从风险中的机会获得复利：财富的终极进化

如何从风险的机会中获得复利。几乎每一本关于财富的书都会谈到复利。但人们总是会叹息为什么被有问题的公司套牢容易，但持续在真正的好公司上获得复利却无比艰难。在我看来，“长期主义”不足以解释复利的本质，长期主义不是获得复利的真正原因。普拉萨德强调，要从进化论和自然规律的角度理解复利，这既是对风险及其进化机制的深刻理解，也和进化论教给我们的第一个核心理念——“如何不投资”——相互呼应，而这个理念对应的实际问题，就是“为什么不卖出”。

首先通过进化论的一个理论，将复利的重要性提升到了绝无仅有的高度：复利创造了生命，而且是所有种类的生命。它也能创造财富，差不多所有类型的财富都是它弄出来的。这堪称是财富的终极进化。那么，这个理论是什么呢？

这就得先说说进化论和生物学发展里的两个重要学说。

一个是达尔文的“自然选择理论”。他觉得，那些最能适应环境的生物变种才能活下来，还能把自己的特征传给后代。之后，这些适应能力更强的变种会越来越多，数量呈指数级增长，自然选择也就这样推动了生物的进化。另一个是“突变论”，它是在孟德尔遗传定律的基础上，由德弗里斯提出来的。这个学说认为，新物种的出现，不是因为一点点微小的变化积累来的，而是得靠明显的、突然的变化才能实现。

长期以来，两种学说相持不下，但是直到20世纪二三十年代，才有重大的理论突破。其实，两个理论是相容的：连续的微小变化积累到一定程度，就会在很短的时间里引发巨大的进化变革。达尔文的理论兼容了德弗里斯的“突变论”。

这用来说明复利在进化论上的道理也是一样的：一点点微小的优势能在一代又一代的传承中不断积累，等叠加到一定程度，就会引发明显的突变，优势也会像滚雪球一样越变越大，呈指数级增长。所以说，在长期复利的作用下，那些不起眼的小进化，最终总能变成了不起的大进化。就是这样的进化，才有可能产生新物种。对于揭示财富积累的复利原理，这当然比“长期主义”更有说服力。

至于“为什么不卖出”，作者给出了多个理由，其中前两个理由一定会颠覆很多人的财富观。

第一个理由是，那些手里的资产从来不卖的人，往往最有钱。书里还拿2022年《福布斯》全球富豪榜举了例子，像马斯克、张一鸣这些富豪，就从没卖过自己的核心资产。第二个理由是，长期拿着优质企业的股票，能赚大钱。有研究显示，大部分财富其实是那些没被频繁转手的企业创造出来的。而且抽样统计发现，美国排名前1%的上市公司，贡献了四分之三的财富增长。这就是所谓的“幂律”。马太效应、长尾理论、二八法则，其实都是幂律的不同说法而已。

当然，对于“为什么不卖出”的各种质疑。比如有人提出，当好公司的股票价格已经太高了，为什么还不卖？顶尖企业的估值通常是比较高的。更关键的是，优质甚至卓越的企业，通常有着能带来加速回报的竞争优势，所以就算暂时估值偏高，也值得多给些耐心。

另外，那种快买快卖的投资方式也是有成本的。整天为了每天的盈亏提心吊胆，还得投入高强度的精力去操作，这种做法到底值不值得呢？实际情况往往是，靠运气赚来的钱，最后会因为自己瞎折腾亏掉。两种方式孰优孰劣，高下自见。在充满不确定性的市场里，想要长期赢下去，关键不在于能不能精准预测未来，而在于建立一套能适应各种变化的投资体系。普拉萨德在最后，为我们总结了“三步走”的投资评估流程：一是排除重大风险；二是只在股价合理时，买入高质量企业的股份；三是永远地持有它们。这个流程看起来简单极了，很像“如何把大象放进冰箱里”的三步：打开冰箱，把大象放进去，把门关上。所不同的是，比起“把大象放进冰箱里”，做到这三步看起来更容易，但做起来实际上更难。

所以，财富的终极进化，说白了就是在风险里抓住机会，实现复利增长的过程。具体来说，就是去投资那些在应对风险时，形成了自身优势的企业，然后长期拿着它们的股票，享受企业在不断的小变化、大变革中积累起来的复利。这样一来，就能在这种创造财富的进化机制里，一直赚到钱。只有做到这些，才算真正“成了风险的主人”。