量子之歌发布上半年财报，逆势增长与隐忧并存

深圳商报·读创客户端记者 李佳佳

9月17日，量子之歌（Nasdaq：:QSG）公布截至2025年6月30日的2025财年财报。财报显示，2025财年量子之歌全年实现营收人民币27.26亿元，同比下降28.18%；净利润3.57亿元，同比下降7.5%。

值得关注的是，量子之歌第四财季首次纳入披露的潮玩业务实现营收6578万元，占总营收约10.6%。

财报显示，截至本公告发布之日，量子之歌达成全资控股深圳熠起文化有限公司（“Letsvan”）的相关安排，并完成品牌升级，中文品牌名焕新为“奇梦岛”。 与此同时，公司已启动对原有非潮玩业务的重组，以集中资源深耕高成长赛道，战略聚焦进一步明晰。2025年9月17日其美股收盘价为9.940美元。

量子之歌是中国领先的成人个人兴趣在线学习服务提供商，旗下拥有启牛学堂、讲真和千尺学堂等子品牌，覆盖全年龄段用户需求‌。公司成立于2021年，总部位于北京。在线学习业务‌是量子之歌主要收入来源，提供金融素养、技能升级等课程，注册用户数达1.35亿，付费用户40万，同比增长16.8%‌。

据了解，在IP孵化与产品开发方面，量子之歌已构建了涵盖11个自有IP和4个授权IP的多元矩阵，运营超过40个盲盒产品线与30款毛绒吊卡产品。

明星IP“WAKUKU”自2024年底起快速破圈，2025财年第四季度三个月内实现营收4296万元；全新IP“SIINONO”今年7月首发即现爆发性表现，抖音自营店10分钟售罄1万盒，目前累计销量破30万盒；原创长青IP“又梨”通过高端品牌联名与内容焕新持续成长，2025财年第四季度三个月实现营收1751万元，展示出长期生命力。

“第四季度标志着公司战略转型的关键落地，潮玩业务首次披露即展现强劲成长性，自营模式加速推进，公司进入产品驱动发展阶段。”量子之歌集团董事长李鹏表示，未来将全面聚焦潮玩赛道，通过IP矩阵扩容、自营渠道深化与国际化拓展，持续构建品牌力和用户触达能力，为股东创造长期价值。

但对比国内潮玩市场头部企业泡泡玛特，量子之歌的潮玩业务仍处于早期发展阶段。

根据泡泡玛特国际集团（股份代码：9992）最新财报显示，泡泡玛特2025年上半年营收为138.76亿元，较上年同期的45.58亿元增长204.4%。泡泡玛特2025年上半年的营收已经超过2024年全年的收入。

从IP建设方面，泡泡玛特已经建立了完善的IP运营体系，拥有MOLLY、DIMOO、SKULLPANDA等知名IP，并与多个国内外知名IP展开合作。而量子之歌虽然也推出了一些自有IP和授权IP产品，但市场认知度和影响力仍有待提升。

从渠道网络来看，泡泡玛特已经建立了覆盖全国线下的零售网络。相比之下，量子之歌的潮玩业务目前主要依靠线上渠道和部分线下合作渠道，自有线下渠道建设相对滞后。从用户黏性角度，泡泡玛特已经积累了一批忠实的粉丝群体。而量子之歌的潮玩业务主要依靠其在线学习用户的转化，尚未形成独立的潮玩用户社群。

2025年，中国潮玩市场持续高速增长。数据显示，行业规模已突破千亿级，主要驱动因素包括IP创新、品类多元化及出海扩张。头部品牌如泡泡玛特、摩动核等通过文化共鸣和产品升级，推动市场从小众圈层向大众消费渗透‌。预计2028年突破911亿元，年复合增长率17.02%，远超全球水平‌。

业内人士分析，对于量子之歌而言，其在线学习服务积累的线上运营经验和用户基础，可能成为其潮玩业务发展的优势。但同时，也需要加强IP建设和线下渠道拓展，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。