美联储领衔“全球央行超级周”！降息周期开启，港股买什么？

风云变幻的全球宏观舞台，正在迎来一个历史性的大事件。

本周，“全球央行超级周”重磅来袭——不光是美联储，加拿大、英国和日本央行也将相继公布利率决议，全球投资者予以高度关注。

数据来源：公开新闻，由富国基金整理。

其中，尤为受到瞩目的，自然是美国联邦公开市场委员会（FOMC）的议息决定。根据美国公布的一系列就业及通胀数据，市场普遍预期美联储将于本月降息25BP，若靴子最终落地，则将为2024年12月以来的首次降息，也标志着新一轮宽松周期的起点。

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流动性拐点，如何影响我们的投资？

美联储转向宽松的货币政策，主要原因是经济增长放缓的压力加剧。近期，美国劳工部公布就业数据，8月失业率攀升至4.3%，触及2021年10月以来的最高值；同时，每周申请失业救济的人数增至26.3万人，升至近4年来的最高水平。几近停滞的劳动力市场，或将对经济构成较大冲击，促使美联储通过释放流动性来支撑宏观经济。

那么，这对于投资者而言，又意味着什么呢？其核心逻辑链条非常清晰：降息→流动性趋于宽松→利率下行→影响资产估值和资金流向。

历史经验表明，在宽松的货币周期中，充裕的流动性往往会四处涌动，寻找能带来更高回报的资产。因此，对利率更敏感的资产，价格可能会被快速推高，最典型的例子就是美债和黄金；同时，股市的估值中枢也有望在无风险利率下行、风险偏好上行的驱动下获得系统性提升。

那么，一个关键问题自然而然地浮出了水面：谁将对这股流动性“春水”更为敏感？答案可能是港股。

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降息周期中，港股为何有望率先受益？

港股市场，这个既具备中国资产属性、又受到全球资金面影响的独特存在，或许正站在这场“流动性盛宴”的聚光灯下。主要是基于3条逻辑：

1

对全球流动性高度敏感。港股是离岸市场，对全球流动性、尤其是美元流动性松紧的反应极为敏锐。“水龙头”一拧开，港股往往较A股更先接到“活水”。

2

联储降息可能带来美元走弱。当美元贬值时，港股上市公司以港币计价的盈利会被放大，从而提升港股资产对外资的吸引力。

3

中国资产重估背景下，全球资金面临再平衡需求。且受益于风险偏好提振，资金流向新兴市场的意愿也会更强。

虽然自去年“9·24”行情以来，港股市场的整体估值已出现显著抬升，但根据对历史行情的复盘，在历次降息后的12个月内，以恒生指数为代表的港股市场均实现上涨，且涨幅均值为31.7%。秉持中长期视角看当下，或仍是港股资产的较好“击球点”。

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心。历史表现不预示未来，不构成投资动作或建议，也不代表对基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

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从学会到布局，港股中的哪类资产值得买？

还是以史为鉴，在历次降息的12个月内，区间涨幅均值最高的5大行业分别是卫生保健（106.7%）、科技（88%）、必选消费品（55.2%）、非必选消费品（52.6%）和房地产（43.3%）。细分来看，半导体、汽车及零部件、制药和生物技术、生产技术设备等高端科技制造行业表现亮眼。

数据来源：Wind、广发证券发展研究中心。历史表现不预示未来，不构成投资动作或建议，也不代表对基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

上述行业的过往表现，对于我们在当前去配置港股资产，亦有一定的借鉴意义：1）在进攻资产方面，可以考虑关注以科技成长赛道为代表的弹性机会；2）在底仓资产方面，消费板块或也不失为长线资金搏“反转机会”的好去处。

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数据来源：富国蓝筹精选股票（QDII）人民币、富国中国中小盘混合（QDII）、富国消费精选30股票A的同类排名数据来自MorningStar，截至2025-08-31，同类产品分别为中国开放式基金-QDII大中华区股票、中国开放式基金-QDII大中华区股债混合、中国开放式基金-行业股票-消费；该数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易，投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。富国沪港深业绩驱动混合A、富国沪港深行业精选A的同类排名数据来自银河证券，截至2025-08-31，同类产品分别为港股通偏股型基金(A类)、港股通灵活配置型基金(A类)。

好啦，逻辑都给大家盘明白了！问题来了：降息周期下港股或受益，你会Pick谁？

风险提示:以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。请投资者关注指数基金的投资风险，指数基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动；同时本基金在多数情况下将维持较高的股票仓位，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。上述基金如投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。上述基金如投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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