山西证券：国内天然色素企业或受益于需求爆发 建议关注晨光生物(300138.SZ)

智通财经APP获悉，山西证券发布研报称，美国HHS和FDA宣布计划逐步淘汰石油基合成食用色素，美国天然色素增量需求有望爆发。国内天然色素企业有望受益于美国合成色素淘汰计划，建议关注晨光生物(300138.SZ)。公司正积极推动辣椒红、番茄红素、叶黄素等产品在天然色素领域的市场应用，有望受益于美国合成色素淘汰计划。

山西证券主要观点如下：

事件

美国HHS和FDA宣布计划逐步淘汰石油基合成食用色素，美国天然色素增量需求有望爆发。2025年4月22日，美国食品药品监督管理局(FDA)和美国卫生与公众服务部(HHS)宣布一系列措施，旨在到2026年底前消除美国食品供应中所有石油基合成色素。具体措施如下：1)FDA将建立国家标准和时间表，鼓励行业自愿从合成色素过渡到天然色素。2)FDA撤销对两种合成色素的授权，并在2026年底前以“自愿”形式消除六种主要合成色素的使用。3)FDA加速审查天然色素。4)FDA计划与NIH合作，开展全面研究以了解食品添加剂可能如何影响儿童的健康和发展。

该行认为在美国市场，天然色素将对合成色素进行全面替代

一方面，参考欧洲先例，2008年欧盟要求在食品包装披露六种合成色素的使用信息，几乎消除了这些色素在食品和饮料产品中的使用。另一方面，在美国食品零售网络通常跨州分布，因此单个州的合成色素禁令将导致企业在全美范围内尽快切换至天然色素。美国天然色素企业Sensient Technologies称，美国合成色素向天然色素的转换是“公司历史上最大的机遇”。超过一半的美国州已针对食品中的合成色素开展立法活动，众多领先品牌食品公司已宣布计划在2027年底前完成向天然色素的转型。目前天然色素在欧洲渗透率超过80%、日本占据主流、美国接近1/3、拉丁美洲约25-30%、我国接近或低于美国，中美两国及拉丁美洲的替代空间仍较为广阔。

天然色素用量相较合成色素提升4-12倍，天然色素需求有望爆发

根据Sensient Technologies，由于天然色素的色彩浓度不及合成色素，实现相同色调对应的色素用量将提升4-12倍。以日落黄为例，2025年美国日落黄色素需求约2500吨，若使用天然色素替代，至少新增1万吨的天然色素需求。根据Mordor intelligence，全球黄色色素需求占比仅为34%(日落黄与柠檬黄等色素)，则占比超过56%的诱惑红色素的替代市场更为广阔。目前诱惑红、日落黄、柠檬黄等合成色素的替代天然色素品种包括甜菜红、胭脂虫红、辣椒红、番茄红素、叶黄素等产品。

风险提示：美国天然色素政策不及预期风险;食品安全风险;上游农产品价格波动及供应风险;贸易政策风险。