中产的钱最好骗？“中医×科技”还是“焦虑×智商”？

前不久小编在商场闲逛时看到一款倍轻松[688793.SH]的新品，被好奇心驱使并且在销售的极力推荐下，浅体验了一把。然而这个号称有黑科技，能够温养头皮、缓解疲劳的神器多少让头发有些打结，心里难免质疑，本就不多的头发还好吗？

现代按摩器具起源于20世纪60年代，该行业至今已有数十年的发展历史。进入21世纪后，品类更加多样、功能愈发强大，目前已形成北美、欧洲、东亚和东南亚四大主要消费区域。

2024年，全球按摩设备市场规模为111.7亿美元，预计到2032年将达到248.3亿美元，在预测期内的复合年增长率为10.50%，全球市场正处于持续扩大发展阶段。

随着我国进入深度老龄化阶段，老龄化与慢性病的健康管理需求持续提升。此外肩颈、腰椎、睡眠、脱发等问题已经成为中国职场白领健康的首要问题，伴随着人均可支配收入的增长、健康意识的增强，按摩器市场迎来一片利好。

目前，中国已成为全球按摩器具市场需求增长最快的国家、地区之一，预计到 2029年，中国按摩器市场或许能达到395亿元。

而倍轻松正是较早进入按摩器领域的尝鲜者，于2000年在深圳成立，最初以眼部按摩器起家，后又陆续推出头部、颈部、头皮、艾灸系列产品。

公司从成立起，就坚持走“中医×科技”的差异化路线，并且与国内按摩器行业内许多企业依赖为其他知名品牌代工不同，倍轻松始终坚持以运营自主品牌为主，将自主品牌产品销往欧美、日韩、香港、东南亚等境外市场。

这样的模式一方面能够令公司自主掌控品牌的发展方向和市场定位，无需受制于其他品牌；其次，通过建设自主品牌，能够更好地传递品牌价值和文化，增强消费者粘性；最后，自主品牌还能为公司带来较高的溢价能力。

但这样的模式也势必要付出一些代价，那就是公司要不断地投入研发资源、推出创新产品，并且不断探索新的应用场景。

1、黑科技还是智商税？

据财报透露，在护发方面，倍轻松率先将低能量激光疗法（LLLT）与智能按摩梳深度融合，推出通过美国FDA注册登记的激光护发按摩梳。

美国FDA注册是指将产品或设备的信息提交给美国食品药品监督管理局，以获得在美国市场上合法销售的许可，适用于食品、药品、医疗器械、化妆品等各种产品。

通过FDA 注册登记不仅验证了技术的安全性与有效性，更可以为公司进军欧美高端健康市场铺平道路。

倍轻松宣称：该技术通过650nm波长激光精准刺激毛囊活性，能够促进头皮与毛囊的生长活力。如今产品已迭代到第三代，然而在电商平台上，科技狠活最多的产品销量为2万左右。

很可能在大多数消费者眼里，花小两千买一把按摩梳，估计都会有所纠结，到底是真有效，还是智商税？

另外，针对日益增长的睡眠经济需求，公司又上了一堆科技狠活：智能硬件模块搭载微型生物传感器，可连续监测心率变异性（HRV）、体表温度及睡眠周期；基于脑电波反馈动态调整声场频率，与外部冥想平台合作开发原创音疗内容；结合硬件数据与云端健康模型，推出订阅制睡眠改善计划。

这方面小编深有体会，曾经有个朋友送了小编一个倍轻松眼部按摩器，好消息是带音乐功能的，坏消息是，没过多久会员资格就过期了，想听歌得花钱订阅。看到这里就能明白，商家之意不仅在于销售产品，还有后续一系列内容和服务收费。

目前针对眼部按摩产品，网络上也出现了诸多质疑，例如按摩部位可能错位，音乐资源非常有限，以及这产品究竟是按摩还是增加噪音的，总之，产品的基础功效还有待验证。

2、2025年上半年业绩

虽然倍轻松强调“科技赋能健康”，在财报中宣传多项前沿技术取得了突破，但似乎还是无法轻易突破智能健康穿戴设备应用场景的局限。

今年上半年，公司实现营业收入3.85亿元，同比减少36.22%；归属于上市公司股东的净利润亏损3611.47万元，同比减少238.19%。

实际上公司仅在2021年上市当年实现了业绩增长，接下来的2022年和2023年分别亏损1.24亿元和5086.54万元，2025年才刚刚扭亏为盈，实现归母净利润1025.32万元，妥妥的上市即巅峰。

今年上半年营收和利润双双骤减，公司未在半年报中过多说明原因。但8月的一则公告透露，截至2025年6月30日，公司未弥补亏损金额为4120.48万元，超过实收股本总额三分之一。

未弥补亏损的主要原因是：首先，近几年受宏观经济波动、消费观念结构性转变及行业竞争加剧等多重因素影响，中高端收入群体消费更谨慎，公司高端产品收入呈现阶段性承压。

其次，线上获客成本持续攀升，特别是以内容电商和社交平台为代表的新媒体渠道，流量红利逐步消退，投放效率面临挑战。

今年上半年，公司销售费用约为2.15亿元，同比下降27%，但销售费用占营收的比例却高达56%，也就是说，赚的钱超过一半用于营销，然而收效甚微。

同行业中，倍轻松销售费用占营收的比例遥遥领先，曾经通过明星代言短暂获得过一波关注，如今，缺少了明星效应，电商和社交平台的流量红利消退，导致公司营收断崖式下降。

最后，传统门店受客流下滑和固定高成本的双重挤压，租金刚性支出与销售转化之间的平衡难度增大，店面销售模式优化与结构调整需要时间及空间。

为什么门店有很高的固定成本？还要从倍轻松的销售模式说起。

3、高端路线有效吗？

随着中国电商零售普及率较高以及直播带货和兴趣电商等新零售模式的兴起，倍轻松从过去以传统线下体验店为核心的经营模式，逐步转向线上与线下协同发展。

截止今年上半年，倍轻松在全球范围内线下渠道共布局125家直营门店、77家加盟门店以及超500个其他销售网点，其中直营门店主要聚焦于海内外重要城市的机场、高铁站以及高端购物中心等人流密集、消费力强劲地区。

此外，公司已在全国建成6家“轻松一刻”门店，覆盖深圳、广州、西安等地区，其中机场门店与社区门店表现突出。

“轻松一刻”门店是以“智能设备+人工手法+艾灸理疗”的服务模式吸引客户到店体验，并且通过团购模式切入企业服务领域，为企业员工提供速效按摩服务。

今年下半年，公司还将加速门店拓展，重点增加广州、深圳地区门店密集度，当然，这也意味着更高的门店租赁成本和运营成本。

值得注意的是，去年好不容易扭亏为盈的良好趋势又在今年上半年陷入困境，如果未来高端路线难以维持，直营门店经营情况无法持续修复，产品推新效果不佳，公司可能面临业绩继续亏损的局面。

4、总结

近日，倍轻松公告：股东汪荞青因个人资金需求，计划于3个月内减持不超过859,454股的公司股份，占公司总股本的比例不超过1%，根据近日股价计算预计可套现2600万元左右。

股东减持透露出对公司的未来缺乏一些信心，结合半年报来看，倍轻松下半年立的flag不少，业绩压力也不小。