茅台十六省调研+批价V型反攻，节奏重回掌控！

9月25日，贵州茅台的秋季十六省调研在西宁收官。自8月底起，这场横跨华东到西北、为期一个月的密集走访，与飞天茅台批价的“V型”反弹几乎同步：9月中旬批发价一度跌到1770–1790元/瓶，9月26日便回到1820（原箱）/1790（散瓶）元。

更有分量的是官方给出的动销数据：9月终端动销环比增长约一倍、同比增幅超20%，经销商存销比环比显著下降，渠道库存明显改善。市场的悲观情绪，在这组数据里被悄悄冲淡。

一、调研收官：价格反弹的“暗线”

从8月24日到9月25日，整整30天时间，茅台高层带队深入华东、西南、东北、西北市场，召开6场座谈会，与超过300家渠道商面对面交流。这不是一次简单的市场走访，调研收官之际释放的核心数据令人振奋：9月茅台酒终端动销环比增长约1倍，同比增长超20%——这个数字背后，是经销商存销比环比显著下降50%的渠道健康度改善。

那么问题来了：为什么在整体消费承压的背景下，茅台能够实现如此亮眼的动销数据？

答案藏在渠道库存的快速去化中。存销比下降50%意味着经销商不再囤货惜售，而是积极出货；意味着渠道库存压力大幅缓解，市场供需关系正在回归平衡。

这种变化，直接反映在9月批发价的V型走势上——9月中旬跌至1770-1790元的阶段新低，正是渠道去库存的阵痛期；而9月26日起回升至1820/1790元，则是库存出清后需求真实释放的结果。

调研释放的信号远不止于此。新华网报道显示，王莉在调研中反复强调"稳市场、稳价格"的政策导向，这种表态对市场预期的引导作用不容小觑。当终端价"普涨"报道开始增多，当经销商信心从悲观转向谨慎修复，调研与价格走势形成了完美的相互印证——不是价格在引导市场，而是真实动销在支撑价格。

这场调研的真正价值在于，它用数据证实了茅台市场的韧性。动销翻倍增长、存销比大幅改善、价格触底反弹，三个指标共同指向一个结论：茅台的基本面依然坚实，中秋国庆旺季的备货需求正在为价格提供有力支撑。

二、从1770到1820，价格杀了个回马枪

让我们把时间拨回到9月中旬，此时市场悲观情绪达到极致。9月15日，2025年飞天茅台散瓶批发价跌至1770元/瓶，原箱价1790元/瓶，双双跌破1800元心理关口。这不仅是年内新低，更是茅台价格体系的一次深度考验——当市场预期从"永远上涨"转向"可能下跌"，恐慌性抛售在所难免。

更严峻的是，9月19日价格进一步下探，散瓶价触及1760元/瓶，原箱价1780元/瓶，创出阶段新低。此时的茅台市场，像极了退潮时的海滩，谁都想在潮水完全退去前抢跑离场。

但转折往往发生在最绝望的时刻。9月26日，剧情突然反转——"今日酒价"平台显示，25年飞天茅台原箱批发价单日暴涨30元至1820元/瓶，散瓶价也上涨25元至1790元/瓶。这波反弹来得如此迅猛，以至于市场都来不及反应。

是什么力量在短短十天内，让茅台价格完成如此戏剧性的V型反转？

如果说茅台十六省调研释放的"稳市场"信号是政策面的定心丸，那么中秋国庆双节则是需求端的强心剂。

中秋国庆作为白酒消费的黄金窗口，历来是价格的重要支撑点。今年虽然整体消费环境承压，但茅台作为礼品和宴请的首选，刚性需求依然存在。随着节日临近，经销商补库存需求集中释放，供需关系的短期失衡直接推高了批发价格。

更关键的是终端市场的微妙变化。近期，飞天茅台终端价格"普涨"报道明显增多，从烟酒行到电商平台，零售价普遍站上1900-1950元区间。这种终端价格的坚挺，为批发价的反弹提供了有力支撑——毕竟，当消费者愿意用更高价格购买时，批发环节的降价空间自然收窄。

当市场发现"茅台还是那个茅台"，恐慌情绪自然消退，理性定价重新回归。

三、茅台“4+6”渠道：韧性才是底气

价格能稳住，靠的不只是节日需求，更是渠道的“肌肉”。"4+6"渠道体系的构建，本质上是一场渠道权力的再分配。

四个直销渠道——自营门店、i茅台平台、联营公司、团购渠道，构成了茅台直达消费者的"高速公路"；而六个批发代理渠道则承担着市场覆盖的"毛细血管"功能。

这种双轨制设计，让茅台在保持传统渠道优势的同时，牢牢掌握了价格话语权。2025年上半年，直销渠道收入400.1亿元，同比增长18.63%，占总营收比重达到44.78%，这一数据背后是渠道结构的根本性重塑。

i茅台平台作为直销体系的核心引擎，正在发挥"数字中枢"的关键作用。上半年平台收入107.6亿元，同比增长近5%，虽然增速有所放缓，但其在精准投放、价格管控、用户触达方面的价值远超销售数字本身。

此外，经销商存销比的大幅改善，是渠道管理优化的直接体现。最新数据显示，经销商存销比环比下降约50%，这一变化背后，是茅台正在构建一个"高周转、低库存"的健康渠道生态。

而渠道转型对价格稳定的支撑作用，在9月的价格波动中得到了充分验证。当批发价跌至1770-1790元时，直销渠道的稳定出货为市场提供了"定盘星"；当价格开始回升时，i茅台的精准投放又避免了价格的过度炒作。这种"双轨制"的价格调节机制，让茅台在面对市场波动时拥有了更大的回旋余地。

当渠道从"分销管道"升级为"价值网络"，茅台面对市场波动的底气自然就更足了。这不是简单的渠道优化，而是一场从"卖产品"到"建生态"的战略转型——在这场转型中，价格稳定只是表象，渠道韧性才是内核。

四、结语

茅台这一轮"秋收行动"，本质上是用"稳价+修复动销+渠道转型"重建价格锚与信心锚。批价拐点需要旺季与春节的连续性验证——"先稳住价格，再谈估值重估"。

对投资者而言，以"数据说话、节奏交易"的态度，在关键节点跟踪"批价—动销—库存"的同步性，或许才是穿越周期的最佳策略。

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