塑料、PP、PVC期货早报（2025年9月15日）

【国内政策】：2025年继续加力促消费、稳经济为主线。8月M1为6%继续回升，M2为8.8%，M1-M2之差为-2.8%继续收窄，说明经济活跃度继续提升，短期有企稳回暖迹象。8月制造业PMI为49.40%，环比上升0.1个百分点，继续处于荣枯线下方运行，经济回暖过程存在反复。

【库存】：9月12日石化库存65.5万吨，较9月11日65.50万吨持平。

【现货】：9月12日塑料现货稳中有跌、PP现货持稳、PVC现货稳中有跌。

【策略】：

一、【塑料、PP、PVC】

【利空】经济处于低增长阶段，需求不足、油价下跌、产能投放仍是价格上涨的阻力。

【利多】（1）“反内卷”政策是一项延续性政策，将逐步延伸到全产业。（2）经济数据稳中向好，仍存反复。（3）股市大方向维持多头牛市运行。以上因素将对工业品价格形成支撑，总体下跌动能会逐步减弱。

【方向】在多空因素夹击下，商品价格继续处于弱势运行。暂观望，等待做多机会。

（1）塑料2601：维持失守7320以来的短期下跌运行，上方压力7220，下方支撑7100。要站上7300才有短期上涨机会。

（2）PP2601：维持失守7000以来的短期下跌运行，上方压力7000，下方支撑6900。要站上7000才有短期上涨机会。

（3）PVC2601：维持失守5250以来的空头下跌运行，上方压力4950，下方支撑4800。

（4）套利方面，8月20日在价差280入场做“多塑料2601空PP2601”套利的，继续持有，止损价差230不变。

二、【原油和汇率】

1、国际原油：8月3日失守65美元重新下跌，总体大方向维持中期空头运行，上方压力64美元，下方支撑61.00美元。

2、美元：美国处于降息周期，美元大方向维持失守107.50以来的中期贬值运行。要站上98.50才有短期升值机会。

3、离岸人民币：维持8月26日失守7.17以来的短期升值运行，中期大方向维持逐步升值运行。

4、国内利率下行，美国处于降息周期，中美10年期国债收益率（利差）继续震荡收窄！美元中期贬值、人民币中期升值格局。