元创股份冲刺IPO：股权转让存瑕疵，实控人曾涉行贿案，募资必要性引发关注

根据披露，元创科技股份有限公司（以下简称“元创股份”）深市主板IPO将于9月19日上会。

元创股份的IPO之旅可谓一波三折。这家成立于1991年4月的企业，从最初的三门胶带厂起步，经过多次股权变更和改制，如今已成为国内橡胶履带市场的龙头企业。

然而，在其光鲜亮丽的市场地位背后，却隐藏着高度集中的家族股权、实控人行贿往事、频繁波动的业绩和大客户依赖症等诸多问题。

股权转让存瑕疵，IPO进程一波三折

元创股份的前身是1991年4月成立的三门胶带厂，初始注册资金为25万元，由王某元、陈某省、郑某平及陈某香分别持有80%、8%、8%、4%。

陈某香是王某元的配偶，陈某省是陈某香之弟，郑某平曾为王某元之女王某丽的配偶。这种家族内部的股权安排，为后来的股权纠纷埋下了伏笔。

1999年3月，陈某省及郑某平根据王某元的要求，将持有的三门胶带厂全部出资过户给其子王某杰。王某元与陈某香也将权益转让给王某杰。

2006年5月16日，三门胶带厂改制为有限公司，名称变更为浙江元创橡胶履带有限公司，注册资金580万元，由王某元、王某杰各持50%。

2018年，元创有限变更为股份有限公司，总股本5600万股，每股面值1元，由王某杰、王某元及星腾投资分别持有77.27%、13.64%及9.09%。其中，星腾投资为元创股份的员工持股平台。

2020年4月，元创股份的注册资本增至5,880万元，新增注册资本由周珏等6名自然人认缴，总价3360万元，估值约7亿元。

2021年10月，王某元将其持有的元创股份510万股股份以0元/股的价格转让给王某杰，转让完成后，王某杰的持股升至82.27%，王某元的持股降至4.31%。

元创股份曾于2021年12月申报沪市主板上市，但在2022年10月申请撤回。撤回原因之一是2021年、2022年上半年公司扣除非经常性损益的净利润由2020年的1.2亿元大幅下滑至8,474.40万元、4,432.67万元。

2023年6月，元创股份改道深市主板再次申报IPO，至今已完成两轮问询回复，但因财务资料更新两次中止审核，审核状态仍为“已问询”。

值得一提的是，王某杰的前姐夫郑某平因股权确认问题与公司产生纠纷。公司成立之初，王某元、陈某香、陈某省及其他相关人员称，三门胶带厂实际由王某元及陈某香共同出资开办设立，陈某省、郑某平所持有权益的实际所有人为王某元，陈某省与郑某平自始不实际享有三门胶带厂任何股东权益。

郑某平始终未就上述事项通过书面或接受访谈方式予以确认，为明确公司股权的实际权属情况，2021 年 9 月 9 日，公司、王某元及王某杰向三门县人民法院提起诉讼，诉请“确认被告郑某平自始至终不享有原告元创科技股份有限公司及其前身的股权”。

该纠纷历经一审、二审及再审程序，耗时两年才最终解决。

家族控股超95%，实控人曾涉行贿案

IPO前，王某杰为公司控股股东及实际控制人。王某杰直接持有公司82.27%股份，通过星腾投资控制公司8.66%股份，合计控制公司股份的90.93%。

王某元系王某杰之一致行动人，为王某杰之父，其通过直接持股方式控制公司4.31%股份。王某杰与一致行动人王某元合计控制公司股份的95.24%。

这种高度集中的股权结构在拟上市公司中极为罕见，引发对公司治理有效性的质疑。在问询中，深交所也要求说明实际控制人持股比例较高是否影响公司治理结构的有效性。

公司管理层呈现明显的家族化特征。总经理郑某为王某杰外甥，31岁的他已是公司董事兼总经理。品质主任胡某灿是王某杰表弟，工会主席陈某龙为王某杰表兄。

值得注意的是，元创股份实际控制人王某杰曾涉及行贿案件。台州市椒江区人民法院于2021年9月8日的刑事判决书显示，王某杰曾于2011年7月和2012年春节，向原台州市人大常委会秘书长董某赠送现金合计32.88万元。

