Mysteel：云贵区域价差扩大 贵阳建筑钢材价格承压下行

概述：8月以来，贵阳区域建筑钢材持续下跌，截止发稿已跌至3250元/吨，累计下跌90元/吨，与贵阳关联程度较高的昆明累计下跌170元/吨，昆明跌幅较深，导致云贵价差持续扩大，带动贵阳市场价格走弱。传统“金九”到来，但市场基本面依旧无明显改善，后期贵阳建筑钢材价格走势如何，笔者简要分析下现阶段贵阳市场所处近况，给予市场商家操作一定参考性。

一、价格价差情况

由上图可知，截止发稿，贵阳Φ20螺纹钢价格3250元/吨，较8月1日下跌90元/吨，跌幅2.69%，昆明3370元/吨，较8月1日下跌170元/吨，跌幅4.8%，全国均价3272元/吨，较8月1日下跌123元/吨，跌幅3.62%，贵阳跌幅小于全国，但昆明跌幅高于全国跌幅。8月份贵阳钢厂有阶段性检修，供给压力较小，所以整体价格相对其他区域跌幅较小，而昆明供需矛盾较为凸显，钢厂之间内卷加重，导致现货价格持续下跌。

由上图可知，截止发稿，成都Φ20螺纹钢价格3270元/吨，贵阳与成都价差从8月初的-30元/吨扩大至-20元/吨，重庆Φ20螺纹钢价格3220元/吨，贵阳与重庆价差从8月初的60元/吨收窄至30元/吨，昆明Φ20螺纹钢价格3370元/吨，贵阳与昆明价差从8月初的-200元/吨扩大至-120元/吨，西安Φ20螺纹钢价格3220元/吨，贵阳与西安价差从8月初的60元/吨收窄至30元/吨，长沙Φ20螺纹钢价格3190元/吨，贵阳与长沙价差从8月中初的-10元/吨收扩大至60元/吨。贵阳与周边关联区域重庆、西安市场价差缩小，与成都、昆明、长沙市场价差扩大，其中与昆明市场价差扩大最为明显，云南系钢厂厂库压力较大，近期对贵阳发货量陆续增加，且由于区域价差的扩大，云南钢厂直发到贵阳及周边区域毕节、六盘水、安顺，兴义等项目工地上的量增多；另外前期湖南价格较高，冷钢发货较少，近期贵阳与湖南长沙价差扩大，冷钢开始恢复发货。因此，贵阳本地社库库存持续累积，且需求又被周边直发辐射，导致本地市场降库速度较慢，供需矛盾持续放大。

二、本地钢厂生产情况

相较于7月份，贵阳本地钢厂产量小幅提升，高炉厂前期检修，日均影响产量0.4万吨，近期已恢复正常生产，电炉企业废钢难收，6月份停产检修较多，至7月份中下旬陆续恢复生产，但基本以错峰生产为主，日生产时长8-12小时，累计影响日均产量1.15万吨，较7月份影响产量减少0.6万吨，供应增加较多。

三、社会库存情况

截止发稿，贵阳社会库存6.765万吨，较2024年同期增加2.415万吨，较2023年同期减少4.715万吨，较2022年同期减少10.435万吨，贵阳建筑钢材社会库存处于近几年同期低位水平，但由于近期累库速度加快，现下库存已高出去年同期水平。一方面，贵阳本地钢厂复产，电炉厂错峰生产，本地供给增加；另一方面，昆明价格较低，但钢厂基本都正常生产，厂库压力较大，对贵阳区域外发量增加，呈钢、昆钢、玉昆、仙福、云德皆陆续到货；另外，湖南系钢厂冷钢也少量到货，导致本地市场库存增加明显。

四、开单情况

据统计，今年以来，贵阳建筑钢材开单总量60.525万吨，较去年同期总量减少9.12万吨，平均开单量3981.9吨左右，较去年平均开单量减少600吨，今年最高开单量3月6日8850吨，去年1-8月最高开单量是3月19日12250吨。值得一提的是，8月以来，由于与昆明区域间价差扩大，云南钢厂直发贵阳周边项目辐射较多，本地市场开单量减少较多，8月日均开单量3602吨左右，最高开单量6250吨，最低开单量1050吨。

综合来看，宏观面美联储降息预期仍在，但市场处于谨慎态度，短期对于现货市场影响较小。原料端，焦炭第8轮提涨落空后，随着铁水增幅放缓，焦炭提降预期增强，使得原料价格或出现阶段性回落，对现货价格支撑减弱。生产端，近期现货价格持续性的下跌使得钢厂盈利收窄，但受钢厂生产的惯性影响，短期或将维持高位生产，贵州区域钢厂继续正产生产，后续若现货价格进一步下跌至电炉厂盈利面再次收缩，电炉厂或首先进行减产；需求端，“金九”预期虽尚在，但房地产新开工整体偏弱，且贵阳市场刚需本身较少，又被云南资源辐射较多，短期需求或难有明显起色。综上，短期贵阳市场处于供需矛盾持续累积阶段，又受周边区域价格偏低带动本地市场持续性下跌局势难改，因此本地价格尚处于继续探底的阶段，在价格尚未见底之前，建议商家保持低库存快进快出运转，减少亏损风险。

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