茶饮六小龙半年报对比和海外布局：蜜雪冰城遥遥领先，奈雪的茶萎靡不振

蓝洞新消费综合报道，中国茶饮新消费六小龙已经发布了最新的季报和半年报，作为外卖大战的意外受益者，这六家公司表现得究竟如何，以及，各家的海外布局情况如何，蓝洞根据原始财报数据进行了对比和提炼，帮助各位直观的比较 。

茶饮新消费六小龙：蜜雪冰城、霸王茶姬、奈雪的茶、沪上阿姨、茶百道和古茗。

我们比较的维度有市值、现金流、营收、净利润、净利润率、门店数量等方面。

Round 1：市值排行榜

从市值来看，雪王遥遥领先，第2到6名加起来市值不到1000亿元，合计为986.71亿元，相当于雪王的69.14%，足以看出雪王的高市值。

本回合，雪王胜出，古茗和霸王茶姬分列二三名。

Round 2：现金流及等价物（或存款）

在财务状况流动性指标方面，雪王再次登顶，短期生存能力和财务灵活性最高。说白了，就是兜里钱最多。

霸王茶姬排名第二，古茗、茶百道和奈雪的茶处于第二梯队，沪上阿姨最少，兜里只有10个亿。

Round 3：营收

雪王在营收上再次夺魁，营收榜和有钱榜位置一样。

奈雪的茶，同比增速为-14.4%，唯一一家下跌的，增速最高的是古茗和蜜雪。

Round 4：净利润

雪王继续排名第一。古茗排名第二，增幅排名第一。奈雪的茶亏损1.18亿，六小龙中唯一亏损品牌。

Round 5：门店数量

雪王继续遥遥领先，远超其余五家数量总和，海外门店数也是遥遥领先。

古茗还没有看到海外门店数量，霸王茶姬海外排名第二。

从以上五个回合对比来看，蜜雪冰城完全处于遥遥领先的地位，简直就是一骑绝尘，霸王茶姬和古茗处于第二集团，茶百道、沪上阿姨和奈雪的茶处于第三梯队。

Round 6：海外布局情况

蜜雪：

截至2025年6月30日，蜜雪集团海外门店约4733家，覆盖12个国家，上半年净增128家，海外业务正成为增长新引擎。

核心进展

区域与节奏：深耕东南亚，2025年4月进入中亚（哈萨克斯坦首店），8月旗下咖啡品牌“幸运咖”海外首店落地马来西亚，形成双品牌协同。

重点市场：印尼、越南为核心，截至2024年9月印尼约2600+店、越南约1300+店，合计贡献海外营收约70%。

新店成效：哈萨克斯坦首店首月营业额超43万元，约为预期两倍。

开店目标：上半年海外净增128家，整体海外门店数约4733家（媒体亦有“5000+”的近似口径）。

供应链与本土化

本地化网络：已在4个海外国家建立仓储/配送，提升响应与成本效率。

人才与产品：印尼团队约96%为本地人；门店场景与菜单针对本地需求优化（如越南大学店设学习区、马来西亚幸运咖推本地化口味与餐食区）。

资本市场与品牌

上市后资源倾斜：募资约66%投向国际供应链以支撑海外扩张。

品牌全球化：“雪王”IP多语种内容与全球活动提升认知与转化。

下一步关注

门店净增与质量：东南亚优化与中亚、马来西亚爬坡，关注同店与净增数据。

供应链与合规：本地仓配与工厂建设进度、跨市场标准与成本控制。

双品牌协同：幸运咖在马来西亚打磨模型后，是否加速区域复制。

古茗：

古茗目前尚未在海外开设门店，整体仍以“国内区域深耕”为主，对出海持谨慎评估态度。

创始人此前称暂无出海计划；2025年中表示“会出海、已筹备，但不在近期” 。

战略重心在国内下沉与加密，对海外机会持“泡沫可能大于红利”的判断。

海外复制需重建供应链与本地化能力，公司倾向先在国内验证成熟后再评估。

沪上阿姨：

沪上阿姨海外扩张处于“小步试水”阶段：以马来西亚吉隆坡为首发市场，截至2024年末仅开1家自营店，公司明确将“审慎评估”后再决定是否向菲律宾、北美等市场推进。

关键进展一览

时间线：2024年2月吉隆坡MyTOWN购物中心首店开业，海外门店数维持在1家。

业绩与节奏：首店在2024年上半年贡献收入约60.6万元；官方表述为“审慎扩张”，计划评估马来西亚、菲律宾、北美等市场

上市后动向：2025年5月在港交所挂牌，出海被提上日程，但海外门店仍以“1家”为公开口径。

需要关注的三点