虽然台州市监察委员会认定其“未谋取不正当利益”且不予追责，但该事件暴露出实控人法律意识的淡漠。在两次IPO问询中，监管机构均反复要求说明该事件对公司合规经营的影响。

元创股份在财务合规性方面也存在多处问题。公司实际控制人及近亲属存在与部分三门县当地供应商及关联自然人拆借资金的情况，还存在通过实际控制人近亲属发放薪酬奖金34.46万元的情形。

此外，2018年、2019年曾将废料处理收入直接作为公司采购部负责人备用金。这些行为不仅违反了上市公司财务规范，还暴露了公司内部控制机制的严重漏洞。

橡胶履带龙头，市场占有率全国第一

元创股份在橡胶履带行业具有突出地位，不仅是橡胶履带国家标准起草单位之一，还荣获中国橡胶工业协会评定的“中国传动带、橡胶履带十强/八强企业”（唯一一家橡胶履带专营企业）、“中国橡胶履带强势企业”等荣誉称号。

公司拥有36项与主营业务相关专利，参与制定了GB/T20786-2015《橡胶履带》和GB/T34232-2017《橡胶履带板》两项国家标准。

根据最新QYResearch研究报告和中国橡胶工业协会胶管胶带分会出具的证明，元创股份在国内橡胶履带市场占有率排名第一。

公司产品不仅在国内市场表现优异，还远销亚洲、欧洲、北美、大洋洲、南美洲以及非洲等全球多地。

2022年至2024年期间，公司外销收入分别达到6.03亿元、5.56亿元和5.98亿元，外销收入占比均保持在45%以上。

元创股份的营业收入整体呈增长趋势，整体盈利能力较好。

2022年至2024年，公司营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元和13.49亿元；扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别为1.37亿元、1.76亿元和1.50亿元。

2025年1-6月，公司营业收入较上年同期增长6.74%。

元创股份与多家国内外知名主机厂建立了稳固的业务合作关系，包括沃得农机、潍柴雷沃、洋马集团、中联重机、三一重工、徐工机械等行业龙头企业。

报告期各期，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为50.10%、46.56%和49.94%。

2024年，公司对主要农用机械主机厂客户沃得农机、潍柴雷沃的收入较上年分别增长52.25%和16.24%。

专利猛增至35项，募资必要性不足

元创股份的技术实力披露存在明显矛盾。2022年招股书承认“没有专职研发人员”，当年研发费用却达474.96万元。而到2024年，公司突然宣称拥有14名研发人员，专利数量从2021年的23项猛增至35项，发明专利从3项暴增至9项。

研发投入强度远低于行业水平。2024年研发费用仅占营收的0.72%，不足1000万元。研发人员13人，仅占员工总数1.67%。在技术密集型的高端制造业中，这一比例显然不足以支撑其宣称的“技术优势”。

核心技术人员的学历“变脸”更显蹊跷。对比元创股份2022年和2024年的招股书，董事兼研发主任江灵志从高中“逆袭”为大专，技术研发中心副主任徐贤坤从中专跃升大专，王某杰本人也从本科进阶为硕士。这些变化恰发生在IPO被质疑研发实力不足之后，时间点的巧合令人玩味。

本次IPO，元创科技拟募资约4.85亿元，投向生产基地建设项目、技术中心建设项目和补充流动资金项目。然而调查发现，生产基地建设项目可能已经近乎完工。

有检测报告显示，元创股份生产基地建设项目于2021年8月通过先行验收，验收规模为年产40万条履带、120万块履带板。该项目审批规模为年产55万条履带、160万块履带板，与募投项目产出规模一致。

2020-2023年公司现金分红总额达4716万元，其中实控人王某杰个人获得2863万元。与此形成鲜明对比的是，此次IPO计划募资6000万元“补充流动资金”。

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