剑南春股权再生变：国资重返，“债权转股”背后现商标纠纷疑云｜焦点

时隔二十多年，剑南春再度迎来国资股东。

9月12日，四川剑南春（集团）有限责任公司（以下简称：“剑南春”）发生工商变更，绵竹市国有资产事务中心（下称“绵竹国资”）通过认缴1.37亿元出资额的方式，获得剑南春集团约14.51%股权，成为剑南春集团第二大股东。

值得注意的是，绵竹国资出资方式为债权，而债权来源被外界猜测或与剑南春的商标纠纷有关。而且这之前剑南春还少见地连续派发高额分红，这一举动似乎也为上述猜测注入了可能性。不管能否为化解“历史包袱”，国资入股对剑南春而言利好面更大，但能否助力剑南春破局另当别论。

债权出资背后的商标纠纷疑云

公开资料显示，改制前的剑南春是绵竹市纯国资酒厂。

2003年，剑南春现任董事长乔天明主导剑南春实行私有化改制，国有股东全部退出。完成改制后，乔天明等20名高管组建的四川同盛投资有限公司（下称“四川同盛投资”）持有剑南春集团69.25%的股份，为最大股东。乔天明持有四川同盛投资41%股份，成为剑南春实控人。

在此次股权变更之前，四川同盛投资持股剑南春73.76%股权。变更后，剑南春的注册资本也从8.08亿元增至9.46亿元，包括四川同盛在内的原有五位股东的持股比例均被相应稀释，其中四川同盛投资有限公司持股比例由74%降至63%，仍是公司的控股股东，乔天明仍为剑南春集团实际控制人。

值得注意的是，国家企业信用信息公示系统显示，绵竹国资认缴出资1.37亿元的出资方式为债权，并非现金出资。对于“债权”从何而来，目前还没有官方解释，但外界普遍猜测源于剑南春此前的商标纠纷。

前面提到，2003年剑南春实现改制，虽然国资退出了，但商标等无形资产仍由政府持有。这之后，四川绵竹剑南春酒厂又把商标转让给四川绵竹剑南春酒厂有限公司。至此，四川绵竹剑南春酒厂有限公司成为“剑南春”商标的注册人及专用权人。

然而，争议便源于此次转让。2024年11月至12月，德阳市中级人民法院多次发布开庭公告，审理绵竹国资诉剑南春酒厂公司、剑南春大酒店等多家关联公司的商标合同纠纷案（案号：（2023）川 06 民初 46 号），案由聚焦商标转让合同合法性、有效性及使用许可等问题。

根据法院公告等资料，该案案由为商标合同纠纷，争议焦点或集中在商标转让合同的合法性、有效性，以及商标使用许可等方面的问题。

截至目前，该案尚未宣判，但已有分析指出，若绵竹国资胜诉或达成调解，剑南春关联公司可能需支付商标转让相关费用，这笔费用或形成对剑南春集团的债权，而绵竹国资正是将该债权转化为股权，得以成为第二大股东。

天眼查显示，剑南春集团新增与国家知识产权局，绵阳市剑阁商会相关行政纠纷。详情显示，该起诉讼为“商标行政纠纷”。国家知识产权局是否将“剑南春”商标归属权给了绵竹国资，所以剑南春进行申诉？当然，这也仅仅是外界猜测。

另外值得一提的是，在国资入股剑南春集团前，剑南春股份曾连续派发高额分红。

剑南春官网显示，2019年至2023年的5年期间，剑南春股份的分红额拢共不到5亿元，但却在2024年12月以及今年9月连续进行高额分红，每股派发的现金红利分别为30元、5元，两次分红合计派发35亿元。有分析认为，分红后母公司就有钱购买商标，乔天明的个人分红后则可以用于支付私分国有资产一案的罚款，以此解决剑南春的“历史包袱”。

国资能否助力破局？

剑南春至今仍深陷改制带来的反噬。

2003年那场私有化改制，让剑南春快速发展，但也埋下了祸根。自2012年剑南春被曝出职工股权争端以及私分国有资产问题以来，该事件的影响已绵延数年。

2015年，乔天明被传遭带走调查，逐渐消失在公众视野，剑南春进入“群龙无首”阶段；直到2018年，乔天明因涉嫌侵吞国有资产、行贿等罪名被提起公诉。2023年，四川乐山市中院一审公开宣判剑南春集团董事长乔天明行贿、私分国有资产案，对被告人乔天明因行贿、私分国有资产，一审被判有期徒刑五年，处罚金4亿元。私分的国有资产及其相应收益予以追缴，返还绵竹市人民政府。

时至今日，乔天明仍是剑南春董事长。绵竹国资此番重回剑南春牌桌，虽然暂未动摇“乔氏家族”的控制权，但业内认为绵竹国资强化对剑南春的掌控意图也十分明显。

中国酒业独立评论人肖竹青认为，绵竹国资的入股，将为剑南春的发展提供稳定性背书。国资背景的加入意味着企业在经营持续性、履约能力等方面的风险降低，有助于增强供应商、经销商等合作方对剑南春长期可持续发展的信心。

不过，单从企业经营来看，剑南春“掉队”太久是不争的事实。在白酒行业，“茅五剑”三甲格局曾一度深入人心。进入“行业前三”是剑南春曾经最辉煌的战绩，直到今天，市面上依然能看到剑南春那句经典广告语——“中国名酒销量前三”。

然“茅五剑”时代早已成为过去，无论剑南春的经营数据怎么“扑朔迷离”，在发展规模上已难望茅台、五粮液项背。

2022年，乔天明之子乔愚出任剑南春副董事长、总经理、法定代表人，而且还提出了“十四五”末（2025 年）营收力争300亿元的目标。为此，乔愚推出多款千元级产品，如剑南春老酒、青铜纪面具版、皇家剑南春等，但市场反响平平，“水晶剑”仍是唯一核心支撑。

今年1月，剑南春发布了2025年新春贺词，里面提及2024年公司实现全年工业总产值同比增长15.11%，营收同比增长3.74%的好成绩。据行业预测，目前剑南春营收规模在百亿出头。如今，面对行业深度调整期，剑南春的300亿元目标或难达成。

（本文首发钛媒体APP，作者｜杨欢）