北京
目前，时代中国已在股东特别大会上获得发行代价股份及强制性可换股债券所需的股东批准，高等法院也已颁布批准令，计划生效日期已落实。
01
重组进展
9月10日，时代中国控股（01233.HK）公告宣布有关其境外债务重组的最新进展。
境外债务重组公告
公告显示，时代中国计划将境外债务重组的最后截止日期从2025年9月30日延长至2025年12月31日，以便有更多时间达成尚未满足的重组条件。
时代中国称，根据目前可得资料，公司预期无法及时取得所有必要的监管批准，以令建议重组能在现行最后截止日期当日或之前完成。
此次时代中国重组境外债务的生效日期将取决于三个条件：公司公告的重组生效日期、重组条件已达成或在计划允许的范围内已获豁免的日期，以及在最后截止日期当日或之前的日期。
目前，时代中国已在股东特别大会上获得发行代价股份及强制性可换股债券所需的股东批准，高等法院也已颁布批准令，计划生效日期已落实。
2023年初，时代中国控股暂停支付6笔美元优先票据，公司爆发流动性危机。
截至2023年底，时代中国现有票据的未偿还本金总额为26.5亿美元，现有银团贷款的未偿还本金为6.83亿港元及1.63亿美元。
2024年6月，时代中国就有关重组现有债务工具的整体建议的高级别及关键性商业条款与债权人小组在原则上达成共识。
同年11月，时代中国宣布与债权人小组签署重组支持协议，与占现有票据未偿还本金总额约29.29%或范围内债务本金额26.77%的债权人小组签署重组支持协议。
随后，时代中国持有范围内债务未偿还本金总额约81.04%的债权人已加入重组支持协议。
目前，时代中国因到期未还款违约借款本金总额275.76亿元及利息总额41.66亿元，违约事件引发若干银行及其他借款的交叉违约总额2.25亿元。
02
财务分析
据官网介绍，时代中国控股成立于1999年，现已成为中国领先的城市发展服务商，业务主要覆盖住宅开发，城市更新、产业运营、商业运营、社区服务、家具家装、未来教育等领域。
2013年，时代中国控股在港交所上市，属于中国地产50强上市集团。
时代中国官网
从股权结构上看，时代中国控股的控股股东为丰亚企业有限公司，持股比例为59.23%，公司实际控制人为岑钊雄、李一萍夫妇。
股权结构图
2025年前8个月，时代中国累计合同销售金额仅36.32亿元，累计销售建筑面积约为29.3万平方米。
截至今年6月30日，时代中国总土地储备约为982万平方米。
据半年报，今年上半年时代中国控股收入为22.679亿元，同比减幅为62.8%；拥有人应占亏损为34.361亿元，比去年同期亏损增加4.182亿元。
归母净利润
时代中国亏损主要是由于：(1)房地产行业市道疲弱，导致当期结转的项目收入及毛利率下降;(2)利息资本化率下降，导致当期财务成本上升;及(3) 物业项目资产减值增加。
截至2025年6月末，时代中国控股总资产为815.93亿元，总负债932.37亿元，净资产-116.45亿元，公司自2024年起开始资不抵债。
近年来，由于持续亏损，时代中国控股的财务杠杆不断攀升，截至2025年6月末公司资产负债率高达114.27%。
财务杠杆
《小债看市》分析债务结构发现，时代中国控股主要以流动负债为主，占总债务的86%。
截至相同报告期，时代中国控股流动负债有801.85亿元，主要为短期借贷，其一年内到期的短期债务有385.5亿元。
相较于短债压力，时代中国控股流动性枯竭，其账上现金及现金等价物仅有6.12亿元，公司短期偿债压力巨大。
另外，时代中国控股还有130.52亿非流动负债，主要为长期借款，其长期有息负债有86.14亿元。
整体来看，时代中国控股刚性债务有471.64亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为51%。
在偿债资金来源看，时代中国控股主要依赖于外部融资。
从融资渠道上看，除了发债和借款，时代中国控股还通过应收账款、股权融资、股权质押、信托等方式融资。
2022年以来，时代中国控股筹资性现金流持续净流出，公司面临较大再融资压力。
筹资性现金流
另外，时代中国控股在建项目尚需投资金额较大，未来面临一定的资本支出压力。
总得来看，时代中国控股销售疲软，业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力下降；流动性紧张，再融资压力较大。
03
旧改发家
九十年代初，处于改革最前沿的广东，是中国市场经济最有活力的区域。
1990年，毕业于工商管理专业的岑钊雄，进入一家地产公司从事房地产开发和销售工作。
1999年，岑钊雄服务的地产公司欲退出中国市场，岑钊雄面临职业选择：要不退下去等待，要不放手一搏自己创业。
后来，29岁的岑钊雄在广州东风路上的健力宝大厦，开启了时代地产的创业历程。
时代中国董事会主席岑钊雄
次年，时代地产首个住宅项目广州翠逸家园上市销售，此后岑钊雄采取“强强联手、走向全国、做大做精”的发展策略，业务开始走向全国。
2006-2007年，时代地产启动了一系列拓展，以并购或合作等方式进入佛山、中山、珠海、清远甚至长沙市场。
这期间，岑钊雄尝到旧城改造的甜头，并让他赚得盆满钵满。
2010年底，时代地产在广州萝岗区拿下四个行政村的整体改造，旧改面积达518.3万平方米。
三年后，时代地产顺利敲开资本市场大门，登陆香港联交所，同年销售额突破百亿大关。
在2017年业绩会上，岑钊雄希望时代的格局更大一些，逐更名为时代中国，首次主动披露了进军千亿的计划。
2019年，时代中国被传开启全员“强制”卖房，并为不同岗位设下卖房KPI，在业内引起热议。
2021年初，时代中国的流动性压力显现，被曝突袭式大规模裁员，随后融资条件趋紧，其合同销售额持续下滑，公司流动性逐步恶化。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
