金地集团困境凸显：毛利率腰斩、百亿现金缺口待解，组织架构动刀求变

面对高达108.29亿元的现金短债缺口和仅7.57%的毛利率，曾经位列房地产行业“招保万金”金字招牌的金地集团，正在经历前所未有的挑战。

8月29日晚间，金地集团披露的2025中期业绩报告显示，上半年营收同比下滑25.8%至156.78亿元，归母净利润亏损持续扩大10.12%至37.01亿元。

为应对流动性危机，金地集团采取了持续降价去化的策略，导致房地产业务结算毛利率从2024年全年的14.11%腰斩至7.57%，创下历史新低。

以价换量，亏损扩大

金地集团为快速回流资金降负债，采取了以价换量的措施。今年上半年，金地的签约面积约为125.4万㎡，签约金额约171.5亿元，同比分别减少47.84%、52.52%。

销售均价约为13676元/㎡，较2024年全年的15831元/㎡下滑13.61%。这种以价换量的策略虽然能够加快资金回流，但却直接导致了毛利率的大幅下滑。

为降价去化，金地集团部分项目存货可变现净值低于成本，因此计提了约22.84亿元的资产减值准备，其中计提信用损失准备16.11亿元、计提存货跌价准备6.72亿元。

截至2025年6月末，金地集团货币资金约为164.3亿元，较2024年末减少27.72%。

而同期的短债规模约为272.59亿元，资金缺口高达108.29亿元，接近上半年营收的三分之二。

销售额减少导致经营活动现金流一路走低。2025年上半年，金地销售商品、提供劳务收到的现金仅有100.51亿元，同比跌幅达52.91%。

经营活动现金流净额也因此同比减少127.4%，由45.9亿元变为-12.58亿元。

架构调整，求变图存

面对经营困境，金地集团开始了刀刃向内的改革。今年7月下旬，金地集团进行区域调整，将原本的“总部—区域—城市公司”的3级管理模式，调整为 “总部—大区—地区公司”的2.5级管理模式。

公司缩减合并区域及城市公司，最终设立4个大区公司和10个地区公司。四大区公司包括华南大区、北方大区、华东大区及中西部大区，职能精简为业务督导。

10个地区公司则成为一线经营主体，具体负责辖区内的生产经营管理工作，保证经营目标有效达成。这一调整旨在提升决策效率，加强各业务板块之间的协同联动。

金地集团在坚持主业的同时，也在积极推进“轻重并举”战略，在持有型资产经营、物业服务、代建等板块继续加大投入。

商业物业方面，同口径客流同比提升3%，销售额同比提升1%。金地智慧服务共中标14个千万级项目，拥有在管面积约2.72亿平方米。

代建业务新增签约规模698万平方米，同比增长52%。其中，商品住宅、商办物业、安置房占比近60%；产业园、中等规模集中商业、市政工程等占比提升至37%。

行业困境，房企缩影

金地的困境并非个例，而是如今房地产市场的缩影。亿翰智库监测的数据显示，60家A股上市房企中，今年上半年有超过六成处于亏损状态，亏损额度预计在377.2亿元至470.8亿元之间。

结转规模下降、利润承压、计提资产减值是主要的几个原因。房地产行业曾经的千亿规模泡沫被戳破，所有企业都在经历艰难时刻。

尽管度过2024年偿债高峰期，金地集团的债务压力仍然不小。截至2025年6月末，金地的有息负债规模为696.78亿元，债务融资加权平均成本为3.96%。

截至2025年6月底，金地的土地储备较2024年末再降7.37%至2701万㎡。

权益土地储备也下滑6.67%至1162万㎡。一、二线城市占比约79%，重点布局长三角、珠三角及成渝等核心城市群。

金地集团在杭州临平、上海松江重启拿地，两地块均已开工。但按权益金额算，3宗地累计土地金仅2.05亿元。

昔日“招保万金”的辉煌，如今已被写满艰辛的财报所取代。