每周数据观测：现在的市场贵不贵？（20250921）

本栏目旨在跟踪一些基金指标、资金指标、估值指标、情绪指标等来判断当前的市场性价比，给投资者一些参考和建议。

• 偏股基金滚动3年年化收益率

• 股债性价比

• 融资余额

• 好买温度计

• 指数估值

1

偏股基金滚动3年年化收益率

非常有名的一个参考指标，大佬董承非用它来判断市场。

当偏股基金指数的近3年年化收益率大于30%的时候，往往代表着股市已经进入了泡沫阶段；当偏股基金指数的3年年化回报小于-10%的时候，往往代表着股市已经进入了熊市的相对底部阶段。

当前偏股基金指数近3年年化回报为3.74%，从这一指标看，当下的市场位置仍然不高。

数据来源：wind，时间截至2025.9.18

2

股债性价比

股债性价比=股票市盈率的倒数-中国十年期国债收益率。

市盈率的倒数可以看作股票投资的预期收益率，中国十年期国债收益率通常被视为无风险收益率的代表，两者差值代表股票资产相对债券资产预期收益率的差值。

很明显，差值越大，即股债性价比越大，越值得买股票卖债券，反之，应该买债券卖股票。

在使用时，一般看股债性价比的历史分位点或者偏离均值标准差的幅度。

当前全A指数（涵盖了全部A股，比较能代表A股整体）的股债性价比为2.66%，近10年平均值为2.53%，非常接近了。从分位点上看也是这样，目前处于近10年前49.81%的百分位，也就是说，目前A股的性价比比近10年中51.19%（1-49.81%）的时候高，算是中等水平，说明现在的A股不算便宜，但也不算贵，价格合适。

数据来源：好买基金APP，时间截至2025.9.18

3

融资余额

融资余额代表了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平，也为市场提供了重要的流动性。

本轮行情启动以来，融资余额持续增加。截至本周四收盘，融资余额有23857.6亿元，比上一交易日减少27.62亿元，本周（数据延迟，未包含周五）增加507.96亿元，暂时来看，融资余额继续上行，继续为市场提供流动性。

数据来源：wind，时间截至：2025.9.19

4

好买温度计

好买温度计采用指数估值、股债利差、融资买入额占比、均线偏离度等可以反映市场温度的指标，观察这些指标在历史中的水平或者绝对值，并对其赋予相应权重，加权计算得出温度值，用以反映市场温度。

投资者可以参考温度值判断市场相应的机会和风险。

当前市场温度值为86.58℃，已经处于恐惧区间，投资者需要注意追高风险。

数据来源：wind，好买研习社。时间区间：2018.1.2-2025.9.19

5

指数估值

数据来源：wind；数据截止日：2025.9.19

Tips：

1、近5年PE/PB估值分位数一栏：绿灯，估值百分位<20%，代表低估；黄灯，估值百分位20%~80%，代表中估；红灯，估值百分位>80%，代表高估（指数不满5年的，按基日以来数据统计，即风电、储能、科创50以及恒生科技指数）。

2、PE指标只适用于流动性好、盈利稳定的行业，像证券、航空、能源等周期性行业应该看PB。另外，一些盈利不稳定，或者曾经盈利稳定的行业或宽基指数在短期内出现盈利不稳定的情况，也可以用PB来辅助估值。如果不会判断，可以查看好买指数估值工具【指数估值的查询路径：：好买研习社菜单栏--投资工具--指数估值】。

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风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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