪些特征和趋势？屠光绍提到了以下几点。

第一，发展风投的意义已从行业发展本身上升到国家战略。

屠光绍指出，创投风投的国家战略地位不断凸显，和三个方面有关。首先，风险投资、创业投资是科技创新、新质生产力发展体系的构成部分；其次，创投风投发展对社会融资体系的改进和优化具有积极作用，包括改善直接融资不够、直接融资中债权融资和股权融资发展不平衡、股权融资中长期和短期资金不平衡等；再次，聚焦到金融“五篇大文章”中的科技金融，创投风投扮演着非常重要的引领作用。

“我们要发展科技金融，这是一个体系，我们要有银行、保险、投资，但是首要环节是风险投资，只有风险投资才能够帮助企业最早的创新和创业；有了风险投资帮助我们的创新创业企业迈出第一步，后面的金融资源才能跟得上。”屠光绍认为，综合来看，创投风投行业从自身发展到国家战略地位提升，是其迈入新发展阶段出现的重要转换。

第二，创投风投的发展方式正在经历从数量扩张模式向质量引领的转型。

“数量当然重要，但更重要的是发展质量，”屠光绍表示，从过去的发展到现在的高质量发展，创投风投行业有一些数据看起来在收缩、下降，恰恰印证了行业的模式转变，“只有经历这样的调整，我们才能真正实现质量引领，这对于创投风投长期可持续发展至关重要。”

第三，风投创投的发展格局，要经历从同质化竞争转向差异化发展的过程，特别是注重机构的能力建设。

“过去很多是同质化竞争，机构在科技创新企业的某一个阶段集中跟的比较多，大家也扎堆在某一个领域。”屠光绍认为，创投风投要避免同质化竞争，必须要与科技创新企业、科技创新行业的要求相匹配，这个过程必然经历机构调整的痛苦。

“也有人觉得可能（调整的过程）也是一个机遇，我们已经看到，机构虽然在存量数量方面的发展速度在下降，但另一方面有些创投风投机构其实发展劲头更强了。”他进一步表示，机构分化伴随着总量的调整，这是创投风投进入新发展阶段必然要走过的路程。

第四，创投风投的功能定位，需要从单纯的财务投资向综合赋能转变。

“投资要收益是天经地义，但是创投风投其实不光要注重投资，还要注重对被投企业的综合赋能，要伴随企业成长。”屠光绍认为，创投风投要更加注重通过参与企业的管理和治理，发挥创投企业的综合赋能作用，即既要获取投资收益，更要实现发现价值与创造价值的进阶。

第五，创投风投的资本体系，也要经历从单一向多元的发展进程。

屠光绍认为，无论是从资本来源还是从发展主体来看，创投风投的资本体系都还比较单一化。进入新发展阶段，要不断健全创投风投从资本来源到机构主体方面的多元化格局，目前这样的布局已经初步显现，接下来还要进一步加快推进。

第六，创投风投的发展生态正在从短期措施向全方位的体系建设转向。

“这个转向目前仅仅是一个开始。”屠光绍认为，创投风投整个生态体系的配套、健全优化对行业发展至关重要。在这个过程中，创投行业离不开资本市场的发展、功能优化和机制健全。

“资本市场正在出现积极变化，包括投资和融资，过去注重融资，现在更加注重融资和投资的平衡发展，配置资源的方式从过去‘只进不出’到现在要更多通过兼并重组、通过市场化的资源配置的方式让创投风投更好地利用好资源。”他表示，通过多层次的资本市场建设，创投风投与资本市场正实现更多有效的对接。

“另外，现在更多的创投风投还要与其他的金融行业形成更多的联动，包括更多推动‘投贷保’联动，政府的政策也在更积极地适应创投风投的发展，比如政府引导基金（的发展），政府对国企国资的考核容忍度和长期性等方面都有了积极推进。还有税收政策等基础的制度体系（也在完善），这样的生态建设也是我们进入新发展阶段不断推进的。”屠光绍说，包括上述6个方面在内，在当前和今后，创投风投行业要适应、拥抱并积极投入这样的新阶段，这会对其下一步发展产生深远影响。