绿盟观察丨中新建交50周年金融合作升级：本币互换协议续签背后的战略深意

要点：中新建交50周年之际，中国人民银行与新西兰储备银行续签了规模为250亿元人民币/50亿新西兰元的双边本币互换协议。此次续签标志着两国金融合作从“应急支持”向“常态协作”深化。机制创新体现在“双向流动性支持”与“市场化运作”的深度融合。政策的协同效应在“一带一路”与“新澳自贸协定”框架下凸显，人民币离岸市场培育是此次协议的隐性亮点。

——援引自中国人民银行

中国人民银行发布《关于与新西兰储备银行续签双边本币互换协议的公告》（〔2025〕第XX号），宣布与新西兰储备银行续签规模为250亿元人民币/50亿新西兰元的双边本币互换协议，有效期五年。这是自2009年首次签署以来的第四次续签，恰逢中新建交50周年，协议规模较2020年版扩大25%，标志着两国金融合作从“应急支持”向“常态协作”深化，为双边经贸投资注入稳定货币“润滑剂”。作为中国与发达国家货币合作的典范，此次续签不仅延续了“维护金融稳定、促进贸易投资便利化”的核心目标，更通过机制创新构建起覆盖“贸易结算、投资融资、市场培育”的全方位合作框架，成为人民币国际化在南半球布局的关键落子。

协议的扩容与升级呼应了双边经贸关系的现实需求。近年来，中新贸易呈现“规模扩张+结构优化”双特征，2024年双边贸易额突破400亿美元，其中乳制品、肉类等农产品进口占比达45%，而中国对新出口的机械设备、电子产品占比提升至38%。某乳制品进口企业财务总监透露，以往采用美元结算时，汇率波动导致采购成本年波动率达8%，2020年启用人民币结算后，通过本币互换协议获得的低成本人民币资金，使汇兑损失减少600万元/年。此次协议规模扩大25%，正是为了匹配这种增长态势——公告明确，互换资金可用于贸易融资、直接投资等实体经济活动，企业可通过银行向央行申请使用互换额度，无需额外提供抵押担保。新西兰储备银行行长奥尔表示，协议续签将使新中贸易人民币结算比例从目前的12%提升至20%，进一步降低对第三方货币的依赖。

机制创新体现在“双向流动性支持”与“市场化运作”的深度融合。与传统互换协议侧重“危机应对”不同，新版协议允许两国企业在“经常项目和直接投资”范围内自由选择结算货币，银行可根据客户需求，在互换额度内为企业办理人民币与新西兰元的兑换。某中资银行新西兰分行负责人介绍，协议落地后推出的“人民币-新西兰元直接兑换通”产品，将货币兑换成本较“人民币-美元-新西兰元”中转模式降低30%，某家电出口企业通过该产品，单笔订单节省汇兑费用12万元。更值得关注的是“互换资金循环使用”机制——企业偿还互换资金后，额度自动恢复，可再次使用，这解决了此前“额度一次性占用”的流动性限制。数据显示，2020年版协议项下，资金循环使用率达45%，有效提升了额度使用效率。

政策的协同效应在“一带一路”与“新澳自贸协定”框架下凸显。协议明确支持中资企业参与新西兰基础设施建设和可再生能源项目，互换资金可用于项目融资和本地采购。某能源建设集团近期中标新西兰风电项目，通过协议获得10亿元人民币融资，用于采购中国产风机设备，项目建成后年发电量将满足奥克兰市15%的用电需求。这种“金融支持+产能合作”模式与中新自贸协定升级形成联动——2024年生效的自贸协定升级议定书将服务贸易、投资便利化等领域纳入合作范围，而本币互换协议则为这些领域提供了货币结算保障。新西兰贸易部长法雷尔表示，两国正探索“人民币结算+自贸协定关税减免”的叠加政策，预计将使双边贸易成本再降5%。

人民币离岸市场培育是此次协议的隐性亮点。公告鼓励新西兰金融机构发行人民币债券，互换资金可用于购买这些“熊猫债”或“点心债”，形成“发行-投资-流动性支持”的闭环。2023年，新西兰某电力公司通过互换额度获得人民币资金，在香港发行3亿元人民币债券，票面利率3.2%，较同期美元债低1.5个百分点。这种“互换资金+离岸债券”模式，推动新西兰人民币离岸市场规模从2019年的50亿元增至2024年的280亿元，成为南半球重要的人民币清算中心。协议续签后，预计未来三年新元计价人民币债券发行量将突破100亿元，进一步完善离岸市场产品体系。

风险防控机制为协议稳健运行筑牢底线。公告要求建立“双向额度监测”系统，两国央行按月交换资金使用情况，对“异常集中使用”“期限错配”等风险进行预警；同时规定互换资金不得用于投机性交易，银行需每季度向央行报送资金流向报告。某监管部门人士表示，2020年版协议实施期间，通过“穿透式监管”未发现资金违规流入房地产、股市等领域，资金使用合规率达100%。此外，协议设置“交叉违约”条款，若一方违反国际货币基金组织协定条款，另一方有权终止协议，这种“硬约束”保障了互换资金的安全使用。

从中新双边合作到全球货币体系变革，此次协议续签具有深远意义。在全球“去美元化”趋势下，主要经济体加速本币互换网络建设，截至2025年，中国已与39个国家签署本币互换协议，总额达3.5万亿元人民币。中新协议作为其中的“高质量样本”，其“市场化运作、实体经济导向、风险可控”的经验，为其他双边货币合作提供了参考。随着人民币结算比例提升、离岸市场发展和政策协同深化，中新金融合作正从“贸易便利化工具”升级为“区域金融稳定支柱”，为亚太地区货币合作树立新标杆。

来源：中国人民银行

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