全球股市遭遇“黑色星期二”，债市抛售引爆避险潮

欧美市场周二遭遇“股债汇三杀”，全球债券市场的大幅抛售迅速蔓延至股市，主要经济体国债收益率飙升至数十年来最高水平，恐慌指数一度暴涨超19%。

9月2日，全球金融市场经历了罕见的同步大跌。欧洲市场出现“股债汇三杀”，英国30年期国债收益率一度升至5.69%，创1998年以来最高水平。

美国股市同样未能幸免，美股三大指数全线重挫，纳指大跌超1%，标普500指数下跌0.69%。恐慌指数VIX大幅拉升，一度飙涨超19%。

欧洲市场，全面沦陷股债汇三重打击

欧洲市场成为此次暴跌的重灾区。股票市场方面，德国股指大跌1.68%，西班牙股指跌1.35%，欧洲斯托克600指数跌超1%。

汇市方面，英镑兑美元一度大跌1.52%，欧元兑美元跌0.55%。债市恐慌更为剧烈，法国30年期国债收益率突破4.5%，为2011年以来首次。

西班牙30年期国债收益率升至2023年11月以来最高水平4.297%。这种全面下跌的局面表明投资者正在大规模撤离欧洲市场。

此次全球股市大跌的根源在于债券市场的大幅抛售。英国30年期国债收益率创下1998年以来最高水平，美国30年期国债收益率也一度逼近5%，为2006年以来少见的高位。

债务担忧是推动收益率上行的主要因素。欧洲各国为应对地缘安全和经济复苏而大幅增加财政支出，而法国和英国的政治动荡进一步加剧了市场对政策连贯性的担忧。

德意志银行分析师在报告中指出：“我们正在看到一个缓慢的恶性循环：对债务的担忧加剧推高了收益率，债务动态恶化，反过来又推高了收益率。”

九月魔咒，季节性因素历史规律再度应验

历史数据显示，9月通常是全球金融市场的“魔咒月份”。过去十年中，期限超过10年的政府债券在9月份的中位数损失达2%，是全年表现最差的月份。

Pepperstone Group研究主管Chris Weston表示：“9月份债券发行量上升，可能是长期债券季节性低迷的典型原因。”

这种季节性疲软与今年已有的债务担忧相结合，创造了完美的风暴，加剧了市场的下跌势头。

美股科技股成为下跌的领军人物的。所有超大盘股均下跌，其中英伟达遭遇自3月以来最长的连跌。

投资者对人工智能基础设施高成本的担忧，以及对核心公司高估值的忧虑，开始对一些美国最大的科技公司造成压力。

以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.8%，费城半导体指数周二下跌1.1%，创下自4月中旬以来的最差单周表现。

通胀压力和央行货币政策走向也是推高各国国债收益率的重要因素。欧元区8月通胀率小幅上升至2.1%，高于7月的2.0%。

这一表现强化了市场对欧洲央行短期内维持利率不变的预期。目前市场认为，欧洲央行到今年12月前再度降息的可能性仅为25%。

欧洲央行执委会成员施纳贝尔表示，通胀风险实际上倾向于上行，她并不担心通胀会长期低于目标，因为经济增长仍然稳健，全球贸易动荡将推动成本上升。

分析师建议谨慎布局

在全球市场普遍下跌的背景下，黄金却逆势上涨，刷新历史新高。伦敦金最高触及3539美元/盎司，COMEX黄金价格突破3602美元/盎司关口。

伦敦金和纽约金年内涨幅均超30%。黄金的强势表现反映了市场强烈的避险情绪。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放“转鸽”信号，市场对9月降息预期从75%升至90%，降息预期推动了黄金作为无息资产的吸引力上升。

对于市场前景，分析师们存在明显分歧。瑞银首席投资办公室认为，那些股票配置不足的投资者应考虑逐步入场，并利用市场回调增加股票敞口。

该机构预计，到2026年6月底，标普500指数将升至6800点，受益于盈利动能、美联储降息、人工智能的长期趋势依然完好。

然而，更多分析师建议保持谨慎。Charles Schwab公司首席固定收益策略师Kathy Jones表示：“债券市场正在发出警示—不仅是美国，全球市场都对当前发展路径感到忧虑。除非出台连贯政策或出现经济放缓信号，否则市场将持续定价更高的期限溢价。”

截至发文时，全球股市尚未出现明显回暖迹象。美国30年期国债收益率仍在4.97%的高位徘徊，英国30年期国债收益率保持在5.69%的历史高点附近。

投资者正在等待本周晚些时候日本30年期国债的发行结果，这将成为市场的新风向标。