门店净增与模型验证：马来西亚首店的单店模型是否可复制、同店表现与标准化程度，将决定下一阶段拓店速度。

区域拓展优先级：菲律宾与北美的试点落地时间表与模型差异，特别是合规与供应链本地化进度。

资本与资源配置：上市募资是否向海外供应链与合规倾斜，以及对加盟商支持体系的搭建。

茶百道：

截至2025-09-01，茶百道海外布局以“重点市场深耕”为主，已进入韩国、马来西亚、泰国、澳大利亚、中国香港、法国、新加坡，并即将落地美国纽约；公开口径下，2024年末海外门店约13家，2025年持续加密与扩区。

进展一览

市场与节奏：韩国为先锋，2024年约7家；马来西亚2家、泰国2家、澳大利亚2家、中国香港1家。2025年7月新加坡双店试营业，8月宣布北美首店落地纽约法拉盛，5月法国首店开业，整体呈“小步快跑、多地并进”。

模型与本地化：韩国本地客群占比>80%，SKU与命名本地化（如Mori Latte），并建立茶饮师培训体系；马来西亚配置本地运营团队并落地供应链适配。

供应链与组织：采取“跨境+本地”双轨，鲜奶鲜果本地采，包材与核心冷冻料跨境，国内仓配网络支撑海外门店响应。

霸王茶姬：

截至2025年6月30日，霸王茶姬海外门店数为208家，覆盖马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国与美国，海外GMV约2.352亿元，同比+77.4%、环比+31.8%，海外已成为增长新引擎。

关键进展一览

海外门店数208家，区域分布：马来西亚178、新加坡16、印尼8、泰国5、美国1（另有1家试营业）。

市场动向：印尼4月首店开业后连开8家；北美首店5月洛杉矶开业，二店试营业；与马来西亚联大集团签三年300店合作。

资本与组织：登陆纳斯达克；在泰引入本地合资（出让51%股权），并组建北美高管团队以推进本地化。

模式与策略

路径：先深耕东南亚，再试水北美；以“直营+合资/加盟”并用，依托本地伙伴加速拓店与供应链落地。

本地化：产品口味、定价带与场景针对不同市场微调；在美推“茶园替代计划”与边境加工中心，降低关税与成本风险。

下一步关注

门店净增与质量：马来西亚加密与印尼、新加坡爬坡，美国二店转正后的复制节奏。

供应链与合规：本地仓配与原料替代进度，以及跨市场食安与成本控制。

区域优先级：东南亚成熟市场巩固与北美样板打磨，双轮驱动的资源分配与节奏。

奈雪的茶：

奈雪的茶海外布局以“东南亚小步快跑、欧美伺机推进”为主：截至2025-09-01，公开可验证的海外门店约8家（泰国7家、新加坡1家），并在马来西亚、美国纽约等地加速筹备。

关键进展一览

海外门店数约8家（泰国7、新加坡1）。

区域与节奏：泰国加密，清迈首店开业；新加坡门店落地；马来西亚吉隆坡首店开业，后续加密待观察；美国纽约法拉盛首店围挡推进。

单店表现：泰国清迈首月营收约350万泰铢（约77万元人民币），高峰期单日出杯量>2000杯。

模式与策略：直营为主，高端商圈“C位”选址，强调“茶饮+烘焙+第三空间”；本地化SKU、甜度/冰量与清真合规，与本地外卖平台合作。

历史经验：早期新加坡、日本门店关闭；2023年转攻泰国后表现改善，曼谷Central World旗舰店开业三日营业额近100万泰铢。

为什么是这个节奏

高端定位与重体验的模式需要优质点位与强运营，拓店更偏“少而精”。

供应链与合规要求高，先在东南亚验证本地采购、冷链与清真等标准后，再评估欧美。

出海建议：

以“供应链打底、本地化做强、品牌定位清晰、数字化控风险”为总纲，先在东南亚把单店模型跑通并形成稳定现金流，再小步试水欧美与中东，避免盲目扩店稀释资源。

先把东南亚做成“现金流与利润中心”，再用“样板店+本地化+数据中台”去试探欧美与中东，以“可复制的单店模型+稳健供应链+本地化组织”为铁三角，稳步走向全球扩张。（蓝洞新消费综合、后半部分有豆包AI参与总结）

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