成本线承压、补栏冷清！仔猪价格下行通道未止，何时能 “磨底” 回升？

据Mysteel农产品监测数据显示，截至9月13日全国外三元生猪出栏均价为13.24元/公斤，较前一日弱稳调整。自9月2日起生猪价格开启下行通道，跌势较明显。无独有偶，仔猪价格同样跌跌不休，目前已跌至成本线附近，且仍未有止跌迹象。

截至本周，全国外三元7kg断奶仔猪均价跌至284.29元/头，环比上周跌31.42元/头，环比跌幅为9.95%，同比下跌29.43%。分区域来看，山西主流价格最低为270元/头（基础价格），湖南价格最高为300元/头（基础价格）。其他区域主流价格在280-290元/头（基础价格）。自4月中旬开始，仔猪价格开始进入下行模式，尤其7月下旬以后跌势更加明显。

数据显示，目前7kg断奶仔猪价格较7月中旬下跌160.47元/头（基础价格），累计跌幅接近40%，同比跌幅接近30%。究其原因，一方面仔猪价格跟随商品猪价格趋势，同步下行。更为关键的仔猪补栏时间节点已过，尤其中小规模和散户，习惯春节前出栏。倒推5-6个月时间，要想赶在春节前出栏，此时仔猪补栏，时间偏紧。此外，市场悲观预期之下，普遍对后市不看好，养殖端补栏相对谨慎，除了部分规模企业和放养公司按照生产计划常规补栏之外，其他群体补栏少之又少。那么供强需弱背景之下，仔猪价格是否还有进一步下行空间？

首先历史数据来看，目前仍处于下行趋势之中，对比前两年，下行趋势至少要持续至11月上旬，初步判断目前仍有1月左右时间。价格水平方面，2023年10月底至11月上旬期间，仔猪价格跌至阶段性低点141.43元/头，目前仔猪价格趋势与2023年高度契合，因此不排除价格或跌至150元/头以下。

不过值得关注的是价格“磨底”时间不会太长。除了供需基本面影响外，也和近年来养殖模式变化有关。首先价格跌至成本线之后，集团企业会减少仔猪外销量，栏位不紧张的情况下，多数会选择自主投苗。供应减少，会对价格形成底部支撑。更为重要的，随着近几年来放养模式的发展壮大，定时定量出栏和合同制代养形成刚性需求，始终支撑仔猪价格，尤其年终岁末（12月份）经历一轮养殖端集中出栏赶进度之后，空栏增加，将迎来新一轮春节前补苗，为年后生猪出栏做准备，因此通常会迎来量价齐升的大好局面。尤其伴随如今二次育肥规模和频次均大打折扣的情况下，二者选其一，趁仔猪低价时补栏无疑是最优选。因此按照时间节点推算，仔猪价格在10月底至11月上旬迎来阶段性低点之后，逐步开启上行通道，或将在春节前仔猪补栏小高峰时价格也出现阶段性高点。

但悲观预期和当下政策导向之下也增加了仔猪行情的不确定性。当下产能去化仍是生猪行业发展的重中之重，尤其降体重、降能繁等政策性倡导长远来看，是实现整体行业持续、健康发展的关键，不过短期之内效果不甚明显，尤其是降能繁，仔猪母猪供应减少需要时间。当前母猪和仔猪供应依旧过剩，部分业内人士指出供应端压力改善最快可能也要到2026年下半年，供大于求持续，预期较弱，养殖端仔猪补栏是否积极仍未可知。因此至于价格会到达何种水平则取决于届时仔猪的成交情况。

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