12亿元甩卖五座水电站，四川能源集团“幕后”让渡现金奶牛

这是备受瞩目的5个项目捆绑转让。

2025年9月19日，西南联合产权交易所刊登了5则项目挂牌公告，分别是宜宾张窝发电公司100%股权、盐津撒渔沱发电公司100%股权、水富泓力发电公司100%股权、盐津恒力发电公司100%股权、盐津燕子坡发电公司100%股权，本次挂牌的截止时间为2025年10月22日。

上述5个项目的转让底价分别是6.32亿元、3.28亿元、1.38亿元、9952.94万元、101.4万元，合计11.98亿元，转让方均为拉萨金鼎兴能企业管理合伙企业（有限合伙）。

上述5个项目将进行捆绑转让，原因在于这5个公司持有的水电站为同一流域、共同调度的梯级电站，意向受让方需同时报名受让5家公司100%股权；如果股权转让发生溢价，按照5家公司挂牌金额分别占挂牌总金额的比例，对总溢价在5家公司之间进行分配。

公开资料显示，拉萨金鼎兴能企业管理合伙企业（有限合伙）成立于2014年5月7日，出资额为10.03亿元，合伙人为持股99.99%的国民信托、持股0.01%的四川恒顺裕智能科技公司。

黄桷树财经注意到，表面上来看，转让方是拉萨金鼎兴能企业管理合伙企业，实际上真实的转让方应该是四川能源发展集团，因为本次转让，获得了四川能源发展集团总经理办公会决议审批。

值得一提的是，上述5家公司的收费权已质押给民生银行。

一个问号是，11.98亿元收购这5家公司是否划算？

上述5家公司中，有4家盈利。

2025年1月-3月，宜宾张窝发电公司的营收为2092.09万元，净利润为1069.41万元。截至2025年3月末，宜宾张窝发电公司的资产总额为2.86亿元，负债总额1.77亿元，净资产1.09亿元。

2025年1月-3月，盐津撒渔沱发电公司的营收为1454万元，净利润为606.48万元。截至2025年3月末，盐津撒渔沱发电公司的资产总额为3.2亿元，负债总额2.88亿元，净资产3215.69万元。

2025年1月-3月，水富泓力发电公司的营收为1053.45万元，净利润为431.3万元。截至2025年3月末，水富泓力发电公司的资产总额为2.02亿元，负债总额1.738亿元，净资产2952.72万元。

2025年1月-3月，盐津恒力发电公司的营收为1382.27万元，净利润为38.85万元。截至2025年3月末，盐津恒力发电公司的资产总额为6.72亿元，负债总额8.06亿元，净资产-1.34亿元。

2025年1月-3月，盐津燕子坡发电公司的营收为1350.72万元，净利润为-272.07万元。截至2025年3月末，盐津燕子坡发电公司的资产总额为6.96亿元，负债总额8.24亿元，净资产-1.28亿元。

黄桷树财经注意到，张窝水电站位于四川省宜宾市，大鱼孔水电站（注：由水富泓力发电公司经营）位于云南省昭通市水富市，撒鱼沱水电站、万年桥水电站（注：由盐津恒力发电公司经营）及燕子坡水电站位于云南省昭通市盐津县。广安爱众（600979.SH）在2023年6月曾试图参与五个水电站打包发行REITs的工作，后来因REITs暂缓推进，广安爱众于2024年12月公告称退出该项目。