保利置业上半年净利润近腰斩，融资成本下降

2025年上半年，保利置业集团（00119，下称“保利置业”）收入为184.4亿元，较上年同期增长48.1%；股东应占溢利为2.1亿元，较上年同期缩水44.3%。

上半年净利润腰斩

尽管保利置业的毛利率同比提升了3.3个百分点至17.5%，但净利率则同比下降了0.7个百分点至1.3%。净利率低位徘徊，企业盈利压力大。

2025年上半年，根据申万宏源报告，房地产行业板块整体营收下滑，但业绩减负明显收窄。

上半年，保利置业实现合约销售金额267亿元，同比下滑6%。根据克而瑞数据，百强房企2025年上半年累计销售同比下滑了11.8%，保利置业全口径销售额排名相较于2024年底提高2名至第15名。

近期，保利置业拿地方面比较激进。今年上半年，公司共新增118.3万平方米土地储备，约九成位于上海、杭州和广州三地。与上年同期的新增土地储备66.8万平方米相比，近乎翻倍。

近年来，房地产行业土地储备下降是趋势，而拿地的企业又以央国企为主。2025年上半年房产行业拿地开始好转，根据中指研究院数据，绿城中国（03900）、保利发展（600048）和中海地产位列新增货值前三，2025年1-8月新增货值分别为1144亿元、996亿元和923亿元。而近年来业绩向好的民企滨江集团（002244）今年上半年拿地力度也明显加大，上半年拿地16个项目，半年数量已有2024年全年的七成。

截至2025年中期，保利置业已竣工可售楼房存货比年初增长3.2%至466.9亿元。未售出楼房增加，同时保利置业拿地增长，公司2025年上半年楼房去库存能力不佳。

《财中社》观察到，保利置业把战略重心放在长三角和大湾区等重点区域。2025年上半年，长三角和大湾区销售占比提升至70%，随着西南地区低价位地区楼房销售减少，保利置业的合约销售均价达到了27763元/平米，相较于上年同比提升了8.7%。

融资成本下滑 房企三条红线转好

《财中社》注意到，保利置业的核心指标有所回升，房地产的“三道红线指标”由橙转绿。三道红线指标是指央行2020年出台的用于衡量房地产企业负债健康水平的三项财务指标，分别是剔除预收款后的资产负债率≤70%、净负债率≤100%、现金短债比≥1 倍。

保利置业的三道红线之“剔除预收款后的资产负债率”降低0.9个百分点至69.5%，企业的净负债率相较于期初提升了8.4个百分点至85.3%，现金短债比降至1.6。

截至2025年上半年，根据申万宏源的研报，房地产板块整体资产负债率为73.9%

2025年上半年，公司的融资成本6.5亿元，比上年的7.1亿有所下滑。

保利置业在2025上半年完成了3笔共40亿元公司债券的发行，票面利率均低于2.7%，推动企业平均融资成本相较于期初继续下降了0.48个百分点至2.9%。

公司平均融资成本处于行业最低区间。与之相比，中海地产的平均融资成本也是2.9%；滨江集团平均融资利率从上年的3.4%降至3.1%，创下历史新低；而绿城中国是3.4%。